三次抽检不合格
被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”

　　来源：IPO日报(bào)

　　9月6日，河北(běi)旭辉电气股份有限(xiàn)公司（下称“旭辉电气”）在北交 所更新(xīn)了关于公(gōng)开发行股票并在(zài)北交所上市申(shēn)请文件的第二(èr)轮审核问(wèn)询函(hán)回复，保荐机构为民生证券股份有限公司，保荐代表人为马骏（金(jīn)麒麟分析师）三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”trong>、申佰强(qiáng)，会计(jì)师事务所为中喜会计师事务所（特殊普通合伙）。

　　在两轮(lún)问询中，北交所主要对(duì)旭辉电气市(shì)场空间成长性
风险、毛利率下滑，以及采购公(gōng)允性和合理性等问题进行了反复提问。

　　在业(yè)绩下滑之际，2020年—2022年，旭辉电气毛利率均高于同(tóng)行业可比公司均值，而公司的销售费用却远低于可比公司均值。另(lìng)外，公司与供(gōng)应商之间(jiān)关系错综复杂(zá)，还曾三次被(bèi)国(guó)家(jiā)电网及其下属单位通报存在不良行为。

　　来(lái)源(yuán)：张力

　　三次通报

　　从招股书信息来看，旭辉(huī)电气是一家(jiā)典型的家族企业。

　　截至招 股说明书签署日，张旭(xù)辉(huī)直(zhí)接持有公司28.00%的股份，通过泰阁投资间接控制公司表决权股份 16.33%，通过一(yī)致(zhì)行动人李红燕、张曙光(guāng)、张涛、张霞间(jiān)接控制公司表决权(quán)股份14.07%，直(zhí)接及间(jiān)接控(kòng)制
公司表决(jué)权(quán)股(gǔ)份合计为
58.40%，为公司控股(gǔ)股东(dōng)，实际(jì)控(kòng)制人。

　　值得(dé)注意的是，张旭
辉(huī)与李红燕为夫妻关(guān)系，与张曙光、张涛、张(zhāng)霞为兄弟姐妹(mèi)关(guān)系。

　　其中，张旭 辉、李红燕均为旭辉电气
的第二大股东泰阁投资的(de)股(gǔ)东，并分别担(dān)任泰阁投(tóu)三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”资的执行董事兼经理、财务负责人。此外，张旭(xù)辉与张曙光还担任旭(xù)辉电气的现任董事及高(gāo)级管理人员。

　　需要指出(chū)的是，2020年、2021年、2022年及2023年(nián)1-6月（下称“报告(gào)期”）旭辉电气曾(céng)三次被国家电网及其下属(shǔ)单位通报存在不良行为。

　　三被通报源(yuán)于(yú)三次抽检不合格。被采取措施的原因分别为抽 检雷电冲击不合格、抽检中突发短(duǎn)路不合格、抽检(jiǎn)温(wēn)升试验不合格。

　　旭辉电气在问询回复中解释称“上述不良行为中的产品质量问题属于偶发性问题(tí)，被通报后公司采取了积极的整改措施，相关事项未对公(gōng)司参与招投标产生重大不利影响”。

　　另(lìng)外，作为一家(jiā)电力设备(bèi)供应(yīng)商，电(diàn)网(wǎng)安全控制设备销售是旭辉电气最主要的(de)收入来源。

　　报告期内(nèi)，该产品带来的收(shōu)入为1.69亿元、1.78亿(yì)元、1.66亿元以及0.93亿(yì)元，占比当期(qī)总收入的92.39%、95.46%及(jí)90.31%以及92.65%；而电能质量优化治理设(shè)备(bèi)同(tóng)期内的收(shōu)入为877.05万元、943.7万元(yuán)、921.02万元和494.88万元，占比2.71%、3.78%、5.73%和4.90%。

　　但由于旭辉（金麒麟分析师）电气产品(pǐn)终端用户的国有属性和布局(jú)，旭辉(huī)电气的客户集中度较高。

　　报告期各期(qī)，公司前五大客户的收(shōu)入占各期营业收入的比
例分别(bié)为74.40%、75.96%、71.58%和62.89%，其(qí)中第一大(dà)客户国家电网的收(shōu)入占(zhàn)各期(qī)营业(yè)收入的比例分别为55.81%、59.46%、56.94%和51.64%。

