多因素推动化工板块普涨看好后市景气度

近期，受周期变化、业绩驱(qū)动以(yǐ)及(jí)政策利好等多(duō)方(fāng)面因素影响，A股化工板块受到(dào)较高关注(zhù)。本周内(nèi)，基础化工板(bǎn)块大幅上涨，化工板块多(duō)个细分领域也掀起普涨。

Wind数据显示，4月26日(rì)，基础(chǔ)化工（申万(wàn)）板块上涨1.37%，成交金额522.96亿元，连续三日上涨。二级(jí)市场上，自2月6日(rì)起，化工ETF(516020)标(biāo)的指数细分化工指数累计涨幅约20%。

公募基金对(duì)化工(gōng)板块的配置比重上也体现了资金的青睐。据(jù)国金证券统计，今年一季度(dù)公募基金配(pèi)置化工行(xíng)业比例虽(suī)环比微降0.6%，但整体仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)相对中高位的水平。其中，业绩确定性相对较高的优质龙头股关注度较高，并且集中在轮胎、聚氨酯、氟化(huà)工板块和部分细分赛道龙(lóng)头。从个(gè)股重仓市值来看，一季度获得加仓(cāng)前五(wǔ)大标的是万华化学、卫星化学(xué)、赛轮轮(lún)胎、宝丰能源、光威复材。从基金持有(yǒu)数量看，持仓(cāng)数量环比增加前五为卫星化学、藏(cáng)格矿业(yè)、万华化学、赛轮轮胎(tāi)、宝丰能源。

化工板块人气(qì)走高，业绩支撑是(shì)重要因素。在(zài)近期的(de)财报季，不(bù)少化工(gōng)企业发布的业绩表现(xiàn)超预期。

如鲁北化工一季度报告显示，报告期内实现营收15.38亿元，同比增长39.多因素推动化工板块普涨看好后市景气度08%，净(jìng)利润5054.14万元，同比大增3131.39%。该公司表示，一(yī)季度营收、净利润双(shuāng)双增长，主(zhǔ)要系(xì)本期钛白粉产(chǎn)品、烷氯化物产品同(tóng)比(bǐ)收入增加所致。受此刺激，4月25日、26日，鲁北(běi)化工股价连续两日涨停。

同为钛白粉板块的多因素推动化工板块普涨看好后市景气度惠云钛业日前披露，2023年实(shí)现营收16.52亿元，同比增长9.22%，净利润4103.8万元，同比增长189.59%，2023年(nián)钛白粉销售数量突(tū)破10万吨，达10.7万(wàn)吨。

此外，人气龙头股万华化(huà)学、龙佰集团、华(huá)鲁恒升、卫星(xīng)化学、巨(jù)化股(gǔ)份等也均公告业绩(jì)上涨，并且进行高分红，成多因素推动化工板块普涨看好后市景气度为近期资金青(qīng)睐(lài)标的。在业绩确定性加持下，“周期+分红”成(chéng)为当(dāng)前热门配置策(cè)略。

国盛证券指(zhǐ)出，目前化工扩(kuò)产情绪已显著(zhù)退潮(cháo)。本(běn)轮周期可对标2012年(nián)至2014年，同样是在需求低增速(sù)背景(jǐng)下(xià)，供给仍在加速释放，尚未拐头。在建工程到固定(dìng)资产存在约一年半(bàn)的传导(dǎo)周期，待固定资产增速下行，化工板(bǎn)块盈(yíng)利有(yǒu)望迎来值(zhí)得(dé)期(qī)待的新一轮上行。

今(jīn)年一季度(dù)以来，众多化工产(chǎn)品价格上涨也是助推化工板块(kuài)景气度抬升(shēng)的另一重要因素。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，今年3月化工(gōng)品市场偏强上行，国际(jì)原油偏强上(shàng)涨对(duì)化工品成本端形成支(zhī)撑。

