科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场

　　来源：尺度商业

　　文 | 卢万磊

　　撤(chè)回IPO，也未能逃脱处罚(fá)。

　　9月6日晚(wǎn)，深(shēn)交所共开(kāi)出两张罚单，均与四川(chuān)科瑞德制药股(gǔ)份有限(xiàn)公司（简称：科瑞(ruì)德）存在违(wéi)规情形有(yǒu)关，公司涉及的12.9亿销售(shòu)费用存(cún)在内控不规范等问(wèn)题。

　　深交所对公司实际控制人、董事长、总经理出具自律监管措施，“看门人”也难逃责罚，深交所对两名保荐(jiàn)人(rén)采取书面警示的自律(lǜ)监管措施。

　　深交所官网显示，科(kē)瑞德于(yú)今年2月8日因主动撤回IPO，已被终止审(shěn)核。

　　3年半13亿销售费用，相关(guān)内控不规范(fàn)

　　科瑞德一家以研发中枢神(shén)经系统疾病用药为特(tè)色的医药企业。2022年6月6日，科(kē)瑞德IPO上(shàng)市(shì)申请获(huò)深交所创业板受理，2022年(nián)8月，深交所向科瑞德发出了第一轮问询，到2023年6月，科瑞德回复了深交所(suǒ)的第二轮问询。直到(dào)今年2月(yuè)，科瑞德终止(zhǐ)主动撤回IPO申(shēn)请(qǐng)。

　　这次，由深交所上市审核中心通报了(le)科瑞德的违规行为。

　　处(chù)罚通报称，2020—2022年、2023年上半年（简称“报告(gào)期”）科瑞德的(de)销售费用分别为2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿，销售费用率分别为46.39%、47.44%、48.03%及48.15%。销售(shòu)费用主要由市(shì)场推广费和职工薪酬构成，两者合计占比分别达到销售费用的85.43%、89.05%、89.95%及90.28%。

　　深交所(suǒ)在审核过程中发现，科瑞德存在(zài)以(yǐ)下(xià)销售费用相关内控不规范问题：

　　一是部(bù)分(fēn)费用实(shí)际结算方式与合同约定不一致。科瑞德与推广服务商签订市场(chǎng)推广服务协议，双方约定以签订《推广服务费结算单》作为结算依据(jù)，但科瑞德与推广服务商在实际结算时并未签订《推广服务费结算单》，与协议约定的结算方式(shì)不一(yī)致，科瑞德未能提供合理证明材料。

　　二(èr)是部分会务费报销附件不规范。科瑞德2019年至2022年(nián)线上会议部分(fēn)推广费报销所附(fù)材料不完整，不能充分反映会议情况。

　　深交所称，科瑞(ruì)德属(shǔ)于医药制造业(yè)，报告期各期(qī)销售(shòu)费用金额大、销售费用占比高。公司不仅未严格执行结(jié)算协议约定，对相关推广活动产生的销售费用的报销流程未达到规范有效的基本要求，并(bìng)且销售费(fèi)用相关(guān)内部(bù)控制(zhì)制度的(de)实(shí)际执行情况与首轮问询回复中披露情况不相符。

　　深交所称，鉴(jiàn)于上(shàng)述事实和情(qíng)节(jié)及相关规定，公司实际控制人、董事长、总经理陈刚及财(cái)务总监何桃对前述违规行为负有重要责任，因此，深交所决定对陈刚(gāng)及何桃采取书面(miàn)警示的自律监管措施(shī)。

　　在保代方面，深交所称，经查两名保荐人未结(jié)合科瑞德业务特点充分核查销(xiāo)售费用内部控制的规范性和执行有效(xiào)性，未能发现科瑞德(dé)销售费用(yòng)内控(kòng)不规范的(de)情形。两名保荐代表人(rén)在(zài)首(shǒu)轮审(shěn)核问询回复中发表的(de)“发行(xíng)人财务(wù)内控能够持续(xù)符合规范性要(yào)求(qiú)”的核查意见与发(fā)行(xíng)人实际情况也不符(fú)。

　　对此，深交所对两名保荐人魏妩(wǔ)菡(hàn)、李(lǐ)映文(wén)采取书面警示(shì)的自律监管措施(shī)。

　　毛(máo)利率高达93%，日均开(kāi)会50场(chǎng)

　　科瑞德所处的赛道为中枢神经系统药物细(xì)分市场(chǎng)，公司三大核心(xīn)产品包(bāo)括(kuò)枸橼酸坦度螺酮胶囊、注射用丙戊酸钠(nà)、盐酸替扎尼定片，分别属于(yú)抗焦虑口服化学药、抗癫痫药、肌(jī)肉松弛类口服制(zhì)剂(jì)，这三(sān)款药物占收入比重达到95%。

　　财务(wù)方面(miàn)，报(bào)告期内，科瑞德销售实现营业收入分别为5.57亿元、6.88亿元、9.08亿元、5.67亿元；净利润分别为(wèi)1.07亿(yì)元、1.48亿元、2.09亿元、1.29亿元。

