“中国版
标普500”ETF来了，高股息高成长还有戏吗

专题：首批中(zhōng)证A500ETF发行大(dà)战一触即发，十家基金同(tóng)场竞赛

从申报到发售仅隔四日(rì)，首批中(zhōng)证A500ETF基金来了，多(duō)家中(zhōng)外资基金参(cān)与其中。

9月6日晚(wǎn)间，富(fù)国基金、南方基金、嘉(jiā)实基金、华泰柏瑞(ruì)基(jī)金、招(zhāo)商基金、泰康基金、银华基金、国泰基金、景顺长城(chéng)基金、摩根基(jī)金十家基金公(gōng)司分别披露(lù)旗下中证A500ETF基金招募说明书、份额发售(shòu)公告等信息，10日开始(shǐ)发
行。

业内人士告诉第一财(cái)经，中证A500指数受到行业重(zhòng)视，被称(chēng)为“中国(guó)版标普500”。成(chéng)份股市(shì)值占A股比重 超过57%，偏向中(zhōng)大盘的同时兼顾小(xiǎo)盘，新(xīn)兴产业占(zhàn)比较(jiào)高，行业覆(fù)盖度广。

摩根资产管理ETF专家王伟对记者表示，预计(jì)未来五年全(quán)球ETF规模有(yǒu)望达到20万亿美元，“目前中国是亚(yà)洲(zhōu)第二大ETF市场，预计ETF规模在2028年有望达到(dào)1万(wàn)亿美元”。

“中国版标普500”更具行业代表性

近年来，中国的各类(lèi)指数编制方式不断更新(xīn)完善 ，旨在更好地反映(yìng)中国(guó)经(jīng)济和市场情(qíng)况。

与沪深300和中(zhōng)证500等通(tōng)过市值和成交额筛选(xuǎn)样本的传(chuán)统指数(shù)相比“中国版标普500”ETF来了，高股息高成长还有戏吗，中(zhōng)证A500指数采用行业(yè)均衡(héng)选样方法，更多参考(kǎo)借鉴了标普(pǔ)500指数的编制方案。300亿元以下(xià)小市值股(gǔ)票占比
和过千亿元(yuán)市值的股票占比基本持平。

该指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股包括：贵州茅台、宁德(dé)时代(dài)、中国平安、招商银 行、长(zhǎng)江电(diàn)力、美的集团、紫(zǐ)金矿业(yè)、兴业银行、五粮液(yè)、比亚(yà)迪，聚集了传统行业和新兴行业(yè)的代表。

摩(mó)根中证A500ETF拟(nǐ)任基金经理韩秀一对记者表示：“中证A500对(duì)行业分布的精(jīng)细(xì)化处理 一方面(miàn)是为了和国(guó)际标准接轨，打造中国的国(guó)际化指数；另一方面，这么操作会使得指数较好反映资本(běn)市场(chǎng)结构变化和产业转型升级。”

他也提及，ETF设(shè)置了特色的季度强制(zhì)分红机制，每季(jì)度最后一(yī)个交(jiāo)易日ETF相对标的指数的超额收益(yì)率为正时，会强制分红，分配比例不(bù)低于(yú)超(chāo)额(é)收益率的60%。通常来说(shuō)，超(chāo)额收益(yì)的重要来(lái)源之一为标的指数成份股的分红。有了季度强 制分红机制，在一定(dìng)程度(dù)上有助于帮助投资者(zhě)更从容面对(duì)市场短期波动，从而更坚定(dìng)地践行长期理念(niàn)。

近年来，全球各市场(chǎng)对(duì)ETF越发追捧，并将其作为投资配置(zhì)的高效
、低成本工具，各界预计(jì)，这一趋势将在(zài)中国延续。

数据显示，截至今年上半年，全(quán)球ETF总计1.1万(wàn)只，规模超过12万亿(yì)美元。美国仍占据绝对主导地位，规模为8.1万亿美元（5年复合年化增长率19%，下同）；欧洲为(wèi)1.8万亿美元（增速(sù)19%）；亚洲为1.4万 亿美元（增速22%）。

就亚洲市(shì)场来看，ETF以每年22%的增速发展。其中第(dì)一大市场(chǎng)为日本(běn)，ETF规模达5340亿美(měi)元（过去5年复合年化增速14%），主(zhǔ)要由机构投(tóu)资者贡献，日本央(yāng)行持有约(yuē)80%，仅2%为(wèi)个人(rén)投资者持有。相(xiāng)反，中国投资ETF的群体主要是(shì)个人投资(zī)者，境内市(shì)场ETF规模达3680亿美元（增速32%）。

市场寻底后存在配置机会

中证A500ETF的发(fā)行恰逢A股震荡下行阶段。但市场经过(guò)了三年的回(huí)调，随着美联储即将启动(dòng)降息，中国核心资产或迎来(lái)配置时点(diǎn)。

近期，以银行、煤炭、石油、通信(xìn)为主的(de)高股息股票一(yī)改年内的(de)涨势如虹，出现回(huí)调。以高股息板块第(dì)一大(dà)权重银行股(gǔ)为(wèi)例，中(zhōng)报发布后，市场对(duì)银行净息差收窄(zhǎi)、盈利放缓(huǎn)的担忧(yōu)开始升温，加之分红结束后，机构出现获利了结的行为(wèi)。同时，以新能源等为主的成长板块也持(chí)续盘整，产能何时(shí)出
清是市场(chǎng)的关(guān)注点。

对此，韩秀一对记者表示(shì)，银行净息差可能(néng)进一步走低，盈利下 滑导致板块相对承压(yā)；第二大高股息板块煤炭板块，中报业绩普遍下滑。10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率跌破2.1%以后(hòu)出(chū)现一定(dìng)反弹，也导致市场对于高红利资产(chǎn)有一定担忧(yōu)。但(dàn)多(duō)数机构仍看好高股息(xī)主题。

就新(xīn)能源板块而 言，韩秀一(yī)认为，主要问题是产能过剩和电网消纳不(bù)足，光伏行业的竞争压(yā)力仍存。然而，部分(fēn)新能源细分领域如电网和出海(hǎi)板块表(biǎo)现较好。市场对于(yú)新能源细分行业的 未来表现抱(bào)有期待，尤其是在(zài)政策和贸易环境更加明朗后(hòu)，可能会出现新(xīn)的机(jī)会。

贝(bèi)莱德卓越远航混合基金经理对记(jì)者表示，当前经济数据比较平淡，内需相关板(bǎn)块(kuài)不被青睐，而国(guó)央企高股息逐步缩圈至银行版块，市(shì)场交易方向比较窄(zhǎi)。同(tóng)时，市值风格延续(xù)，大市值个股整体表现(xiàn)优于小(xiǎo)市值个股。在市场调整(zhěng)过程(chéng)中，甚至一些(xiē)竞争优势突出、经(jīng)营性现金流稳健(jiàn)、有派息回购的优质公司也(yě)出现了较为明显(xiǎn)的(de)下跌，估值回到了(le)具备(bèi)吸引力的位置。

贝莱德认为 ，市(s“中国版标普500”ETF来了，高股息高成长还有戏吗hì)场短期情(qíng)绪反应过度，一些(xiē)对于整体(tǐ)经济增速依赖度不高的(de)优质个股已经具备良(liáng)好的投
资价值，尤其是要重视那些ROE稳(wěn)定、低估值、高分红企业的投资机会。看好方向包括：品牌消费、互(hù)联网(wǎng)、稳健红利、品牌/供应链出海、休闲(xián)旅游。

责任编辑：石秀珍 SF183

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