据了解，今年2月以来由于钛精矿价格持续回暖，支撑(chēng)钛白粉价格(gé)上涨，掀起多次全行业(yè)上调产品价格。受此影响，本周(zhōu)也走出了一(yī)轮“钛”行(xíng)情，鲁北化工、金浦钛业、安纳达(dá)、惠云钛业(yè)等多只个股股(gǔ)价飙涨(zhǎng)。

除钛(tài)白粉外，今(jīn)年以来磷(lín)化工产(chǎn)业链中尿素、化肥以及磷铵等主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品(pǐn)，氟化工产业链中的(de)萤石、制冷剂、氢氟酸等(děng)产品，以及其他化工新材料等上涨较(jiào)为显著。据中信证券统计，一季度以(yǐ)来价格(gé)相较成本(běn)实(shí)现超额增长的化工品种包括制冷剂(jì)、TMA、粘胶长丝、硝基氯(lǜ)苯、麦芽(yá)酚(fēn)、维生(shēng)素、MMA等。

受产品涨价带动，相关企业股价(jià)大幅上(shàng)涨，其中(zhōng)不乏涨幅翻倍的牛股诞生。如受益TMA（偏苯三酸酐）价格飙升，国内产能最大(dà)的(de)正(zhèng)丹股(gǔ)份自4月以来至今累计涨达222.22%，并带动醋化股(gǔ)份、博汇股份等上游(yóu)原材料企业上涨。粘胶长丝龙头新乡化纤4月以来累计涨超45%。

中信证券(quàn)预计，粘胶短纤、草甘膦、铬化工、锦纶和醋酸化工(gōng)产品(pǐn)在未来的(de)一段时间内，有望受益于市场需求的增长(zhǎng)、供应的减少或者其他相关因素的影响，从而实现价(jià)格及(jí)利润的向上修(xiū)复(fù)。

国金证(zhèng)券认(rèn)为，涨价品种板块中，从(cóng)供给收缩角度来看，建议关注在政策推动下格局持续优化的氟(fú)化工板块以及(jí)有海外高成本产能退出的(de)TMA产业链，需求增长角度来看建议关注马面裙(qún)增量需求增长带来的粘胶长丝涨价行情。

值得注意的是，政策方面也为化工板块带来利好催化。以磷化工为例，近(jìn)日工信部(bù)连同六部(bù)门发布(bù)了《磷石膏综合利(lì)用行动方案》，旨在解决磷化工行业长(zhǎng)期以来面临的环保压力和资源循环利用问题。方案的出台不仅有助于提升磷化工行业的资源利用率，实现经济效(xiào)益与环保效(xiào)益的双重提升，而且(qiě)对于整个产业链的长期可(kě)持续发展具(jù)有里(lǐ)程碑意义。受此政(zhèng)策利好(hǎo)影响，磷化工(gōng)板(bǎn)块(kuài)内的一众企业如川金诺、湖(hú)北宜化、兴发集团、川发(fā)龙(lóng)蟒等上市(shì)公(gōng)司受到提振(zhèn)。

业内人士表示，随着化(huà)工行业相关强监管政策出台，将有利于经(jīng)历了多轮周期波动(dòng)的(de)龙头企业强化自身竞(jìng)争优势，形成良好的正向循(xún)环，化工产(chǎn)业链(liàn)优质龙头企业将有望受益。

国金证券认为，今年一季度市场经历了前期的大幅下跌和后续的底部(bù)回升(shēng)，当前阶段随着部分行业供给侧结构性改革的继续推进(jìn)和新“国九条”的出台(tái)，行业格(gé)局(jú)优化背景下龙(lóng)头企业的优势有(yǒu)望进一步得到凸(tū)显，同时随着一季报业绩(jì)逐渐披露部分行业高(gāo)景(jǐng)气(qì)的持续性也(yě)再次得到验证，因而建议继续关注出海方向中业绩具备确定性的(de)板块、逻辑较好的涨价品种(zhǒng)以(yǐ)及部分优质龙头白马。

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