金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”

如何避免“上(shàng)错车”？

金价持续调整(zhěng)，4月23日黄(huáng)金失守2320美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，为(wèi)4月10日以(yǐ)来首次。

面(miàn)对这波回调，不少投资者想趁机”上车”。然而，对于普通投资者而言，黄金期货、黄(huáng)金ETF、黄金股以及黄金股ETF，这(zhè)些看似相(xiāng)似的投资工具，其投资方式、风险收益(yì)大不相同。

此前一段时间(jiān)，金价屡次创出新高，华(huá)尔街投行唱多黄金(jīn)，看涨至3000美元/盎司以上。这一涨势的背后(hòu)，是美联储政策宽松预期、美元信用弱化以及地(dì)缘冲突等多重因素的共(gòng)同作用，黄金的配置(zhì)价值被市场重新审视，投资者对黄金的关注度也随之提升。

当(dāng)前，金价(jià)在2300美元/盎司附近持续“拉(lā)锯”，黄金价(jià)格的波动依旧剧(jù)烈，投资者还能“上车”吗(ma)？如何避免“上错车”？

黄金投(tóu)资工具丰富(fù)也复杂

对于当前热门的黄金投资，投资者面临着多种选择，大致可以分为大致分为实(shí)物黄金和金融产(chǎn)品。

金(jīn)融产品中(zhōng)，有上海期货交易所的(de)黄金期(qī)货合约、上海黄金交(jiāo)易所的黄(huáng)金现货合约；A股市(shì)、港股市场上的黄金股；公募基金产品中(zhōng)有黄金ETF、黄金股ETF以及上海金ETF。

首先(xiān)是黄(huáng)金(jīn)期货方面(miàn)，东证衍(yǎn)生品研究院宏观首(shǒu)席分析师徐颖对第一财经分析称，相(xiāng)较于其他的投资标(biāo)的期货是保证金交易，存在杠杆(gān)属性，会放大损益的变(biàn)化(huà)。

交易人(rén)士也提到，上期所的黄金期(qī)货合约(yuē)和金(jīn)交所(suǒ)的T+D合约(yuē)等保证金交(jiāo)易(yì)工具虽然具有潜在的高(gāo)收益，但也伴随着较高的风险。高杠杆可能导致(zhì)投资者爆仓，因此在使用这些工具时(shí)需格外谨(jǐn)慎。

“对于风险承(chéng)受能力较低的(de)投资者，实物金条是一个相对保守(shǒu)的选择(zé)。”永赢基(jī)金(jīn)指数(shù)与量化投资部总经理章赟对第一(yī)财经分析称，尽管将(jiāng)金条存放在家(jiā)中看似安全，但其流(liú)动性相对较差，买卖过程中会产生一定(dìng)的(de)交易成(chéng)本。对于追(zhuī)求更高流动性(xìng)和交易便利性的投资者，黄金ETF、银行的积存金、纸黄金这(zhè)类产品是没有(yǒu)杠杆(gān)的，这类黄金投资(zī)工具流动性较好，涨幅(fú)与黄金价格同步。

值得一提(tí)的是黄金ETF和黄(huáng)金股ETF有(yǒu)所不同。

国内黄金ETF主要投资并持有上海黄(huáng)金交易所挂盘(pán)交易的黄金现货(huò)合约等黄金(jīn)品种(zhǒng)，相关基金业(yè)绩比较基准为黄金现(xiàn)货实盘合约AU99.99收益率(lǜ)。

黄金(jīn)股ETF投资的是黄金产(chǎn)业链上市公司（主要是(shì)金矿采掘公司和金饰珠宝零售商），从这类上报时(shí)披露的信息可见，该指数从内(nèi)地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及(jí)黄金采掘、冶(yě)炼、销售(shòu)的上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)。权重占比超过(guò)10%的有紫金矿业、山东黄金和中(zhōng)金(jīn)黄(huáng)金。

“若投资者有更高的风险偏好，黄(huáng)金股和黄金股ETF是一个值得考虑的选(xuǎn)项。” 章赟称，黄(huáng)金股ETF在黄金上涨阶段可能(néng)带来超过黄(huáng)金本(běn)身的(de)回报，使投资者有机会获得更(gèng)高的收益。同时也(yě)要警惕下跌时有更明显的回撤。

章赟进一步分析称，黄金投资的配置比例(lì)，这取决于每个家(jiā)庭的(de)财产(chǎn)安全度、风险偏好(hǎo)以及未(wèi)来(lái)现金流的准备(bèi)情况。黄金作为一种抗通(tōng)胀(zhàng)和避险工具，在投资组合中占据重要地位。然(rán)而，具体(tǐ)的配置比(bǐ)例不能一(yī)概而论，投资者需根(gēn)据自身情况来决定。

见顶还是“假摔”？<金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”/p>

2024年以来，国际金价不断刷新历(lì)史新(xīn)高。年(nián)初，国际金价冲(chōng)破2000美元/盎(àng)司后一(yī)路高歌猛进(jìn)。特别是进入3月后，COMEX黄金期(qī)货价格接连突破每盎司2200美元、2300美元和2400美(měi)元等多个重要关(guān)口。进入4月份，国际金价更是一路(lù)飙升，在4月12日(rì)盘中触及了(le)2448.8美(měi)元/盎司的历史高位，近两个月累计涨幅(fú)超过10%。

然而，本周金价开始出(chū)现回调，A股市场上的(de)黄金股也普遍出现调整(zhěng)，包括四川黄金、山(shān)东黄金和中金黄金等在内的(de)黄金股周内跌幅显著。交易人士分析称，当前机构获利情况分化，部分机构已获利了(le)结，黄金股回调(diào)反映了市场决策的(de)复杂(zá)性。尽管机构参与热情不减，但持仓(cāng)成(chéng)本和前期参与度不同导致决策分歧明(míng)显。

对于金(jīn)价(jià)回调(diào)的原因，博时基金经理王祥对第一财经分析称，地缘冲突阶段(duàn)性缓(huǎn)解，市场避险情绪减弱，黄金市场的驱(qū)动正在从地缘冲突因素转向实际利率驱(qū)动(dòng)。同时，宏观层面美(měi)国抗击高通胀进展有限，美联(lián)储(chǔ)表示不急于降息(xī)，预计(jì)高利率政策将持(chí)续(xù)，对黄金市场构成压力(lì)。

华安基金结合CME数据分析，目前美联储(chǔ)6月降息概率较低，主(zhǔ)要受通胀数据影响(xiǎng)。降息预期延后导致美(měi)元和债券利率上(shàng)升，黄金和美元出现(xiàn)同步上行，这(zhè)主要反映了市场对风险和金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”长期通胀的配置需求增加。黄金本轮上涨主(zhǔ)要受到资金面驱动(dòng)，但多(duō)头交易逐渐拥(yōng)挤，短期内需警惕回(huí)调风险。然而，中(zhōng)长期来(lái)看，黄金作为央行“去美元化”的配置价值仍被看好。

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