全球家族办公室的体量扩容与供求升级

　　作为家族财富管理的最高形态以及位居金融产业链顶端的组织(zhī)机构，家族(zú)办公(gōng)室正在全球范围内加速扩容与升级。

　　香港(gǎng)首富李嘉诚的长子、长和(hé)系主席李泽钜日前对外表示，将在香港设立李氏(shì)家族办公室；与此同时，为引(yǐn)进全球著名的家族办公(gōng)室，新加坡政府正在进一步优化从税收(shōu)减(jiǎn)免到永久身份给予等综(zōng)合政策；而在中国(guó)境内，继十余家保险公司(sī)设立了(le)家族办公室之后，大家(jiā)人(rén)寿(shòu)前不久在旗下(xià)再添(tiān)新(xīn)丁(dīng)。作为家族财富管理的最高形态以及位居金融产业链顶端的组织机构，家族办公室正在全球范围内加(jiā)速(sù)扩容与升级。

　　家族办(bàn)公室资产管(guǎn)理规模超越对冲基金

　　作为一种(zhǒng)财富管理的新探索，很(hěn)长一段时间家族办公(gōng)室都附属于(yú)家族企业，及至第二次世(shì)界大战后西方(fāng)社会中(zhōng)产阶级大规模崛起以及社会财富的新一轮井喷，巨(jù)大需求之下，一批独(dú)立型家族办公室开始步入舞台中央。

　　美(měi)国(guó)次(cì)贷风波与全球金融危机(jī)令全球不少家族的财富市值大幅萎缩，忧患意识也得到空前提升，富豪家族对财富管理的专业性需求与日俱增，创建与拥抱家族办公室似乎成为了顶豪家族的行动标配。据《经济学人》杂志估算，全球目前约有5000~10000个家族(zú)办公室(shì)，资(zī)产管理规模已超越对冲基金，达6万亿美(měi)元，相当于全世界股票(piào)市场价值的百分之七。

　　家族办公室是(shì)专(zhuān)为富裕家族与高净值人(rén)群提供财富(fù)管理和家族服务的(de)机(jī)构。从归属关系看，家族(zú)办公室分为内置型与独(dú)立型两类，前者隶属于家族企业，后者是第(dì)三方服务机构，而从服务对象的数量(liàng)看(kàn)，两(liǎng)类家族办公室又可以区分为单一家族办公室（SFO）与综合家族办公室（MFO）两种，前者仅(jǐn)向自身或单一家族提供服务(wù)，后者则面(miàn)向多家族成员(yuán)提供智慧支持(chí)。回溯发(fā)现，历史上许多富豪家族最初(chū)启用的都是SFO，但后来基本上都(dōu)转向升级到MFO。

　　一般(bān)而言，家族办公室可提供的服(fú)务主要有五大类，包括咨询服务（财务规(guī)划、法律事务、税务规划）、投资服务（资产配置、传统与非传统投资(zī)、风险管理）、行政服务（实(shí)物管理、记账管理、档案与合同管(guǎn)理）、治理服务(wù)（家族宪章定改、代际与传承教(jiào)育、经(jīng)理(lǐ)人选拔与监(jiān)督）、社会服(fú)务（礼宾和安保服(fú)务(wù)、健康顾问、慈善公(gōng)益、社交(jiāo)与公共关系(xì)），其中投资服务处于核心(xīn)位置。总体来(lái)说，在实现家族资产保值增值以(yǐ)及投(tóu)资风险(xiǎn)隔离的同时，家族办公室还(hái)可以借助“1+N”的(de)系统性工具为家族(zú)企业制定更为明确的战略方向，顺利实现所有权人的(de)代际(jì)衔(xián)接与传承(chéng)，打(dǎ)破(pò)“富不过三代”的魔咒(zhòu)，同时通过对家族财(cái)富所有权和受益权(quán)的(de)分离管理，有效杜绝家族核(hé)心资产(chǎn)被出售与(yǔ)分割的风险，以确保家族财(cái)富的(de)传续。

