合规风控、投资者体验成重点考察指标 监管修订公募分类评价制度

　　21世纪经
济报道记者 易妍君 广 州报道

　　今年上半年，资本市场(chǎng)“1+N”政策（“1”指新“国九(jiǔ)条”，“N”指(zhǐ)若干配套制度规则）密(mì)集出台，明确提出要修(xiū)订基金(jīn)管理人分类评价制度。

　　如今，该事项已有实质性进展。

　　最新(xīn)一期《机构监管情(qíng)况通(tōng)报(bào)》（以下简称“通报”）显(xiǎn)示，证监会有(yǒu)关部门对公募(mù)基金(jīn)管理人(rén)分类评价制(zhì)度进行了全面修订，并同(tóng)步开展了(le)2023年度分类评价工作(zuò)。

　　值得注意的是，修订后的评(píng)价制度包(bāo)含三大主(zhǔ)要评价指(zhǐ)标：合规风控指标、服务投(tóu)资者指标、专项工作评价指标，各个指标明确了具(jù)体的加分、减分项。

　　其中，有关服务投(tóu)资者指标，监管明确指出，将“大幅提升(shēng)权益类(lèi)基金规模加分权重，优化各类型产品中长期收益率加分指标；增加逆周(zhōu)期(qī)布局指标，对高位发行规模较大、投资者体验差的(de)管理人予以扣分，反之加分。”

　　晨星（中国）基金研(yán)究中心高级(jí)分析师李一鸣向21世纪经济(合规风控、投资者体验成重点考察指标 监管修订公募分类评价制度jì)报道记(jì)者指出，新版分类评价制度更(gèng)加突出合规风控以及投资者获得感在评价当中的重要性，有助于巩固公募基金作
为普(pǔ)惠金(jīn)融提供者、广大(dà)居(jū)民投资理财托付者的重(zhòng)要角(jiǎo)色。

　　分类评价的“前世今生”

　　多年前，行业(yè)内就曾讨论过实施公募基金管理人分类评价制度的(de)可能性。彼时，由(yóu)于对(duì)评价指标存在分歧，并没有形(xíng)成行业共识。

　　但与基金公司密切合作的(de)券商、银(yín)行，特别是财富管理业务相对成(chéng)熟的机构，其(qí)内部都(dōu)设(shè)有针对公募基金管理人的评价制度。只不过，这类评价制度(dù)更多是从产品准入角度出发，将 资产规模、历史业(yè)绩 排名等(děng)作为评价指标。

　　而这种(zhǒng)简(jiǎn)单的 评价方法(fǎ)明显更利好大(dà)中(zhōng)型基金公司，并不利于整个(gè)行
业的良性发展。

　　近年来
，在“扶优限劣”的监管导向(xiàng)下，健(jiàn)全行业机(jī)构分类监管体(tǐ)系(xì)已是大(dà)势
所趋。

　　近期，监管(guǎn)全(quán)面修订了公募基金管理人分类评价制度。

　　本次修订后，分类评价更加突(tū)出合规风控、功(gōng)能发挥和投资者获得感，避免(miǎn)单纯以业(yè)务规模“论资排辈”。

　　“这种变(biàn)化意味(wèi)着，基金公(gōng)司的 业务规模虽然重要，但不再是唯一的评价标(biāo)准。即(jí)使基金公司的业务规模相对较小，但只要(yào)其在合规风控(kòng)、服务投资者和(hé)专项工作等(děng)方(fāng)面表现出色，同样有可能获得(dé)较高的评价。相反，如果基金公司的 业务(wù)规模庞大，但在上述方面存在明显不足(zú)，其评价可能会受到负面影响。”排排网财富(fù)理财师曾(céng)衡伟表示。

　　评价标准有三大亮(liàng)点

　　21世纪经济报道(dào)记者梳(shū)理发现，新版分类评价标准主(zhǔ)要有三大亮点。

　　第一，提高合规风控指标权重。

　　具体而言，新版制度继续将合规风(fēng)控(kòng)评(píng)分作(zuò)为A类管理人的前置评价程序，将(jiāng)合规(guī)风控前置(zhì)评价底(dǐ)线比例由10%提高到20%。

　　合规(guī)指标(biāo)主(zhǔ)要包括被司法、行政机关采取刑罚、行政处罚、监(jiān)管(guǎn)措施，被(bèi)行业自律组织
采取纪律处分、自律管理措施(shī)等情况(kuàng)。风控指标(biāo)主要(yào)评价(jià)公司治理、 全面风险 管理、信息(xī)系统安全、投资者权益保(bǎo)护等方面。

