疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力

　　本报记者 毛艺融

　　创投行业再次迎来利好。9月18日召开的国(guó)务院常务 会议（以下简称“国常会”）提
出(chū)，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展(zhǎn)。

　　中关村发展启航基(jī)金董 事总(zǒng)经(jīng)理李伟对(duì)《证券日报》记者表示(shì)，此(cǐ)次国常会关(guān)于促进创业投资发展的举措非常及(jí)时(shí)，有望大(dà)幅提升投资机构及企业的信心，进一(yī)步激发创业投资(zī)市场活力。

　　创业投资受重(zhòng)视

　　据清科研究中心统计，今年上半年，半导体及电子设备、IT、生(shēng)物技术/医疗
健康、机械制造、化工原料及加工五大行(xíng)业共发生投资案例数2408起，占比79.4%，同比增加1.9个百分(fēn)点。

　　从政(zhèng)策面来看，创业投资在支持科技创新方面的作用愈发受到重视。今年6月份，国(guó)务(wù)院办公厅发布《促进创业投资高质量发 展的若干政策措施》（以下简称“创投十七条”），针对“募投 管退”全流程提出17条具体措施。

　　“此次国常(cháng)会提出的举措和近期(qī)政府对于创业投资的支持举措(cuò)一脉相承，且更具有针对性
，特别是进一步肯定了创业(yè)投资在科技创新、产(chǎn)业升(shēng)级和高质量发展方 面的重要意义。”LP投顾创始人、创投行(xíng)业专家国立(lì)波表示。

　　如今(jīn)，初创(chuàng)公司的科技属性和商业变现能力(lì)更受到重视。长江商学院战(zhàn)略学教授、副院长滕斌圣介绍，重点投资赛
道从金融创新(xīn)、消费互联(lián)网、共享(xiǎng)经济等相关概念和赛道转向半导(dǎo)体、新能源、高端制造等具(jù)有硬科技属性(xìng)的
战(zhàn)略性新兴产业和新质生产力方(fāng)向，聚焦于(yú)科技创新，解决“卡脖子”问题，赋能实体经济产业结构优化升级。

　　出实招疏通(tōng)堵点卡点(diǎn)

　　近几年，我国创投(tóu)市场(chǎng)发展速度放缓，资金募集(jí)难、投后(hòu)压力大、退(tuì)出预期不稳定等问题日益凸显。

　　此次国常会疏通“堵点卡点”的举措可谓一(yī)针见血。李伟解释，一方面，创投(tóu)行业当前面临的主要(yào)矛盾是“募投管(guǎn)退
”整个环节的堵和卡的问题，而非单一环(huán)节的影响。另(lìng)一方(fāng)面，国常会给出了解决问题的思路，比如增加(jiā)耐心资本(běn)的供给、加大力(lì)度扶(fú)持企业上市等。

　　从一级(jí)市场的资金募集(jí)来(lái)看，创业投资基金(jīn)数量(liàng)持续领先。据清科研究中心统计，今年上半年共有1817只基金完成新一轮募(mù)集，数量同比下降50.1%；募资规模为6229.39亿元。其中，创业投资基金(jīn)数量持续领先，占比维持在60%以上。

　　从退出方式来看，投资人退出项目实现收益的方式(shì)主要有三种：IPO上市(shì)、并购、新一轮融资。并(bìng)购有望成为VC、PE退(tuì)出的主(zhǔ)渠道。“创投十七条”提出，研究完善并购贷款适用(yòng)范围、期限、出资(zī)比例(lì)等政策规定，扩大科技创新领域并购贷款投放。

　　国资“领衔”耐心资本

　　此(cǐ)次国常会(huì)提出，要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出(chū)资(zī)、考核(hé)、容错、退出相(xiāng)关政策措施。

　　近年来，多地发起设立(lì)了支持地方产业集群(qún)发展的(de)专项基(jī)金，精(jīng)准支持中小(xiǎo)企业和科技创新发展(zhǎn)。例如，北(běi)京市(shì)政(zhèng)府投资引导基金(jīn)和(hé)多家市(shì)场化GP联合组建了4只产业基金。

　　在滕斌圣看来(lái)，政府背景(jǐng)的资金倾(qīng)向于聚焦各地产业重点培养(yǎng)方向的专精特新“小巨人”，专(zhuān)注于细分市场(chǎng)、市(shì)场(chǎng)占有率高、创(chuàng)新(xīn)能力(lì)强(qiáng)、掌握关键核心技术的项目。

　　此外，各地也在优(yōu)化(huà)国有资本考核与评价机制等方面持续探索(suǒ)。例如(rú)，7月份，上海市人民政(zhèng)府办公厅发布《关于(yú)进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见(jiàn)》提出，建立健全适应创业投资行业疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力特点的长(zhǎng)周(zhōu)期考核评价机制，强化“募投管退”全流程管理。广东省(shěng)第(dì)十四届(jiè)人民代表大会常务委员会第十一次(cì)会议通过《广东省科技创新条例》提出，省(shěng)人民政府(fǔ)科技、财政、国有资产(chǎn)监督管理等(děng)部门对(duì)国有天使(shǐ)投资(zī)基金、创业投(tóu)资基金的投资期和退(tuì)出期设置不同考核指标，综合评(píng)价基金整(zhěng)体运营(yíng)效果，不以国有资本保值增值(zhí)作(zuò)为主要考核指标。

责任编辑：尉旖涵

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