中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资 质效

　　财联社(shè)9月20日讯（记者(zhě) 郭子硕）2023年，我国保险业总资产达30万亿元关口。近两(liǎng)年，政府、监管机构、市场(chǎng)更是(shì)多次
呼吁(xū)把保险资(zī)金培育成为耐心资本。所谓(wèi)耐心资本，强调长期投资和价值投资，能(néng)够创新提供长(zhǎng)期发展(zhǎn)的资金支持，有助于(yú)市场(chǎng)稳定与繁荣。

　　今日，在第二届香蜜
湖财富管理论坛暨深圳市财富管理协会成立大会上，中国平安集团总经理(lǐ)、联席首席执行官谢(xiè)永林从实操的角度出发，介绍了保(bǎo)险在(zài)培育耐心资本过程中的思(sī)考和实践，以及险资实际运用仍存在的挑战。

　　险资与耐(nài)心资本天然匹配

　　在谢永(yǒng)林(lín)看来，“周期长”“稳定(dìng)性高”“规 模大”是险资(zī)的三大(dà)重 要特性(xìng)，也构建(jiàn)了耐(nài)心资本的先决条(tiáo)件。谢(xiè)永林介绍，保险产品的稳 定性高，缴费和给(gěi)付之(zhī)间的时间差(chà)可达数十年甚至更(gèng)长。叠加保险(xiǎn)产品是按年缴费，使得保险 资金不会频繁出现
“大进大出”的情况，有比较稳(wěn)定(dìng)的现金(jīn)流预(yù)期。以平安为例，包括再投资(zī)在内平安集团每年(nián)投资的收益+保费的续期每年都有五六千亿元。三大属性使得保险资 金天然具有成(chéng)为耐(nài)心(xīn)资本(běn)的条件，在服务国家战略、支(zhī)持实体经济、催生新质生产力方面大有可为。

　　在险资的运用方向上，保险资金的长期性和 稳定性有利(lì)于提升(shēng)投资的连贯性，成(chéng)为资本(běn)市(shì)场的压舱(cāng)石，且透过资本市场的资源配置功能，保险(xiǎn)资金可以透过(guò)直(zhí)接(jiē)融资工具为实体经济提
供(gōng)源头活水。此外，不仅是(shì)传统的基建、收租、物业(yè)等相对成熟的(de)资产，保(bǎo)险资金(jīn)的长久期特征还可以有效填补科技创新企(qǐ)业发展初期的(de)融资短板，陪伴科创类企业(yè)成长，加快(kuài)培育壮大新质生产力。

　　险资仍(réng)面临三大运用挑战

　　不(bù)过，谢永林也坦言，与其他耐心资(zī)本相(xiāng)比，保(bǎo)险资金的实际运用也(yě)面临三大挑(tiāo)战(zhàn)。

　　一是，稳定(dìng)安全与市场波(bō)动(dòng)的矛盾(dùn)。保险资金作为经济的 减振器(qì)和社会的稳定器(qì)，也是老(lǎo)百姓的养老钱，对
安全性、稳定 性要求高。但(dàn)险资投资资本市场时，容(róng)易受股价波动影响，按照新会(huì)计准则，权益(yì)市(shì)场股价波(bō)动会直接影响保险公司净利润(rùn)、净资产、偿付能力(lì)和投资收益(yì)。市场短期的波动一定程度上会影响保险资金配置资本市(shì)场的效(xiào)果。

　　二(èr)是，保险资金的刚性(xìng)成本(běn)与(yǔ)资产收益承压的矛盾。资管新规后，银行理财、信托产品破刚兑，而保险产(chǎn)品 仍(réng)有保底收益，当前上市保险公(gōng中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效)司
存量产品保证部(bù)分平均负债成本接近 3%，而很多科创企业初期无(wú)收益、回报周(zhōu)期长，给(gěi)保险资金投资收益(yì)带来压力。