　　令人担(dān)忧的是(shì)，如果(guǒ)国家电网公司整体(tǐ)发展战略、 投资 规划和投资(zī)规模发生重大不利变化，或(huò)者公司产品因技(jì)术(shù)参数(shù)、质量、交付期限(xiàn)、服务响应速度等方面不能(néng)满足(zú)客户的需求，不能通过供应商 资格审核，将减少对公(gōng)司产品(pǐn)的采(cǎi)购需求，从而对(duì)公(gōng)司(sī)的生(shēng)产经营和财(cái)务(wù)状况造成不(bù)利影响。

　　毛利率下滑风险

　　从招股书信(xìn)息(xī)来看，旭辉电气(qì)主要从事电网安全 控制(zhì)设备、电 能质量(liàng)优化治理设备的研发、生(shēng)产及销售。公司自成立(lì)以来，产品已广泛应用(yòng)于电网公司(sī)（国家(jiā)电(diàn)网、南(nán)方(fāng)电(diàn)网等(děng)）、新能源发电（光伏、风电等）及铁路、石油(yóu)化工、煤炭、钢(gāng)铁等大型企业。公司主要产品(pǐn)包括(kuò)电网安全控制设备和电能(néng)质量优化治理设备两大(dà)类。

　　报告期内， 旭辉电(diàn)气分别实现营业收入1.83亿(yì)元、1.87亿元、1.84亿元和1.01亿元；扣(kòu)非归母(mǔ)净利润(rùn)分别为4926万元、4624万元、3820万(wàn)元(yuán)和1613万元；毛利率分别为47.63%、47.96%、45.75%以及41.38%。公司营业收入基本平稳，但 扣非归母(mǔ)净利润(rùn)和毛利率下滑。

　　IPO日报发现(xiàn)，北交所在两轮(lún)问询中都对旭辉电气毛利率的(de)下降提出了质疑。

　　对此，旭辉电气回复，这是原材(cái)料价格(gé)上涨，以(yǐ)及客户结构变化等(děng)因素导致。近三年，主要原材料采购平均价格总(zǒng)体呈先涨后降趋势。公司非电网(wǎng)客户毛(máo)利率水平整体(tǐ)低于电网客户，报告期内两类客户(hù)销售毛利率均呈下降趋势(shì)。

　　从问询函(hán)来看，报告期内公司同类产(chǎn)品在国家电网及南(nán)方电(diàn)网中标的合格(gé)供应商不超过10家，在电网市场(chǎng)已(yǐ)形成较为稳定的内(nèi)部竞争格局。但非电网(wǎng)领(lǐng)域(yù)对供应商的资质要求较低(dī)，参与(yǔ)竞争的厂家较多，同时由于(yú)客户对产品价格更为敏感(gǎn)，同行业厂家(jiā)多采用低价竞争的(de)策略，且竞争(zhēng)较为激烈，从而导致毛利率(lǜ)水平较低。

　　报告期各期，直接材料成本占主营业务成本的(de)比例分别为(wèi) 75.66%、73.97%、77.67%和 77.84%，原材料采购价(jià)格的变(biàn)动对公司产品毛利率的影响较大。

　　值(zhí)得一提的是，除(chú)了(le)2023年上(shàng)半年，其余报告期的毛利率均高于可比5家公司的均值。

　　与此同时，销售
成本是旭辉电(diàn)气近3年半来最主(zhǔ)要支出。报告期内，公司的销售费(fèi)用为1608.58万元(yuán)、1596.10万(wàn)元、2084.36万元及965.32万(wàn)元(yuán)，期内的销售费用率分别为8.77%、8.54%、11.30%及9.54%，整体呈现波动，远低于可比公司均值20.62%、20.15%、20.45%及(jí)21.12%。

　　与供应商(shāng)“关系匪浅”

