日元连续五日大涨，背后原因何在？美联储和日本央行的博弈才刚开始！

　　来源：汇通财经APP

　　汇通(tōng)财经APP讯——在全球(qiú)外(wài)汇市(shì)场，日元表现持续强势，周一（9月16日）日元(yuán)对美元连续(xù)第五个交 易日上涨，兑美元突破140大关，达到139.945的高点(diǎn)，这是自2023年7月以
来的最高水平。自7月(yuè)以来，日元(yuán)兑美元的反弹幅度已达到15%，使其成为本季度表现最(zuì)好的G10货币。

　　7月初，日元兑(duì)美元一度跌至(zhì)161.95的低点，创下近(jìn)38年来的最低(dī)水平，这一跌势引发了日本政府的多次市场干预。但(dàn)从那以后，日元 的走势发(fā)生了显著逆(nì)转。这种强(qiáng)劲反(fǎn)弹背后的关键推动(dòng)因素是日(rì)本与美国之间利差预期的(de)逐渐缩小。投资者(zhě)普遍预计本(běn)周三美联储(chǔ)将下调借贷成本，而日本央行(xíng)则可能维持(chí)现有利率(lǜ)不变。

　　美联储与日本央行(xíng)的政策对(duì)比

　　当(dāng)前的市场焦点集中(zhōng)在美联储的(de)货币政策(cè)决(jué)策上，许多市场参(cān)与者预计美联储将至少降息25个基 点，甚至可能降息50个基点。知名机构(gòu)麦格理集团的新 加(jiā)坡策略(lüè)师(shī)GarethBerry指出，“如果美联储采取更大幅度的降息，可能会进一步推升(shēng)日元(yuán)。”即便美联储维持预期中的温(wēn)和降(jiàng)息政策，Berry认为(wèi)随着 时间推移，美元兑日元仍有进(jìn)一步下跌空间。

　　另一方面，日(rì)本(běn)央行虽然在周(zhōu)五的会议(yì)上预计不会调整政策，但市场广泛(fàn)预计该央行可能会在12月再次加息。今年7月(yuè)31日，日(rì)本央(yāng)行将其政策利率(lǜ)从0.1%上(shàng)调至0.25%，这一政策改变在8月(yuè)初引发了全球金融(róng)市(shì)场(chǎng)的剧烈波动。央行(xíng)行长植(zhí)田和男在9月(yuè)3日(rì)的讲话(huà)中重申，如果通胀(zhàng)和经济数据继(jì)续符合预期，进一(yī)步加(jiā)息(xī)是可能的。这一表态进一步增强了日元的涨势。

　　利差(chà)交易与日(rì)元的升值动力

　　除了央行日元连续五日大涨，背后原因何在？美联储和日本央行的博弈才刚开始！政(zhèng)策预(yù)期的影响(xiǎng)外，日元的强劲反弹也与利差交易策(cè)略的平仓(cāng)有(yǒu)关。长期以来，交易者通过低(dī)成本借(jiè)入日元，投(tóu)资于高收益率的外币资产。然而，随着日本与全(quán)球主要经济体(tǐ)的利差(chà)缩小，这种策略的吸引力逐渐(jiàn)降低。随着交(jiāo)易者平仓，日元需(xū)求增加，推动了其升值。

　　这种利差交易的逆转趋势(shì)已导致许多分析师(shī)放弃之前对日元走(zǒu)弱(ruò)的(de)预测。例如，西太平洋银行的货币(bì)策略(lüè)主管Richard Franulovich指出，美元兑(duì)日(rì)元可 能在未来一到三个(gè)月内下行至137-138之间。他强调，尽
管市(shì)场已经消化了美联(lián)储偏鸽(gē)派(pài)与日(rì)本央行鹰派政策的预期，但现实的市场(chǎng)动态仍会继(jì)续(xù)推(tuī)动日元走高。

　　市场影响(xiǎng)与展望

　　自日元强劲反弹以来(lái)，日本出口商的前景受到了不小的冲击。日(rì)元升值通常会对出口构成压力(lì)，因为它使日(rì)本商品在全球市场上(shàng)的(de)价格更高。日元的上涨已经导致东京股市承压，这一走势未来可能对日本经济(jì)产生更广(guǎng)泛的影响。

　　尽管 日本(běn)央行可能短期(qī)内不采取进(jìn)一步行动，但市场(chǎng)普遍认为(wèi)，12月的政策调(diào)整是(shì)大概率事件(jiàn)。一些经济学(xué)家表示，日本央行的逐步紧缩政策将继续支撑日元的中期涨势。

　　然而(ér)，也有部分市场分析师警告，尽管目前日元反弹强劲，但(dàn)未(wèi)来可(kě)能会出现新的波动(dòng)性(xìng)。尤其是当美联储的降息政策(cè)未能达到市场预 期时，美
元兑日元可能会再次短期(qī)反弹。然而(ér)，长期来看，市场普遍预期美日利差(chà)将继续缩小，日(rì)元(yuán)有(yǒu)望维持强势。

　　当前市场环境下，日(rì)元(yuán)的强(qiáng)劲反弹依旧是(shì)外(wài)汇市场的焦点。对于那些依赖日元做空的交易者(zhě)而言，进一步平仓可能(néng)是谨慎之(zhī)举。同时，市(shì)场也(yě)在密切关注美联储和(hé)日本央行的下一步行动。短(duǎn)期内，日元可能继续走高，但随着利率(lǜ)决策(cè)的逐步明朗化，汇率(lǜ)波动性将加大。

　　总的来说，短期内(nèi)日元的升值趋势有望(wàng)延续，但随着(zhe)全球经济环境的变动和日(rì)本央行的未来举措(cuò)，市场(chǎng)可能迎来新的波(bō)动期，交易者需根据市场信号(hào)及时调整策略。

责任编辑：何俊熹

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