这类理财产品停止上新一年多啥原因？

　　来(lái)源：金融时报

　　记者：徐贝贝

　　落地三年，存续规模破千(qiān)亿元，备受关注的养老(lǎo)理财发展怎么样了？

　　2021年9月，原中(zhōng)国银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，选择“四地(dì)四家(jiā)机构”进行试点，即工银理财在武汉和成都(dōu)、建信理财和招银理(lǐ)财在深圳(zhèn)、光大理财在青岛开展养老理财产品试点。当(dāng)年12月，四家试点(diǎn)机构正式(shì)发行首批(pī)4款养老理财产品。2022年(nián)2月，原银保(bǎo)监会将(jiāng)试点范围扩大至(zhì)10个城市和11家理财(cái)公(gōng)司。

　　养老理财试点启(qǐ)动三年来，运(yùn)行总这类理财产品停止上新一年多啥原因？体平稳，养老理财产品已(yǐ)经(jīng)成为当前我国最主要的第三支柱养老金融产品之(zhī)一。金(jīn)融监管总局近期发布(bù)的数据显示，截至2024年5月末，累计发行养老理财产品51只，金额1031亿元(yuán)，投资者合计47万人(rén)。6家理财公司23这类理财产品停止上新一年多啥原因？只产品纳入(rù)个人养老金理财产品名单(dān)，金额45亿元，投(tóu)资者(zhě)合计41万人。

　　不过，运(yùn)行(xíng)稳健的养老(lǎo)理财产品，去年以来十分“低调”，已有一(yī)年多时间未有新产品发行。《金融时报》记者从中国理财网(wǎng)获悉，51只产品中，多(duō)数产品为(wèi)2022年发行，2023年仅(jǐn)发行1只产(chǎn)品，即兴银理财发行的“兴银理财安(ān)愉五年(nián)封闭3号固收类(lèi)养老理财”，产(chǎn)品的募集时间为2023年1月10日至1月18日(rì)，而2024年尚未有产品发行。

　　对于养老理财产(chǎn)品发行陷入“停滞”的(de)原因，业内专家(jiā)分(fēn)析认为，其可(kě)能(néng)受(shòu)到多方面因素影(yǐng)响：一是(shì)养老理财产(chǎn)品投资期限长，普遍为5年，甚至有产品期限(xiàn)长达10年，流(liú)动性相对较弱，影响(xiǎng)投资者的投资积极性；二是养老理财产品要在维持稳健(jiàn)的同时追求较高收益，底层资产选择范围有限，难以满足多样化投资需求；三是养老理财产(chǎn)品与普通理(lǐ)财产(chǎn)品区分度不高。

　　对于这一现象，光(guāng)大证券金融业(yè)首(shǒu)席分析师王一峰在接受(shòu)《金融(róng)时报》记者采访时表(biǎo)示，长期限封闭式的养老理财产品(pǐn)在流动性(xìng)相对偏低的同时，如果难以给到投资(zī)者充分的收益补偿，产品吸引力(lì)相应下降。

　　值得关注的是(shì)，一向以稳健著称的养老理财产品，近一个月以(yǐ)来年化收益率也出现较大波动。来自普益标准的数据显示，截至9月5日，51只养老理财产品存续规模为(wèi)1027.47亿元，成立以来(lái)年化收益率为2.7372%，而近一月年化收益率(lǜ)为-2.3718%，远低于产品在设立时所呈现的业绩比较基准。记者(zhě)查询中(zhōng)国(guó)理(lǐ)财网发现，目前养老理财产品整体表现(xiàn)无破净(jìng)情况，这些产品(pǐn)设置的业绩比较基准(zhǔn)下限多数在5%、甚(shèn)至(zhì)5.8%以上(shàng)，上(shàng)限则为7%-10%不等(děng)。