　　科瑞(ruì)德的毛利率较高，报(bào)告期内，公司主营业务毛利率分别为(wèi) 93.01%、93.13%、92.89%及(jí) 92.76%，堪比贵州茅台。对比招股(gǔ)书中科瑞德列举的同行业可比公司，恩华药业、海思科<科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场/span>、康弘药业、翰森制药和(hé)科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场西(xī)点药业，科瑞(ruì)德2021年93%的毛利率，也高于5家公司平均的86.64%。

　　从(cóng)大客户情况(kuàng)来看，科瑞德2020年至2023年上半年，前五大客户销售金额(é)占营收比例分别为64.10%、66.32%、69.95%和71.38%，客户集(jí)中度较高；近年公司的大客户有国(guó)药控股、华润医药、重庆医药、上海医药、广州医药、华东医药等；其中国药控股为公司2020年至2023年的第一大客户。

　　这次深交所查出问销售费用问题(tí)，也是市场关(guān)注的焦点。科瑞德高企的营销(xiāo)费用吞噬了大部分利润。

　　报告期内，科瑞德的(de)销售费用(yòng)分别为2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿，其中主要用于市场(chǎng)推广，推广费分别为 1.24亿、1.62亿(yì)、2.21亿及 1.38亿，占各期销售费用比例分别为 47.88%、49.67%、 50.72%及 50.72%。

　　科瑞(ruì)德的市场推广(guǎng)费(fèi)由(yóu)学术(shù)推广活动费、宣传(chuán)推广资料(liào)制作费、营销内部会议费及市场切换费组成，而(ér)学术推广活动费按实施主体又(yòu)可划分为由推广服务商实施、第三方专业机构(gòu)及自主举办。

　　科瑞德称，公司核(hé)心产品枸橼酸坦度螺酮胶囊等由自建推广团队(duì)举行学术推广会议，报告期内，公司自主举办的学术推广活动(dòng)费(fèi)用分别为1.03亿、1.35亿、1.45亿、9057万。

　　根(gēn)据科(kē)瑞德公告，自主推广模式下(xià)的会(huì)议主要由线(xiàn)下会议构成。2020年至(zhì)2023年，科瑞德自(zì)主举办(bàn)的学术会议分别为16103场、18476场、18571场，人均(jūn)月组织会议2.74场(chǎng)、2.81场、2.22场。3年间，平均每日举办的自主推广学术会议的数量(liàng)分别为44.12场(chǎng)、50.62场、50.88场。

　　IPO医(yī)药企(qǐ)业在上市审核时，销售推广活动的真实性(xìng)、合规性颇受市(shì)场关注，一直是(shì)监管层审核关注的重点(diǎn)。

　　此前，科(kē)瑞德的推(tuī)广服务商还曾因虚开(kāi)发票被监(jiān)管处罚(fá)。2021年3月31日，四川(chuān)省仪陇(lǒng)县人(rén)民(mín)法院作出编(biān)号为（2021）川1324刑初11号《刑事判(pàn)决书(shū)》，提及自然人(rén)费(fèi)海艳成立的11家公司在没有实际业务往来(lái)的情况下向(xiàng)包(bāo)括科瑞德在内的全国44家医药公司(sī)虚开增值税普通发票740份，税价合计5978万元。

　　科瑞德在市场(chǎng)推广切换过程中，与个别推广服务商在费用结算(suàn)及支付、保证金退还、补偿(cháng)等方面存在争议，导(dǎo)致公司与(yǔ)推(tuī)广服务商存在六起诉(sù)讼案件(jiàn)。

　　其中一起服务合同纠纷案件显示，科瑞德与贵州健倍签订《市场推广服务协(xié)议》，约定贵(gu科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场ì)州(zhōu)健倍(bèi)为科(kē)瑞德提供市场推广服(fú)务。2019年7月，科瑞德(dé)因推广模式调(diào)整，告(gào)知贵州(zhōu)健倍暂(zàn)停推广模式调整，在(zài)双方沟(gōu)通过程中，贵州健倍以科瑞德存在欠付推广服(fú)务(wù)费为由，将科瑞德诉至法院。

　　这一(yī)次，深交所查实：科瑞德与推广服务商签订市场(chǎng)推广服务协议，推(tuī)广费用的(de)实际结算方式与合同约定不(bù)一致，而(ér)科瑞德未能提供合理证明材料。

　　在(zài)IPO募资(zī)方面，科瑞德(dé)原计划募(mù)资7.45亿元，将用于投建(jiàn)生(shēng)产基地（制剂）建(jiàn)设项目(mù)、研发(fā)管线平台项目、营销网络升级建设项和补充流动资金，其中补充流动资金为1.5亿。

　　值得(dé)一(yī)提的是，2021年、2022年，科瑞(ruì)德分红分别为4100万、2000万(wàn)，合计分红6100万。一边(biān)大额(é)分(fēn)红、一(yī)边(biān)募集资金用于补充(chōng)流动资金，历来是监管层问(wèn)询的重点，一些撤(chè)回(huí)上市申请的企(qǐ)业中(zhōng)就有不少因大额(é)分红被问询的。

　　此前，科瑞德表示已调整上市(shì)计划。未来，科瑞德将择机再启动(dòng)申报，推动公司走向资本市场。

　　这次因推(tuī)广费被查(chá)出问题被罚，对科瑞德后续IPO会(huì)带来怎样的影响，我们将(jiāng)保持关注。

责任编辑：杨红卜

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