　　与银行、信托以及资产(chǎn)管理公司等(děng)传(chuán)统金融机构完(wán)全(quán)不同，家族(zú)办(bàn)公室以客户利益的最大化为首要目标，并与客户形成了一(yī)损(sǔn)俱损(sǔn)、一荣俱荣的紧密关(guān)系，这(zhè)种目标与利益(yì)的高度趋(qū)同性也使得家族办公室成为了客户的长期与友好陪伴，欧美国家服务了三代以上顶豪家族的(de)家族办公室也不在(zài)少数。

　　增量空间更大的中国家办市场

　　胡润研究院发布的(de)2023年度报告显示，中国(guó)拥有600万元家庭净资(zī)产的“富裕家庭”达518万(wàn)户，拥有千万元(yuán)家庭净资产的“高净值家庭(tíng)”达211万户，拥有亿元家庭净资产的“超高净值家庭”达13.8万户。另据招商银(yín)行与(yǔ)贝恩公司发布的《2023年中国私人财富报告》，我国境内拥有可投资(zī)资(zī)产超(chāo)过1000万元人民币的高净(jìng)值人群(qún)数量跃升至316万，总体可投资资产规模已突破101万亿元，73%的高净值人群已经开始或正在准备(bèi)财富传承。

　　从(cóng)富裕家庭与(yǔ)高净值家庭的结构(gòu)看，企业主的占比高达79%，与创富和守富相比，传富的使命在这(zhè)些年岁普遍接(jiē)近或超过(guò)60岁的第一代创业者眼中显得十分急迫，但从传承成(chéng)功率看，中国家族(zú)企业只(zhǐ)有不到30%能进入(rù)第二代，不到(dào)10%能进入第三代，而进入第四代的只(zhǐ)有大约4%。之(zhī)所以如此，是因为不(bù)少(shǎo)“富二代(dài)”并没有接手家族企业的职业准备与兴趣爱好(hǎo)，反而有着更为(wèi)强烈的自我价值追求，许多人还表现出十分鲜明的(de)逆反心理；另一方面，家族接(jiē)班人无疑需要优秀的(de)特质，只(zhǐ)是(shì)这(zhè)种素(sù)养不是与生(shēng)俱来的，同时优秀(xiù)接班人的养成也(yě)更(gèng)需要时(shí)间，这样，化解代际差异对(duì)财富传承形成的巨大风险其实已远超家族企业本身的能力范畴(chóu)，借助(zhù)于家族办公室的支持成为了家族企业的(de)客观选择。

　　实际(jì)上，除了财(cái)富传承表达出了对家族办公室的(de)急(jí)切需求外，国内(nèi)很多家族企业还面临着转型升级的困扰(rǎo)，与此同时所遭遇的全球化商业环境也更为复杂，同样需要在战略调(diào)整、税(shuì)收与法律(lǜ)服务等方面得到指导；另外，改(gǎi)革(gé)开放的(de)红利环境生成了(le)高净值家庭对房地(dì)产、股(gǔ)票以及基金全球家族办公室的体量扩容与供求升级的投资(zī)偏好，同时还(hái)有(yǒu)家庭涉及或深(shēn)度嵌入另类投资，而(ér)恰恰(qià)是这些风险类资产，未来可(kě)能出(chū)现的变(biàn)故(gù)更大，在(zài)自身屏蔽与隔离风险能力十分有限的前提下，投资人更需要寻求家族办公室等外部智慧力量。而可喜的是，国内已经实现顺利传承的家族企业中，产权与财富所有人呈现出(chū)了较为(wèi)明显的富裕化、年(nián)轻化(huà)和高知化特征，他们(men)容易接受(shòu)新的管理理念和运营模式，也就对家族办公室更会表达(dá)出欢(huān)迎的态(tài)度(dù)。

