首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均

中国基金报记者张燕北

作为公募基金行业(yè)费率改革的重要创新实践(jiàn)，浮(fú)动费率基金的业绩(jì)优势初步显现。去年四季度成立的首批浮动费(fèi)率基金中(zhōng)，绝大部(bù)分产品业绩表现超过了同期同类产品平均水平，不少产品大幅跑赢业绩比较基准。

长期来看，浮动费率基金将(jiāng)有助于激励基金管理人进一步提升主动投资管理能力，有(yǒu)望取得更好的投资表现。

首批浮动(dòng)费率基金业绩表(biǎo)现突出

尽管市场波动较大，但成立不(bù)到半年的首批浮动费率基金已展现相对(duì)突出(chū)的市场表现。

Wind数据显示，截至4月20日，首批20只(zhǐ)浮动费率(lǜ)基金中，有一半(bàn)自成(chéng)立(lì)以来获得正收益。与同(tóng)期偏股混合基(jī)金(jīn)的平均收益率相比，有19只基金(jīn)的业绩表现优于市场平均水平，其中，刘(liú)伟伟管理的中欧(ōu)时代共(gòng)赢A1自成立(lì)以来涨幅高达18.76%，今年以来收益率为16.92%，位居首批产品首位；鲍无可管理的景顺长城价值(zhí)发(fā)现A1自(zì)成立以(yǐ)来涨幅超过11%，同样大(dà)幅度跑赢(yíng)业绩比(bǐ)较基准。

此外，大成至信回报三年(nián)定开、交(jiāo)银瑞元三年(nián)定开成立以来和今年(nián)以来的收益率均超过8%，华安远见慧选A1、兴证全球可(kě)持续投资三年定开(kāi)、富国核心(xīn)优势(shì)等多只产(chǎn)品成立以来收益率均(jūn)超3.5%。

中欧基金表示，首批浮动费率基金在(zài)去(qù)年四(sì)季度市场(chǎng)低点时低(dī)调发行并陆续成立。在去年12月和今年1月市场调整过程中，大多(duō)数产品处于募集期或仓位较低的建仓期(qī)，并在2月以来震荡上行的(de)过程(chéng)中逐步建仓，因此，取得了良好的(de)业绩表现(xiàn)。

以中欧时代共赢为(wèi)例，基金经理刘伟伟判断当时市场基(jī)本接近底部，因此，在一季首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均度大(dà)幅提升仓位，并(bìng)重(zhòng)点加仓了长期看(kàn)好的产业方向和优(yōu)质公司。除了建仓时点外，建仓方向也(yě)起到了一定作(zuò)用。该基金一季度主要配置了通信、电子、新能源等成长性行业，以及养(yǎng)殖、白(bái)酒、石化等传统行业。

除基(jī)金经理对投资机(jī)会的把握外，产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计也很(hěn)关键。兴(xīng)证全球基金认为，整体来看，浮动管理费基(jī)金呈现出一定超额收益的一个原因是产品几乎都设有持有期，减少了短期赎回的干扰，为基金经理提供了更(gèng)为稳定的投资(zī)运作环境。交银基金也(yě)认为，这(zhè)种模式赋(fù)予基金经理更大的选(xuǎn)择权，更侧重(zhòng)于(yú)长期(qī)收益与左(zuǒ)侧投资，从容布局未来1~2年潜力行业与个股。

排排网财富管理合伙人夏盛尹表示：“浮动费率(lǜ)的设计可能激发基金经理追求更高业绩，而且(qiě)首批基金(jīn)受到重视，多由经验丰富、知(zhī)名度高的基(jī)金经理(lǐ)管理，专(zhuān)业和洞(dòng)察力是(shì)关键。”

不过，也有部分产品表现不佳。业(yè)内人士认(rèn)为，除基金经理的能力差异外，不同基金投资(zī)策略、风险偏好的差异，导致其在(zài)相似市(shì)场环境下表现(xiàn)不一，目前(qián)这批产(chǎn)品业绩表现尚短，仍待时间考验。

业(yè)绩优势仍有望延续

在短期内取得不错的市场回报后，首批(pī)让(ràng)利型浮动费率基金的业绩优势仍(réng)有望延(yán)续。

据夏盛尹介绍，浮动费率基金(jīn)主要分为三类，分别与基(jī)金规模、基(jī)金(jīn)业绩和持有期挂钩(gōu)。其(qí)目的是(shì)实现管理人与持有(yǒu)人利益共担，鼓励基金经理追求长期稳定的投资回报(bào)，进而(ér)提升投资者的投资体验，实现长期共赢。“相较于业绩收益，费率占比较(jiào)小，投资者的最终体(tǐ)验还是(shì)由基金的收益表现决定。浮(fú)动费率(lǜ首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均)的设计和出(chū)发点都(dōu)是(shì)基于长期共赢(yíng)，对行业的长期发展具有积极影响。”

谈及浮动费率基金的优势，交银基金表示(shì)，浮(fú)动费(fèi)率基金将管理人与(yǔ)持有人利益深度绑定，贯彻让利投资者方针(zhēn)，激励基金管理人发挥主动管理能力，提升投资体验(yàn)；同时，提供了新的(de)投资机会，满足了不同投资(zī)者的需求。

兴证全球基金表示，浮动(dòng)费率(lǜ)产品的发行，一方面有利(lì)于(yú)丰富公募基金产品谱系(xì)，为广(guǎng)大投资者提供更多选择；另一方面，相关产品的探(tàn)索也推动(dòng)行业从费(fèi)率角度出发，探索出更(gèng)多(duō)更优机制，并通过机制设计切实提升投资者获得感。目前市场对类似(shì)产品(pǐn)仍在探索阶段(duàn)，未来仍有发展空间(jiān)。

在中欧基金看(kàn)来，浮动费率(lǜ)产品在基金契约上建立了首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均基金管理人与持有人的长期利益共担(dān)机制(zhì)，或将促进和鼓励基金管理人进一步提升主动投(tóu)资管理能力，从而有(yǒu)望取得更好的投资表现。与(yǔ)持有时间(jiān)挂钩的产品通过(guò)管理费让利，鼓励长期持有，降低频繁申赎(shú)等(děng)非(fēi)理性操作，从而有效提升(shēng)持(chí)有体验。

在选择(zé)产品时，中(zhōng)欧基金建议投资者考虑以下因素(sù)：一是基金经(jīng)理的(de)投资能力；二是基金公司的(de)整体实力，可以选择过(guò)往中长期投资业绩(jì)排名靠前的基金公司；三是投资者的个人偏好。

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