　　在北京(jīng)工作的小赵告诉《金融时报(bào)》记者，他(tā)持有一款(kuǎn)五年(nián)期固定收益类养老理财产品已有两年多时间(jiān)，该(gāi)产品成立以来的年化收益率为2.66%，但这类理财产品停止上新一年多啥原因？近1月收益率波动(dòng)较大，年化收益率仅为-4.88%。而产品募集(jí)阶段展(zhǎn)示的业绩比较基(jī)准是5.8%/年-8.0%/年(nián)。

　　“业绩比较基(jī)准不构(gòu)成对理财产品收益的承诺(nuò)，但实际年化收益率和我的心(xīn)理预期差距比较大，而且养老理财产品封闭期限比较长，我(wǒ)怕万一急用钱(qián)不(bù)敢投资太多。”小赵的(de)顾虑其实也(yě)是不少投(tóu)资者共同的心声，而业界也一直有对于(yú)优化养老(lǎo)理财制度安排(pái)的呼声。

　　近期，金融监管总(zǒng)局在一(yī)则答(dá)复中对于提升养老(lǎo)理财产品流动性(xìng)、丰富长期限产品供(gōng)给、完善收益平滑基金等风险(xiǎn)保(bǎo)障机制等热点话题作出回应。金融监管总局指出，该局要求(qiú)试点理(lǐ)财公(gōng)司(sī)坚持养(yǎng)老理财产品审慎投资运作，包括(kuò)但不限于采取科学合理、成熟稳健资产配(pèi)置策略，审慎投资非标准(zhǔn)化债权类资(zī)产，完善收益平滑基金等风险(xiǎn)保(bǎo)障机制，实施非母行第三方独立托管(guǎn)等，以此促进养老理财产品稳健运行。将探索研究提升养老理财产品流(liú)动性的机(jī)制安排，满足投资者流动性需求。积极支持(chí)试点理(lǐ)财(cái)公司在依法合规、风险可控前提下，进一(yī)步丰富产品形态，增加10年期以上(shàng)长期(qī)限产(chǎn)品(pǐn)供给。

　　对(duì)此，王一峰表示，具有(yǒu)养老(lǎo)特征的资管产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)大(dà)众(zhòng)理财产品最大的区别就是，前者需(xū)要针对目(mù)标客群生命周期、风险偏(piān)好等因素，更好地匹配不同客(kè)群的养老资产配置需求。增(zēng)加10年期以上长期限养老理财产品供给具有积极意义，一方面能更加(jiā)契(qì)合中青年客户的养老投资需求(qiú)，另一方(fāng)面拉长期限有助于理财公司中长(zhǎng)期投资布局(jú)，提升权益资产的配置以博取(qǔ)收(shōu)益增强，并通过跨周期安排降低短期市场波动影响，实现更稳健的综合投资回报(bào)。

　　当然，目前我国金融投资(zī)者对短期限产品投资偏好更强(qiáng)，在积极支持理财公司增加10年期以上长(zhǎng)期限产品供给的同时，优化产(chǎn)品流动(dòng)性机制安排(pái)，打(dǎ)消投资者(zhě)对(duì)于资金流动性方面的(de)顾虑(lǜ)，也具有客观(guān)必(bì)然性。目前养老理财产品已(yǐ)普(pǔ)遍建立提前赎回机制。投资者罹(lí)患重大疾病等情形时，可以按照理财产品销售文件约(yuē)定(dìng)办理提前(qián)赎回(huí)。

　　王一(yī)峰建议，一方面，可(kě)以在现有(yǒu)流动性机制安(ān)排的基(jī)础上，进一(yī)步探索优化现金分红、柔性赎回条款的安排，帮(bāng)助客户更(gèng)好实现长期投(tóu)资(zī)与(yǔ)流动性需求的平衡；另一(yī)方面，随着金融基础设施(shī)建设的进一步完善，可(kě)尝试探索特定条件下对养(yǎng)老理财(cái)产品进行质押、转让等操作的可行性。

责任编辑：王馨茹

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