国际 油价一夜暴跌 投行缘何看空后市

　　国(guó)际油价一夜惊魂，A股石油公司股价遇挫。

　　9月11日，受(shòu)隔夜国际原油期货价格(gé)“跳水”影响，中国石油、中国石化、中国海油等A股(gǔ)油气公司盘中(zhōng)股价表现较为低迷。截至(zhì)收 盘，中曼石油跌逾4%，中国石化、中国海油、中国石油分别收(shōu)跌3.08%、2.01%、1.90%。

　　自今(jīn)年7月以来(lái)，国际油价持续震荡回落，并于(yú)9月加速下(xià)跌。业(yè)内(nèi)分析认(rèn)为，当前，国际原(yuán)油价格处于底部区域波动，多空博弈(yì)剧烈。而此次原油期货价(jià)格(gé)盘中大幅(fú)下滑(huá)，便(biàn)是市场对于原油需求前景担忧所致。

　　截至发稿时，布伦特原油(yóu)期货价格收复70美(měi)元/桶大关。但(dàn)在(zài)多(duō)家
机构看来，原油市(shì)场短期内(nèi)仍将处于弱势。

　　一夜回到两年前。

　　9月(yuè)10日晚间(jiān)，国际油价突然大跳水。WTI 10月原(yuán)油期货收跌2.96美元，跌幅4.31%，报65.75美元(yuán)/桶(tǒng)，创下2023年5月以(yǐ)来新低；布(bù)伦特(tè)11月原油期货则收跌2.65美元，跌幅3.69%，报69.19美元/桶，创2021年12月以来新低。国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市

　　国金证券分析认(rèn)为，70美元/桶是布伦特原油期货价格的关键点位。“2023年以(yǐ)来，布油连续(xù)合约一(yī)直在70美(měi)元/桶至95美元/桶范围内运行，布油曾
在2023年3月至
6月多次跌至(zhì)70美元/桶附近。”

　　国际油价的下跌，必然会(huì)对资本市场带来一定的(de)冲击。

　　9月11日，A股油气板块开盘后股价普遍(biàn)低迷。其中，“三桶(tǒng)油 ”盘中股价跌幅超过4%，午后股价有所回升。21世纪经(jīng)济报道记者注意(yì)到，截至收盘后，中国石油、中国石化(huà)、中国(guó)海(hǎi)油(yóu)的A股股价均(jūn)创下近6个(gè)月以来的新低(dī)。

　　消(xiāo)息面上，欧佩(pèi)克下调全球石(shí)油需求(qiú)增长预测是(shì)一根“导(dǎo)火索”。

　　本周二，欧佩克发布了一份月 报称，2024年8月其原油日产量(liàng)平均为2659万(wàn)桶，较(jiào)7月减少19.7万桶，国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市主(zhǔ)要原因(yīn)受(shòu)利比亚原油产量下降(jiàng)的影响。该组织同时下调了对2024年和2025年全球石油需求(qiú)增(zēng)长的预(yù)测，即预计今明两年的全
球石油需求将分别增长(zhǎng)203万桶(tǒng)/日、174万桶/日，低于此前预(yù)测的211万桶(tǒng)/日、178万桶/日。

　　除此之外，疲软(ruǎn)的经济数据背后(hòu)反映的海外需求亦存(cún)阴霾。作为全(quán)球最主要的消费国，2022年11月至(zhì)今(jīn)，美国(guó)制造(zào)业PMI只有在今年(nián)3月超过50，其余
时间均低于50。“这意味着美国制造业(yè)已持(chí)续恶化接近2年。”国金证券(quàn)分(fēn)析认(rèn)为，失(shī)业率上升、个人储蓄(xù)存款(kuǎn)和可支配收入放缓等变化，不利于美国未来居(jū)民消费(fèi)增(zēng)长。“2024年8月，美国汽油、航(háng)煤和馏分油(yóu)这三(sān)种成品油的消(x国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市iāo)费
量为(wèi)14.83万桶/天，同比下滑1.13%。”

　　值得一提(tí)的是，此前(qián)利比亚东(dōng)部地区因不可抗力因素导致原油产(chǎn)量骤降，但这中(zhōng)断的50万(wàn)桶/日 原油有望近期重新(xīn)回归市(shì)场，而这也进一步加剧(jù)了市(shì)场对于原油供(gōng)应过剩的担(dān)忧。

　　悲(bēi)观的情绪正在笼罩着(zhe)华尔(ěr)街。针对国(guó)际油价的后续走势，高盛、花旗、摩根士丹利等投(tóu)行均看空。

　　21世纪经济报道记者综合梳理各 方观点，其中高盛上周五(wǔ)调整了对OPEC+石油产量的预期(qī)，并表示市 场对原油供应过剩(shèng)的预期成为引发油价疲软的催化剂，预计到2025年整个原油市场可能(néng)会从供应(yīng)偏紧的(de)情况转向供应(yīng)过(guò)剩。

　　摩根(gēn)士丹利表(biǎo)达(dá)了类似的观点，该行在报告中预期，到2024年底市场将从供(gōng)应(yīng)偏紧过渡到平衡。“由于OPEC和非OPEC产油(yóu)国的供应规模增(zēng)加，2025年将出现供应过剩的情(qíng)况。”需注意的是，最近几周内，摩根士丹利(lì)已经连续两(liǎng)次下调布伦特原油价格预(yù)测。上个月，摩根士丹利(lì)将 对第四季度油价的预测由85美元/桶下调 为80美元/桶，但在该行分析师Martijn Rats等(děng)人的(de)最新报告中，其预测全球基准油价第四(sì)季度将平(píng)均为75美元/桶。

　　花旗的(de)预测(cè)数据更(gèng)为悲观。该行认为(wèi)，随着市场出现供应 过剩，2025年油价可能下跌至每桶60美元左右。不过，该行(xíng)预(yù)计，OPEC+推(tuī)迟增产计(jì)划以及包括利比(bǐ)亚供应受(shòu)扰在内的地缘政治因素，或(huò)将为布伦特原油每桶70美元至72美元的价格提(tí)供支撑。

　　虽然在各(gè)方看(kàn)来，本轮油(yóu)价(jià)暴跌
的因素与原(yuán)油市场的供应充足(zú)、需求(qiú)担忧、投机性卖空猖獗等相关，但有意思的(de)是，高盛在现货市场看到了“另外一番景象”。

　　据《华尔街(jiē)见(jiàn)闻》报(bào)道，9月10日，高盛分析师Yulia Zhestkova Grigsby在(zài)最新报告中表示，“我们再次看到了实物石油市场（需(xū)求(qiú)仍然相当有弹性）和纸(zhǐ)质(zhì)石油市场（基金(jīn)和CTA从未如此悲观）之间前(qián)所未有的分歧。”而在该分析师(shī)看(kàn)来，这一分歧或预示(shì)着油价反转，高盛预计布伦特原油在(zài)第四季度的平均价(jià)格(gé)为 77美(měi)元/桶。

　　截至发稿时，布伦特原油期货价格有所回升(shēng)，位于70.60美元上方。但(dàn)可以(yǐ)肯(kěn)定的是，基本面依然是影响(xiǎng)油价(jià)走势的主(zhǔ)导因(yīn)素。

　　卓创(chuàng)咨 询能源化工研究员(yuán)李心悦表(biǎo)示，往后看国(guó)际原油价格仍旧承压，趋势下(xià)行。“基本面对原(yuán)油价格的支撑作用将持续转弱，消费旺季结束后需求回落，OPEC+延(yán)长减产措施未(wèi)改供应宽松格局。”

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