24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……

截至(zhì)4月27日，共有24家券商披露2024年第(dì)一季度报告。整体来看，业绩跌多增少。

有14家券商一季(jì)度营收和归母净利润(rùn)双双(shuāng)下滑，降幅最(zuì)高的是太平洋证券(quàn)（76.61%）。但同时，也有(yǒu)券商归母净利润同比增速超过50%。从几项业务相关(guān)的数据来看，自营业务扮演了胜(shèng)负(fù)手角色，资管(guǎn)业务手续费净收(shōu)入表现(xiàn)也(yě)较为分化，有4家券商的增幅甚至(zhì)超过100%。

相比之(zhī)下，一季度，多数券商(shāng)经纪和投行业务的手(shǒu)续费净收入、利息净(jìng)收入均出现(xiàn)下滑。其中后两者下滑幅度都较为猛(měng)烈。比如中信证券，投行手续费净(jìng)收入和利息(xī)净收入分别(bié)同比下滑56.11%和44.18%。

24家券商(shāng)股披露一(yī)季报，业绩(jì)跌多增少

有非银(yín)分析师此前在研报中预判，结(jié)合去年(nián)的高(gāo)基数，预计一季度证券板块营业收入(rù)和净利润均下滑(huá)。从目前已披露的数据来看，大致符合预判，24家(jiā)券商(shāng)股归(guī)母净(jìng)利润是跌多增(zēng)少。

数据显示，共有18家券商股归母净(jìng)利润同比(bǐ)下降(jiàng)，其中有14家是营收和归母净利(lì)润双双下(xià)滑。兴业证券、海通证(zhèng)券(quàn)、华西证(zhèng)券、太平洋证券的归母净利润同比(bǐ)跌幅(fú)均(jūn)超过60%。华林证(zhèng)券(quàn)、西部证券等10家券商的跌幅则在10%到50%之(zhī)间。

大型券商方面，目前(qián)披露业绩的三家券商(shāng)也是承压明显(xiǎn)。券商“一哥”中信证券(quàn)是目(mù)前唯一单季(jì)营收超过百亿元的，但(dàn)相对(duì)上年同期业绩也有(yǒu)所下滑。一季度实现营收为137.55亿元，同比下降10.38%；归母净利润49.59亿元，同比下降8.47%。招商证券和海通证券的归母净利润分别(bié)同比下降4.54%和62.56%。

唯有中原证券、东兴证券、方正证券、首创证券、南京证券五家券商，营收和归母(mǔ)净利润均为正增(zēng)长。其中，中原证券一季度营收同比增幅为38.93%，归母净利润增幅为85.53%。东兴证券一季度营(yíng)收同比增幅为112.56%，归母净利润为64.28%。这两家券商业绩增幅(fú)居前。

自营业(yè)务成胜负手

造(zào)成券商业绩分(fēn)化的主要原因在于自营业务(wù)。除(chú)首创证券外(wài)，前述4家营(yíng)收和(hé)净利润均实现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)的券商均因报告(gào)期内投资(zī)业务(wù)收益增(zēng)加。以“投资(zī)收益+公允价值(zhí)变(biàn)动损益-对联(lián)营合营企业投资收益”估算(suàn)，东兴证券自营(yíng)业务一季度揽收5.54亿元，南京证券揽收4.04亿元，方正证券为7.44亿元(yuán)，中原证券为3.10亿元。

对比之下，太平洋证券(quàn)、华西证券、海通证券、财达证券(quàn)、兴(xīng)业(yè)证券、国金证券等归母净(jìng)利润同比降(jiàng)幅超过38%的券商均在季报(bào)中提到(dào)，报告期内证券投(tóu)资业务下降。目前自营业务(wù)下滑幅度居(jū)首的是华西证券，自营收入为0.44亿元，同比下滑89.77%。

首创证券业绩(jì)亮眼，主要(yào)跟一季度资(zī)管业务收入增(zēng)加有关，这也(yě)是它的优势(shì)业务。季报显示，首创证券一季度(dù)资管业务手续费净收(shōu)入为2.50亿元，同比增加了1.69亿元。而它一季度的自营业务收入表现并不如上年，同比下滑4.52%。

超七(qī)成券商投行业务下滑超20%

仅看19家上市券商，其(qí)次影响业绩(jì)较多的(de)是投行业务。比如华林证券，虽然其自营业务同比增加313%，但由于上年基数不(bù)高，仅揽收0.56亿元。与此同时，投资银行业务手续(xù)费净收入(rù)同比下滑73.79%。华林证券称，因IPO及再融资阶段性收紧，投行相关(guān)业务量同比有(yǒu)所(suǒ)下降。

