熊猫乳品：2023年业绩创新高，造血能力大增！“低负债+高分红”现金牛特征明显，获知名QFII新进持仓

4月23日晚，熊猫乳品发布2023年年(nián)报及2024年一季报。2023年公司实现营业收入为9.47亿元，同比增长6.2%；归属于上市公司(sī)股东的净利润为1.09亿元，同比增长(zhǎng)104.11%，创历史新高。报告期内，公司主营业务持续稳定增长，主要原材(cái)料价格回落，公司经营成本降(jiàng)低，产(chǎn)品毛利率(lǜ)有所增长，业(yè)绩(jì)大幅度(dù)提高(gāo)。

公司(sī)同时还公布了2024年一(yī)季报(bào)，2024年一季报实现归属于(yú)母公司所有者的净利(lì)润2656.61万元，同比(bǐ)增(zēng)长38.61%。

熊猫乳品成(chéng)立(lì)于1996年，深耕炼(liàn)乳的(de)研发、生产和销售20余年。公司品牌沉淀深厚，历史悠久——1956年“熊猫”品牌创(chuàng)立 ，2010年获评“浙江老字(zì)号”。目前公司(sī)的主要产品包括“熊猫”牌系列调制(zhì)甜炼乳、全脂(zhī)甜(tián)炼乳、调制淡炼乳(rǔ)、全脂(zhī)淡炼乳、甜奶酱、马(mǎ)苏里拉奶酪、儿童奶酪、奶(nǎi)酪零食、稀(xī)奶油等。据公司(sī)招股说明书援引中国乳制品工业协会统计，2018年公司炼乳销售规模仅次(cì)于雀巢，是国内市场
第二大炼乳(rǔ)品牌。

以(yǐ)持续稳定的现金分红积极回报投资者(zhě)

2023年(nián)公司造血能(néng)力大幅度提升，全年(nián)实现经营现 金净流量净流入1.84亿(yì)元，同比增长475.72%；全年现金及现金等价物(wù)净增加额1.21亿(yì)元(yuán)。资产负债率保持在较(jiào)低水平，在整个乳品行业(yè)也是屈指可数(shù)。数据显示，2022年末、2023年末公司资产
负债率均不(bù)足(zú)20%，分(fēn)别为18.92%、17.19%；2024年一季度末，资(zī)产负债率仅有10.45%。

公司“现金牛”特征明显(xiǎn)，除(chú)造血能(néng)力强(qiáng)、负(fù)债率低(dī)外，还手握重金。2023年(nián)末，公司持有(yǒu)货币资金及理财合计5.56亿元(yuán)，占总资产的48.52%，若剔除1.47亿元的募集资金外，总资产占(zhàn)比仍高
达35.69%。

2023年公司利润(rùn)分配预案显示，拟向全体股东每10股派发现金红利5元，合计拟派发现金红(hóng)利6200万(wàn)元，现金分(fēn)红比例为(wèi)56.88%。

公司上市以来连续进行现金分红，2020年至2022年现金分红例分别 为22.8熊猫乳品：2023年业绩创新高，造血能力大增！“低负债+高分红”现金牛特征明显，获知名QFII新进持仓2%、32.32%、46.87%，2023年分红率提(tí)高至56.88%，以(yǐ)持续稳定的(de)现金分(fēn)红积极回(huí)报投资(zī)者。

我国浓缩乳(rǔ)制品(pǐn)行(xíng)业(yè)未来市(shì)场空间巨大

公司主(zhǔ)要从事浓缩乳制品加工制造，在炼乳(rǔ)细分领域居行业(yè)龙头。炼乳方面由(yóu)于消费升级驱动，餐饮标(biāo)准化下空间广(guǎng)阔，同(tóng)时茶饮和烘焙行业的兴起带(dài)动炼(liàn)乳作为食品原料的增长(zhǎng)，公司作为该领域的领先公司，相较(jiào)外资对中(zhōng)国消费具备更好的服务熊猫乳品：2023年业绩创新高，造血能力大增！“低负债+高分红”现金牛特征明显，获知名QFII新进持仓能力，未来将通(tōng)过积极灵活、差异化的战略，持续提升市场份额。

奶酪行业当前处于快速(sù)扩张阶段，奶油行(xíng)业也在国产替代(dài)阶段，未来(lái)仍将维(wéi)持较(jiào)高景气度，随着越(yuè)来越多的国内乳制品厂家熊猫乳品：2023年业绩创新高，造血能力大增！“低负债+高分红”现金牛特征明显，获知名QFII新进持仓重视奶酪(lào)和奶油市(shì)场，各类奶酪和奶油的产品已经(jīng)成为乳制品中重要(yào)品类。公 司在(zài)奶酪和奶(nǎi)油的领域均有布局，奶酪和奶油(yóu)板块正在逐步(bù)成为(wèi)公司浓(nóng)缩乳制品业务新(xīn)的增长点(diǎn)，当前公(gōng)司已经推出稀奶油、奶酪 棒、吸吸奶酪(lào)、奶油(yóu)奶酪、马苏里拉奶酪等系列产品，未来也将持续在新产(chǎn)品、新包装上加大研发和(hé)应用上的投(tóu)入。

对此，申港证券表示，对公司2024年业绩仍充满(mǎn)期待，给予 “增持”评级(jí)。另外，注意到2024年(nián)一季度，公司获巴克莱银行（BARCLAYS BANK PLC）的(de)新进持仓(cāng)，持股(gǔ)49.06万股(gǔ)，跃居第十大流通股股东名册。

校对：赵燕

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