最低1折信托不良债权资产为何难出手

信托机构正谋求打折(zhé)出售不良债权资产。

9月以来，渤(bó)海国际信托股份有限公司（下称“渤海信托”）、华润(rùn)深国投信托有限公司（下称“华润信托”）、交(jiāo)银国际信托有限公司（下称“交银信托”）等多家(jiā)信托机构在各(gè)地产权交易(yì)平台挂牌处(chù)置不良(liáng)债权资产。

总体(tǐ)上看，信托机构都在打折出售不(bù)良债权资产，资(zī)产质量越差，折扣越低，最(zuì)低(dī)可(kě)至1.1折。即便已经(jīng)“打骨折”，这些不良债权资(zī)产仍难出手，成交者寥寥，多数无人问(wèn)津或者流拍(pāi)。

受访(fǎng)专家表示，信托公司折价出售债权资产主要是缓(huǎn)解流动性需(xū)求，转让不良资(zī)产的优势是处置效率高，劣势是受偿比(bǐ)例(lì)可能会较低，信(xìn)托公司采用此(cǐ)方式较为审慎。

信托谋(móu)求转让不良债权资产

信托机构正加速处(chù)置不良债权资产。

深圳联合产权交(jiāo)易(yì)所网(wǎng)站显示，9月以(yǐ)来，多家信托机构挂(guà)牌处置不良债权资产。9月11日，渤海信托挂牌转让“珠海市华策集(jí)团有限公司等4户债权(quán)资产包”项目，挂牌底价7.53亿元。9月6日，华润(rùn)信托（代表信托计划）持有的地产公司(sī)债权（共(gòng)1笔(bǐ)，标的项目位于(yú)广东最低1折信托不良债权资产为何难出手(dōng)省）在深圳(zhèn)联合产权交易(yì)所挂(guà)牌，挂牌金额6.03亿元，与之对应的标的资产(chǎn)债权总额(é)为8.16亿元。

9月3日，交通银行广东(dōng)省分行挂牌转让交银信托“交(jiāo)诚2022年第三期不良资产证券化信托”项下中山盛兴股份有限公司、中山市信和商(shāng)业连锁有限公司、中山市大信酒店餐饮管理有限公司、中山市大信食品(pǐn)有限公司、中山市大(dà)信医疗投(tóu)资有限公司5户不良债权资产。

记者了解到，多家信托公司挂牌的(de)标的资产系不良资产，存在诸多已知的、未知的以(yǐ)及(jí)将来可能发生的风险、瑕疵、缺陷(xiàn)等，状况可能不断发生变(biàn)化(huà)。渤海信托还提(tí)到，仅接受8家资产管理公司报名。并且(qiě)，最终受(shòu)让方受让完毕后(hòu)需将债权反委托给渤海信(xìn)托设立的信托计划（或转让方指定机构）进行清收化解，并接受转让方认可的反委(wěi)托协议条款。

依据披露信息，渤海信托的“珠海市华(huá)策集团(tuán)有(yǒu)限公司(sī)等4户债权(quán)资产包”标的资(zī)产总额68.31亿元实际可拆分为两部分，以2024年4月30日为基准，债权本金(jīn)36.93亿(yì)元，利息（含罚息(xī)、复(fù)利）31.38亿(yì)元。

对应的《标的资产清单》显(xiǎn)示，该债权资(zī)产包共计涉(shè)及三位债务人(rén)，除珠海(hǎi)市华策集(jí)团(tuán)有限公司（对应债务本金余额4.19亿元）外，还涉及康美实业(yè)投资控(kòng)股有限公司（对应本金(jīn)余额28.2亿元）和康美药(yào)业股份有限公司(sī)（1.04亿元(yuán)）。而康美实业投资控(kòng)股有限公(gōng)司和(hé)康(kāng)美药业股份有(yǒu)限公司目前分别(bié)被破产清算和破产重整。

“打骨折”出(chū)售仍难出手

总体上看，信托机构都在(zài)打折出售不良资(zī)产债权，不良资产债权质量越差折扣(kòu)越低，渤海信托挂牌的“珠海市华策集(jí)团有限公司等4户债权资产包”项(xiàng)目，挂牌底价7.53亿(yì)元(yuán)是标的(de)资产总(zǒng)额68.31亿元的1.1折(zhé)。华润信托持有的地产公司债权挂牌价(jià)相当于债权总额(é)的7.4折。

近期，五矿信托的一笔持有的安徽美太光华置业有限公司债权在阿里资产拍卖一拍便出现流拍，拍卖信息(xī)显示，一(yī)拍(pāi)价(jià)格(gé)2.77亿元已较5.93亿元的债权总额打了4.7折。

今(jīn)年(nián)5月，渤海信托还曾在(zài)深圳联合产权交易所3次挂牌(pái)“深(shēn)圳市一号仓佳速网络有限公司（下称“佳速网络(luò)”）债权，三拍价格(gé)3.2亿元已为标的(de)资产金额7.74亿(yì)元的 4.1折。不过，据佳速网络子公司佳云科技（维(wéi)权）（300242.SZ）公告，该笔(bǐ)债权挂牌转让到期后自行终结，且截至到期(qī)日未征(zhēng)集到(dào)意向受让方。

金乐函数信托分析师廖鹤凯对记者表示，信托公司要折价出售债权资产主要是缓解流动性需(xū)求，特别是在经济下行周期，不良资产处(chù)置难度加(jiā)大，信托公司需(xū)要加大出售债权资产力(lì)度来回收(shōu)流动性，打折出售甚至以极低价格出售部分流动性差、估值下(xià)降较多的资产，也(yě)是根据市场环境不得已的选择。

用益信托研究员帅国让告诉记者，信托公司要(yào)折价出售债权资产可能(néng)更多的原因是信托公(gōng)司(sī)面临较大的经营压(yā)力，以极低(dī)价(jià)格出售说(shuō)明该资产处(chù)置难度比较大。转让债权(quán)处置风最低1折信托不良债权资产为何难出手险(xiǎn)项目，不仅可(kě)以快速回收资金，而且(qiě)能减轻自身的资金占用成本及(jí)管理成本。

廖鹤凯指出，司法追(zhuī)偿、处置抵押物、通过(guò)股(gǔ)东或者(zhě)关(guān)联公司(sī)受让房(fáng)地产(chǎn)项目等方式在目前的(de)市场环境下，或耗(hào)时较长或占用公司资源较多或(huò)自行处置难度较大，信(xìn)托公(gōng)司也要权衡具体情况作出决策(cè)，以最(zuì)大(dà)限度地(dì)减少损失的发(fā)生。转让不良(liáng)的优势是处置效率高，劣势是受偿(cháng)比例可能会较(jiào)低，信托公司采用此方式较为审慎。

帅国让表示，处置(zhì)方式有(yǒu)债务重(zhòng)组、司(sī)法诉讼、债权(quán)转股(gǔ)权、债权(quán)或债权收益权(quán)对外转让等(děng)，传统的处置方式（如司法追(zhuī)偿、债务重组等）费时费力且效果有(yǒu)限。市场化、法制化或是未来主流趋势，比如(rú)，对于地产资产相对(duì)优质的项目，可以通过资产管理公司进行处(chù)置，或是借助信保基金进行市场化风(fēng)险处置。

记者余继超

编辑姚惠

责(zé)任编(biān)辑孙(sūn)霄

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