券(quàn)商中(zhōng)国记者梳理后发现，有15家的投行业务手续费净收入(rù)出现下滑，其中超七成券商下(xià)滑幅度超过(guò)20%。

投行业务手(shǒu)续费净收入下滑幅度超过50%的有6家，既包括中信证券、海通证券等头部券商，也包括中原证券、太平洋证券等(děng)中小(xiǎo)券商。中信证券投行业务手续费同比下降(jiàng)达56.11%，下滑(huá)幅度明显高于经(jīng)纪和资管业务净手续费收入，也高(gāo)于自(zì)营业(yè)务。

券商投行业务(wù)收入下降跟股权融资市场规模放缓有直接关系。按(àn)发行日计，2024年(nián)一季度股权(quán)融(róng)资规模同(tóng)比下降75%，IPO和上市公司再融资募集资金规模下滑幅度均超70%。

不过，值(zhí)得一提的是，也有券商是因债权类投行业务收入(rù)减少，比(bǐ)如华西证券，一季度(dù)投行业务手续费净收入为1854.60万元，同比(bǐ)下(xià)滑39.90%。

部分券商资管业务走强

有(yǒu)14家券商的经纪业务手续费净收入也出现下滑。但相对投行业(yè)务(wù)而言，这种下滑幅(fú)度较为缓(huǎn)和，大多在10%以内。仅(jǐn)有华西证(zhèng)券、首创证券和兴业(yè)证券的下滑(huá)幅度(dù)超过10%，分别为15.31%、17.55%和23.44%。

资管(guǎn)业务表现则较为分化(huà)。有10家实现(xiàn)正增长，其中财达证券、南京(jīng)证券、首(shǒu)创证券、太平洋证券的手续费净(jìng)收(shōu)入同比增幅均超过100%。西部证券(quàn)该项业务数据表现也不错，增速接近60%，一季报透露，这主要(yào)系集合资产管理业务手续费净收入(rù)增(zēng)加。对比之(zhī)下，9家券商资管业务手续费(fèi)收入下滑，如华林证券、中原证券，降幅则均超过40%。

跟两融业务相关的利息净(jìng)收入方(fāng)面(miàn)，超七成券(quàn)商(shāng)出现下滑。其中(zhōng)下滑幅(fú)度超过40%的券商有中信证券(quàn)、兴业证券、第一创业和招商证券等。

综上来(lái)看，券商(shāng)一季度业绩难言表现良好，自营和资(zī)管表(biǎo)现(xiàn)分化，经纪、投行的手续费净收入，以及利(lì)息净收入则多(duō)数下滑。

关于券商一季报(bào)，招商证券非银分析师(shī)郑积沙日(rì)前发布的(de)研报(bào)中曾分析道，一季度(dù)股基成交同比增长3.0%，新发基金同比下滑5.7%，权益市场震荡影响保有规模；债券发行(xíng)速度较缓、股融受政策收紧影响发行尚(shàng)处低谷；债券牛市延(yán)续、权益市场“V形”反弹；风(fēng)偏受挫，两(liǎng)融、股质尚处修复通道。结合去年高(gāo)基数，预计一季(jì)度证券板块(kuài)营业收入和净利润均(jūn)下滑。

券(quàn)商板块(kuài)的持仓也在下降。郑积沙在4月26日(rì)发布的研报中提到，目前权益市场超预期波(bō)动，券商板块关注度下(xià)滑(huá)，2024年(nián)第一(yī)季(jì)度，券(quàn)商板块持仓占比继续下滑0.22%至(zhì)0.46%。个(gè)股方面(miàn)，综合型券商遭不同(tóng)程度减仓，中信证券、华泰(tài)证券、中金公司持(chí)仓(cāng)比例继(jì)续下行。

不过，郑积沙表示，当前(qián)行业进入(rù)改革阵痛期，营收面临冲击，销售业务变革走向尚不明确。但不宜陷入对(duì)行业发展过度悲观中。无论综合型券(quàn)商，还是以研究业务为核(hé)心的中小型券(quàn)商(shāng)，抑或依托地方资(zī)本、深耕区域(yù)、打造差异(yì)化的地方(fāng)型(xíng)券商，在本轮行业出清风暴中均占据(jù)一定独特(tè)优势(shì)，存(cún)在跑赢行业、开启第二增长曲线的可能。放眼未来，新改革周期下，资本(běn)市场良性(xìng)循环(huán)终得以构建，伴随广大投资(zī)者信心修复、风险偏好回暖，经济持续高(gāo)质(zhì)量发(fā)展，流动性合(hé)理且(qiě)充裕，证券(quàn)板(bǎn)块的行情同(tóng)样不会缺席。

责(zé)编：杨喻程

校(xiào)对(duì)：刘榕枝