　　谢永林表示：“监管一直(zhí)非常重视保险行业的利(lì)差损(sǔn)问题，这 也是(shì)行业最大的灰犀牛。但很多(duō)科创类企业初期(qī)基本没有收益，回报周期可能比较长，会对保险资金(jīn)投资收益造成一 定的(de)压力。”

　　三是(shì)，传统投资能 力和新形势下投资要求(qiú)的矛盾。传统模式下保险公司(sī)偏好投资成熟资产，这些(xiē)资产具备可预期的现金流(liú)，以及较(jiào)充分的风险(xiǎn)缓释措施。不(bù)过，对代表新质生(shēng)产力(lì)的科创企业，保险公司的研究和投资能力仍存(cún)在(zài)短板，导致保险公(gōng)司(sī)对(duì)于新质生产力想(xiǎng)投但(dàn)不会投的现状。

　　基于上述问题，相关监管部门 已出台(tái)多项政策引导保险资金(jīn)长期投(tóu)资(zī)，支持科技创新和产(chǎn)业(yè)升级(jí)，如(rú)调整(zhěng)偿付能力监管(guǎn)标准，允许(xǔ中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效)保险资金(jīn)投资(zī)非保险类金融机构的股权投资基金(jīn)等，破除了投(tóu)资科创企业的
相(xiāng)关限制。同时(shí)，金融监管总(zǒng)局去年两(liǎng)次下调保险产品保(bǎo)证利(lì)率，从3.5% 降至2.5%，降低了保(bǎo)险公司刚性(xìng)负债成
本(běn)，减轻投资端(duān)压力，为(wèi)长期投资留出更多(duō)的弹性(xìng)空(kōng)间。

　　仍需改革创新提(tí)升险资长期投(tóu)资质效

　　在推动保险资金成为耐心
资本方面，谢永林提出四个(gè)关键词，分别是“强意(yì)识”“补短(duǎn)板”“建生态”“优环境”。其(qí)中，“强意识”是指，保险资金规模大、周期长(zhǎng)，与国家经济发展(zhǎn)紧密相关，需(xū)按照国(guó)家战略方向推动保(bǎo)险资金运(yùn)用；“补短板”是指，保险公司要(yào)针对不敢投(tóu)、不会投的情况明确优化路径，包括强化(huà)行业研究(jiū)能(néng)力，优化内部机制提(tí)升投资效(xiào)率(lǜ)，如给(gěi)予适度容错空间(jiān)和长(zhǎng)周期考核机制等(děng)。

　　谢(xiè)永林介绍，“建生态”是指，通(tōng)过(guò)保险资金带动构建“资本+能力”的生态，提(tí)升投资收益和效益。比如，平(píng)安集团与(yǔ)众多头部投资机构合作(zuò)开展新(xīn)质生产力投资，覆盖新能源、AI、生(shēng)物制(zhì)药、低空经济等领域，未来还将扩展到产业链核心企业、高校科研机构等，将培育耐心资本所需要的相(xiāng)关要素聚集起来 ，使得保(bǎo)险资金在发挥耐心(xīn)资本功能时更(gèng)加专(zhuān)业、更大规模、更可持(chí)续。

　　“在‘优环境’方面，保险公司将持续向监管(guǎn)机构建言献策，不断优化培(péi)育耐心(xīn)资(zī)本的政策环境(jìng)。比(bǐ)如(rú)，平安通过优化权益法(fǎ)认定标准，对优质(zhì)央国企(qǐ)股票进行权益法(fǎ)会计核算，避免股价(jià)短期波动对(duì)投资收(shōu)益造成影响(xiǎng)，为险资入(rù)市解决后顾之忧(yōu)。”谢永林指出，长期来看，我们还可探索出台(tái)税优(yōu)政策(cè)、强化一、二级市场联动、鼓励长期分红产品投资等措施，以打(dǎ)造长期投资、价值投资的循环通路，促进保险资金在支持实体、催(cuī)生新质生产力方面发挥更大作(zuò)用。

责任编辑：李琳
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