　　“合规是基金公司的 经营之本，没有合规经营，基(jī)金公司再优秀(xiù)的业绩(jì)也是(shì)建立在不牢固的(de)基础之(zhī)上。”李一鸣分(fēn)析(xī)。

　　第二，基金管理人提升权益类(lèi)基金规模、中长期(qī)收益率或投资者体验，均(jūn)可获得加分。

　　服务投资者(zhě)指标明确：将大幅提升权益(yì)类基金(jīn)规模(mó)加分权重，优化各类型产品中长期收益率加分指标；增加逆周期布局指标，对高(gāo)位(wèi)发行规模较大、投资(zī)者体验差的管理人(rén)予以扣(kòu)分，反之(zhī)加(jiā)分。同时，突出服务(wù)养老、科技(jì)及绿色等重 点领域情况。

　　李一鸣认为，这(zhè)几年市场表现更加体现(xiàn)出投资者获得感的重要性，基金公司
要避免在市场高(gāo)位集中发行产品，需要注重产品的中长期业绩的稳定(dìng)性(xìng)。

　　第三，对管理 人落实
监管重点工作情况加大正面激励和负面约束。

　　专项工作评价指标指出：对(duì)注重把握长期大势、积极发挥稳定市场(chǎng)作用的管(guǎn)理人(rén)予以加分；对长效激励约束机制(zhì)不健(jiàn)全、薪酬管理不符(fú)合政策 导向的管理人予以扣分；对加大投 资者触达面、积(jī)极宣传资本市场政(zhèng)策法规的管理人予以加分；对政商(shāng)“旋转(zhuǎn)门”执业管理内控机制不到位的管理人予以扣(kòu)分。

　　业内建议弹性调整各类公司占(zhàn)比

　　《通报》提及，分类(lèi)评价结果可作为监管现场检查(chá)和非现场监测、行政许(xǔ)可、风险准备金计提等方面实施差异(yì)化监管的参考依据。

　　A 类管理(lǐ)人可优先参与创新产品（业(yè)务）试点；C 类管理人原则上不得参与，并相应加大对(duì)其检查监测力度(dù)，审慎对待其申请设立子公司或新增业务资格。

　　对此，有市
场人士提到了(le)对分类评价结果给予弹性调整空(kōng)间 的建议。“比如
，C类的 占比一定是20%吗？如果(guǒ)‘不合(hé)格’的管理人并没(méi)有(yǒu)那么多，是不是(shì)可以相(xiāng合规风控、投资者体验成重点考察指标 监管修订公募分类评价制度)应降低C类公司的占比？因为有一种(zhǒng)可能性是，部分
公司(sī)虽然(rán)不能达到B类标准，但也没有(yǒu)太差劲，这种公司(sī)是(shì)否需要被归位C类或许需要具体考量(liàng)。”该人士谈道。

　　总体上看，业内人士(shì)普遍认(rèn)为，实(shí)施基金管理人(rén)分类评价制度将有利于公募基金行业的长期良性发(fā)展。

　　李一(yī)鸣指出，分类 评价制度(dù)既是约束，也是一种激励机制，从长期
来(lái)看有利
于公募基(jī)金(jīn)行业的可(kě)持续高质量发展。分类评价制度(dù)能够促进 公募基(jī)金行业进(jìn)一步(bù)规范 合规运作，敦促落后的基金公司(sī)努力改善公司运营状况、提升长期(qī)投资管(guǎn)理业绩和(hé)投资者体验；鼓励评价得(dé)分较高(gāo)的基(jī)金(jīn)公司优先 参与创(chuàng)新产品和业务，给予领先(xiān)者更大发展空间。

　　曾衡伟认(rèn)为，在(zài)新版分类评价制(zhì)度(dù)的影响(xiǎng)下，未来公募基金行业的发(fā)展可能呈现(xiàn)出
以下趋势：首先，合规风控将成为基金(jīn)公司的核心竞争力。其次，投资者利益(yì)将更加受到重视。再者，创新(xīn)产品（业务）试点将成(chéng)为基金公司(sī)的新机遇(yù)。

　　“此(cǐ)外，分类评价制度的(de)实施将导致(zhì)公募基金行业内部的分化(huà)更加明显。优(yōu)秀的基金(jīn)公司将获得更多机会和资源(yuán)，而表(biǎo)现不佳的
公司则可能面临更(gèng)大的挑战。”曾衡伟表示。

责任编辑：何松琳

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