三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”

可转债新债上市呈现“冰火两重天(tiān)”。9月5日，万凯转债上市交易，开盘即破发报(bào)95元，随后盘中最高上(shàng)冲至96.9元，再度走低，截至(zhì)收盘，万凯转债的价(jià)格为93.696元，成为2024年首只上(shàng)市首(shǒu)日(rì)即破发的可转债。而上一(yī)次出现转(zhuǎn)债(zhài)上(shàng)市便破发的是2022年12月份上市的齐鲁转(zhuǎn)债。

此外，9月3日上市的(de)远信转债当天上涨57.30%，9月4日(rì)和9月5日连续实现20%涨停，截至5日收盘，远信转债价格为226.512元。

Wind数据显示，今年以来，共有37只新债上市，合计发行总(zǒng)额约为337亿
元，相比2023年(nián)同(tóng)期1171.49亿(yì)元的规(guī)模，同(tóng)比(bǐ)下降幅度为71.23%。从单月数(shù)据来看，8月以来，新债(zhài)发行数量和金额均有所提升(shēng)。此外，8月以(yǐ)来，新债(zhài)上市后当日(rì)表现分化明显，其中，集(jí)智转债、伟隆(lóng)转债、松原(yuán)转债、远(yuǎn)信转债等均顶格上(shàng)涨(zhǎng)57.3%，而(ér)豫光转债、汇成转债上市当日涨幅则不足10%。

“万凯转债(zhài)破发(fā)在意料(liào)之中。首先，万凯转(zhuǎn)债(zhài)在申购到上市这段时间，正股跌(diē)了不少，目前(qián)转股价值(zh三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”í)只有87元。其次，万凯(kǎi)转债发行(xíng)27亿元(yuán)规模，正股市值才51.25亿(yì)元，属(shǔ)于盘(pán)子很大，中签率也比较(jiào)高，平(píng)均5户(hù)就(jiù)能中1签(qiān)，在(zài)巨大的抛盘
压力之下，出现破发也(yě)是可(kě)以理解的。”一位转债投资者(zhě)5日对记者表示道。

目前来看，万凯转债溢(yì)价(jià)率为7.82%，结合目前的(de)转债行情是不是有机会？“我觉得(dé)没有抄底的价值，因为比(bǐ)它面值低，税前(qián)收益率高的可(kě)转债很多。本来(lái)新债上市一般都是有(yǒu)个溢价，这个溢价反映的是可转债的(de)期权价值。像
以往的年份，这个新债溢价率普遍能到20%—30%。现(xiàn)在万(wàn)凯转债(zhài)上(shàng)市，不仅破发，溢价(jià)率还这么低。这说(shuō)明大家对规模大的转债信心不(bù)是那么足。”上述转债投资者进一步分析认(rèn)为，“再看之前(qián)破发的齐鲁转债，现在是涨(zhǎng)回(huí)来了，目前价格106元，但也是经历了漫(màn)长的时间，而且跟银行股(gǔ)上涨也有关系。以后新发的可转债溢价率高，而且(qiě)发(fā)行规模高的，建议酌情(qíng)申购了。”

实际上，近日表现强的伟隆转债发行规(guī)模为2.70亿元，远信转债发行规模为2.86亿元。在资金的追捧下，伟隆转债(zhài)、远信转债上市后最高涨幅实(shí)现翻倍，转股溢价率也在(zài)转债价格大幅上涨的(de)情况下被抬升。

根据Wind数据进一步统计(jì)，今年新债上市(shì)首周涨幅超过100%的仅有伟隆转(zhuǎn)债一只(zhǐ)，从上(shàng)市(shì)首月来(lái)看，伟24转债涨幅最大，为128.34%。而(ér)截(jié)至9月5日，仍有1782.86亿元规模 的可(kě)转债处于预案阶段。随着近三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”日新债上市的表现回暖以及部分低价转债接连反弹，转债市场情绪有所回暖。

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