　　统计数据显示，目前第一代家族企业设立家(jiā)族办公室的比例只(zhǐ)有11%，预期要设立(lì)家办的比例达63%，同时寻求第三方(fāng)家办支持的家族企业(yè)占比也高达40%。按照政策要求，国(guó)内创建家族办公室的标准起点是服务(wù)对象须达到(dào)1亿元人民(mín)币以上可投资资产，尽管从市场监管机构的信息渠道查询到目前(qián)国内带有(yǒu)“家族(zú)办公室(shì)”标识的企业超过(guò)2000家，但其实绝大多数是(shì)名不符实，不少只是信(xìn)息(xī)咨询、家庭装修等服务机构，较为正规的家族(zú)办公室服务实体更(gèng)多存在(zài)于商业银行、信托公司、保险公司与证券公司(sī)的内部(bù)，其(qí)中不少(shǎo)还是零业务。正是如此(cǐ)，家族办公室在(zài)国内的发展尚处初期，今后十年很(hěn)可能成(chéng)为(wèi)家办发展的黄金时段。

　　未来主要趋势

　　财富研究公司（Wealth-X）在《2023年世界超级全球家族办公室的体量扩容与供求升级财(cái)富报(bào)告(gào)》中预测，到2030年，净(jìng)资产超过500万美元的家族将有15.4万(wàn)亿美元的巨额代际(jì)财富转移，当中(zhōng)包括企业所有权、财产和其他资产，以及(jí)更广泛(fàn)的家族财务问题，家族办公室(shì)业务(wù)显然还存在着不小的伸展(zhǎn)空间(jiān)，目前的家(jiā)办市场自然也就算不(bù)上是红海(hǎi)，同(tóng)时鉴于全球家(jiā)办行业的存量规模已(yǐ)然不小，家办市场肯定也不(bù)能被视为蓝海领域，较为客观的定位是既存在(zài)一定竞争又有相当留白市场的紫海(hǎi)，只是未来的竞争化程度势必会(huì)进(jìn)一步提升，朝着红海(hǎi)领域升级也只是时间早晚问题。

　　客观判断，能够针对家族企(qǐ)业财富管理需求给予全(quán)方位和充(chōng)分响应的家族办公室并不(bù)多，原(yuán)因是现实中的需求层级越来越(yuè)高，服务难度(dù)越来(lái)越大(dà)，比如由摩根大通与(yǔ)洛克菲勒基金会共同提出的“影响力投资(zī)”指标越来越受到家族(zú)企业的重视，但如何帮助家族企业(yè)实现这(zhè)种义利(lì)并举、公益与商业(yè)相融合的投资(zī)目标，却(què)是迄今家办企业的未解难题，同样，摩根大通发(fā)布的《2024全球家族办公室报告》显(xiǎn)示，家族企业目前存在的最大服务缺口是网络安全，同时有(yǒu)45%的家(jiā)族企业准备配置虚拟货币等另类资产，这(zhè)些技术(shù)含量畸(jī)高的服务(wù)远非许多家(jiā)办企业所能(néng)提供，较为优化的抉择是，家族办(bàn)公室在强化核心业务服务的前提下，尽可能寻求非核心业务的(de)外包(bāo)，业务嫁(jià)接与混合外包的行业合作趋势会越(yuè)来越显著。

　　家族办公室的背(bèi)后(hòu)实质(zhì)是最具创新(xīn)、创造、创富能力(lì)的企业家群体(tǐ)，而且发展到今天，家族办公室不仅是世界顶级的(de)财富管理形态，更成为了全球资本市场中举足轻重的参与(yǔ)者，并且家族办公室还能引向更多(duō)的实体经济领域，产生巨大的乘数效应。因此，欧美国家以及新(xīn)加坡与中国(guó)香港在不断地优化政策环境，以吸引(yǐn)更多家族办公室的进驻(zhù)，未(wèi)来全球各地围(wéi)绕(rào)家族办(bàn)公室的竞争其实就是不(bù)同国家与地区的营商环境(jìng)竞争。

　　按照摩根大通的最(zuì)新分析报告，往(wǎng)往一个大型家族办公室的年均运营成(chéng)本超过600万美元，近四分之一的家族(zú)办公室年成本超过1000万美元，而且只有全球前0.01%的富豪能够承担家族(zú)办(bàn)公室的运作成本，独立型家办因此会进一步成为行业主流，同时离岸家办、虚拟家办(bàn)等新(xīn)业态也将竞相涌现。

　　（作者系中国(guó)市场学会(huì)理事、经(jīng)济学教授）

责任编辑：王若云

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