　　根据申请文件及问询回复，旭辉电气(qì)采购的主要原(yuán)材料包括(kuò)铁心(xīn)及相(xiāng)关组件、 箱体(tǐ)及相关附件等，原材料采购较为分散且不同类型原(yuán)材料的主要供应商(shāng)变(biàn)动较(jiào)大。

　　从招股书来看，2020年至2022年铁心及相关组件采购(gòu)集中(zhōng)于(yú)泰昊电气，2023年向泰昊电气采(cǎi)购规模大幅减少，新增黑龙(lóng)江新(xīn)亿联国际贸易有(yǒu)限公司、石家庄奥(ào)嘉电力(lì)设备厂等(děng)供应(yīng)商。

　　问询(xún)函提(tí)到，旭辉(huī)电气于2021年5月通过子公司石家庄立旭参股泰昊电气，持(chí)有(yǒu)泰昊电气50% 股权，但未将 泰昊电气纳入(rù)合(hé)并报表(biǎo)。2022年12月，将泰昊电气股权转出，2023年向该供(gōng)应商的采购规模大幅(fú)降(jiàng)低。经对比，公司新增供(gōng)应商中向(xiàng)黑龙江新亿联采购价格明显较低。

　　对此，旭辉电气表示，2023 年公司(sī)向科威商贸、康诺电气采购(gòu)有取向(xiàng)硅钢片(piàn)均价(jià)较高的原因为采购(gòu)活动主要发生在上半年，市场价格处于相(xiāng)对高位，而公司向黑(hēi)龙江新亿联采(cǎi)购活动发生在下半年，当年有取向硅钢片市场(chǎng)价格持续(xù)下降导致采购均价较低，具备合理性。

　　另外，公司2023年箱体及相关附(fù)件采购金额大幅增加，新增供应商河(hé)北鼎旭，而该供应商(shāng)于2023年设立，公司通(tōng)过子公司石家庄立(lì)旭持股25%。据公开信息，旭(xù)辉电气供应商中存在较(jiào)多实收资本或社保缴纳人(rén)数为0的
情况。

　　旭辉电气解释，主要原(yuán)因包(bāo)括企业工(gōng)商信息更新不及时，填报不准(zhǔn)确、部分(fēn)企
业员工为当地村民，员(yuán)工缴纳了新农合保险，企业未再缴纳社(shè)保、部分企业员工在其他单位缴纳社保，以及部分企业员工自行(xí三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”ng)缴纳社保。

　　此外，康诺电气、泰如电气、华诺铁芯等供应商的注册地(dì)址相近，股(gǔ)东之(zhī)间还存在关联(lián)关(guān)系。

　　上述(shù)铁心(xīn)及相关组件供应商中，存在多家注册地址(zhǐ)位于石家(jiā)庄藁城区的企业。这主要是因为石家庄(zhuāng)藁城区聚集了大量从事电力电气行业相关(guān)设备及材料制造企业(yè)，根据“企查查”查询，仅注册地位于藁城区常安(ān)镇北周卦村(cūn)且经营范围包含铁芯的企(qǐ)业数量就有130余家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，IPO日报根据旭
辉电气的回复发现(xiàn)，上述供应商其实都是“亲(qīn)戚”。

　　石家(jiā)庄非晶电力设备制造有限(xiàn)公司(sī)（简称“非晶电力”）、 石家庄康诺电气设备有限(xiàn)公司、河北技艺轩变压(yā)器股份(fèn)有限公司(sī)（简称“河北技艺轩”）股东
之间(jiān)存(cún)在亲属关系，但上述三家企业不属于同一控制下的企(qǐ)业。其中非晶电力为樊艳群及其子(zi)樊世豪控制的企业，康诺电气(qì)为樊雁力及(jí)其子(zi)樊士康控制的企业，河北技艺轩为樊群艳之子樊泽(zé)轩(xuān)、樊哲轩（合计持股70%） 以及聂军辉（持股 30%）共同投资的企业。

　　樊艳群、樊雁(yàn)力、樊群艳三人为兄弟关系(xì)，聂军辉为(wèi)樊(fán)群艳配偶的亲属。