消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存

在当前国内经济环境下，食品饮料
行业整体面 临(lín)消费需求疲软(ruǎn)的压力(lì)。随着2024年中报季过半，各细分板块呈现出不同的发展态势，业绩分化明显。作为(wèi)与民生(shēng)密(mì)切相关的行业，食品饮(yǐn)料板块的(de)表现也成为(wèi)观察经济复苏程度的重要窗口。

白酒(jiǔ)市场寒意渐浓，啤(pí)酒行(xíng)业雨中求(qiú)生

白酒作为食品饮料(liào)行业的重要组成部分，其市场消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存表现一直(zhí)备(bèi)受(shòu)关注。2024年第二季度，白(bái)酒市场整(zhěng)体表现疲(pí)软，以华(huá)致酒行为例(lì)，其实现收入18.1亿元，同比下降14.8%；净利润仅0.1亿元(yuán)，同比大幅下滑49.1%。这一数据折射(shè)出当前白酒市(shì)场面临的(de)严峻挑战。高端白酒方面，茅台、五粮液、青花 20的价格也呈现下降趋势(shì)，反映出消(xiāo)费者购买力和意愿的下降。

啤(pí)酒行业(yè)同样面临困境。2024年第二季度，受高降雨量影响(xiǎng)，啤酒行业销(xiāo)量表现(xiàn)不(bù)佳，规模(mó)以上产量同比下降3.6%。与2023年同期(qī)4.6%的增长形成鲜明对比。主要啤酒企业如百威(wēi)中国、华润啤酒等在2024年上半年(nián)的 收入和销量(liàng)均(jūn)出(chū)现不同(tóng)程度的(de)下滑。然而，部分企(qǐ)业如重(zhòng)庆啤酒、燕(yàn)京啤酒和珠江啤酒仍实现了小幅增长，显示出行业内部(bù)的分化(huà)趋势。

乳制品与调味品：成本(běn)下(xià)降带消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存来新机遇

乳制品行业在2024年第二季度遭 遇全年业绩(jì)低点，面临上游原奶供(gōng)给(gěi)过剩和终端需求疲软的双重压力。不过，随(suí)着(zhe)渠道库存逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，以及上游原奶产能(néng)持续去化(huà)，行业基本面有(yǒu)望在下半 年逐步改善。

调味品 行业虽然短期内收入增长承压，但受(shòu)益于原材(cái)料价(jià)格下降，利(lì)润端表现(xiàn)较为亮眼。然而，由于各(gè)企业费用投放策略不同，消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存盈利改善情况也存在分(fēn)化。值得注意(yì)的是，在(zài)健康饮食理念日益普及的背景下，零添加系列调味品可(kě)能会有更好的市场表现。

餐饮供(gōng)应链与轻餐饮(yǐn)连锁：成本利好难掩需求之忧(yōu)

餐饮供应链板块在2024年第二季度表现(xiàn)平平。以安井食品(pǐn)为例，其收入同比(bǐ)增长2.3%，但归母(mǔ)净(jìng)利润同比下(xià)降2.5%。这反映出大(dà)B端、小B端餐饮客户需求疲软的现状。不(bù)过，鸡肉类原料价格处于低位，有利于(yú)企业毛利(lì)率的改善。

轻餐饮连锁行业同样面临(lín)需求 持续(xù)承压的困(kùn)境，店效和拓店计(jì)划均(jūn)受到影(yǐng)响。但得益于鸭副、牛肉等成本的回落，行业毛利有所改善。未(wèi)来，该细分市场的复苏将高度依赖于整体餐饮业景气度的提(tí)升。

展望未来，食品饮料行业的发展仍(réng)面临诸多(duō)不确定性(xìng)。消费需求的持续疲软是当前最(zuì)大的挑战(zhàn)，但原材(cái)料成本(běn)下降带来的利润改善空间也不容忽视(shì)。在这种情况下，企(qǐ)业需要更加注(zhù)重产(chǎn)品创新、渠道优化和成本控制，以应对市场变化。对于投资者而言，在板块估值(zhí)回落至历史低位的背(bèi)景下，可以(yǐ)从独立成长(zhǎng)、高股(gǔ)息率和低 估值三个维度进行布局，把握行业复苏带来的投资机会。

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