国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市

　　国际油价一夜惊魂，A股石油公司股价遇挫。

　　9月11日，受隔夜国际原油期货价格“跳水”影响，中国
石油
、中国石化、中国海
油等(děng)A股油气公司盘中股价表现较
为低迷。截至收盘(pán)，中曼石油跌逾4%，中国石化、中国海油(yóu)、中国石油(yóu)分别(bié)收跌3.08%、2.01%、1.90%。

　　自今年(nián)7月以来(lái)，国际(jì)油价持续震荡回落，并(bìng)于9月加速下跌(diē)。业内分析认为，当前，国际原油价格处于底部区域波动，多(duō)空博弈剧(jù)烈。而此次(cì)原油(yóu)期货价格(gé)盘中大幅下滑，便是市(shì)场对于原油需求(qiú)前景担忧所致(zhì)。

　　截至
发(fā)稿时(shí)，布(bù)伦特原油期货价格(gé)收复(fù)70美元/桶大关。但在多家机构看来，原油市场短期(qī)内仍将处于弱势。

　　一夜回(huí)到两年前。

　　9月10日晚间，国际(jì)油价突然大(dà)跳(tiào)水。WTI 10月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.96美元，跌幅(fú)4.31%，报(bào)65.75美元/桶，创下2023年5月以来新低；布伦(lún)特11月原油期货则收跌2.65美元，跌幅3.69%，报(bào)69.19美元/桶，创(chuàng)2021年12月以来新低。

　　国金(jīn)证券分析认为，70美元/桶是布伦特原油期货价格的关键点位。“2023年以来，布油连续合约一直在70美元/桶至(zhì)95美元/桶范围内运行，布油曾(céng)在2023年3月至6月(yuè)多次跌至70美元/桶附近。”

　　国际油价(jià)的下(xià)跌，必然会对资(zī)本(běn)市场带(dài)来一定的冲击。

　　9月11日，A股油气板块开盘后股价普遍低迷。其(qí)中，“三桶油”盘中股价跌幅超过4%，午后股(gǔ)价有所回升。21世纪经济报道记(jì)者(zhě)注意到，截至收盘后，中国(guó)石油、中国石化、中国海油(yóu)的A股股价(jià)均(jūn)创下近6个月以来的新(xīn)低。

　　消息面上，欧佩克下调全球石(shí)油需求(qiú)增长预测是一根“导火索”。

　　本周(zhōu)二，欧佩(pèi)克(kè)发布了一份月报称，2024年8月其原(yuán)油日产量(liàng)平均为2659万桶(tǒng)，较7月减少19.7万桶，主要原(yuán)因(yīn)受利比亚
原油产量下降的影响。该组织同时下调了对2024年和2025年全(quán)球石油需求(qiú)增长的预测，即预(yù)计今明两年的全(quán)球石油需求(qiú)将分别(bié)增(zēng)长 203万桶/日、174万桶/日，低于此(cǐ)前预测的211万(wàn)桶/日、178万桶(tǒng)/日。

　　除此之外，疲软的经济数据背(bèi)后(hòu)反映的海(hǎi)外需求亦存阴霾。作为(wèi)全球(qiú)最主要的消费(fèi)国，2022年11月至今，美国制造业PMI只有在今(jīn)年3月超过50，其余(yú)时间均低(dī)于50。“这意味着美(měi)国制造业已持续恶化接近2年。”国金证券分析认(rèn)为，失业率上升、个人储蓄存款 和可支配收入放(fàng)缓等变化，不利于美国未来居民(mín)消费增长。“2024年8月，美国汽油、航(háng)煤(méi)和馏分油这三种成品油的消费量为14.83万桶/天，同(tóng)比(bǐ)下滑1.13%。”

　　值(zhí)得(dé)一提的是，此前利比亚东(dōng)部地区因不可抗(kàng)力因 素(sù)导致原油产量骤降，但这中断的50万桶/日原油有望近期重新回归市场，而这也进一步加剧了市场对于原油供(gōng)应过剩的担忧。

　　悲观(guān)的情绪正在笼罩着华尔街。针对国际油价的后续走势，高盛、花旗、摩根士丹利等投行均看空。

　　21世纪经济报(bào)道记者综合梳理各(gè)方
观点，其中高盛上周五调整了对OPEC+石油产量的预(yù)期，并表示市场对原(yuán)油供应过剩的预期成为引发油价疲软的催化剂，预计到2025年整个原油市场可能会(huì)从供应偏 紧的情况转向供应过(guò)剩。

国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市style="font-L">　　摩根士丹利表达了类似(shì)的观点，该(gāi)行在(zài)报(bào)告(gào)中预
期(qī)，到2024年底市场(chǎng)将从(cóng)供应偏紧过渡到平(píng)衡。“由(yóu)于OPEC和非(fēi)OPEC产(chǎn)油
国的(de)供应规模(mó)增加，2025年(nián)将出现供应过剩的情况。”需注意的是，最近几周内(nèi)，摩根士丹利已经(jīng)连(lián)续两次下调布(bù)伦特(tè)原(yuán)油价格预测。上个月，摩根士丹利将对第四(sì)季度油价的预测由85美元/桶下调为80美元/桶，但在该行 分析师Martijn Rats等人的最新报告中，其预测全球基(jī)准油价
第四季度将平(píng)均为75美元/桶。

　　花旗的预测数(shù)据更为悲观。该行(xíng)认为，随着市场(chǎng)出现供应(yīng)过剩，2025年油价可能下跌至每桶60美元左右(yòu)。不过(guò)，该行预(yù)计，OPEC+推(tuī)迟增产计划(huà)以及包括利比 亚(yà)供应受扰在内(nèi)的(de)地缘政治因 素，或将为布伦特原油(yóu)每桶70美元至(zhì)72美元的价格提供支(zhī)撑。

　　虽然在各方看来，本轮油价暴跌的因素与原油市场的供应充足、需求担忧(yōu)、投机性卖空猖獗等相关，但有(yǒu)意思的是，高(gāo)盛在现货市场看到了“另外一番景象(xiàng)”。

　　据《华尔街见闻》报道(dào)，9月(yuè)10日，高盛分析师Yulia Zhestkova Grigsby在最(zuì)新报告中表示，“我们再次看到了实物石油市场（需求仍然相当有弹性）和纸质石油市场(chǎng)（基金和CTA从(cóng)未如此悲观）之间前所未有的分(fēn)歧。”而在该分析师看(kàn)来，这一分歧或预示着油价反转，高盛预计(jì)布伦(lún)特原油在(zài)第四季度的平均价格为77美元/桶。

　　截至发稿时，布伦特原(yuán)油期(qī)货价格有所回(huí)升，位于70.60美(měi)元上(shàng)方。但可以肯(kěn)定的是，基本面依然是影(yǐng)响(xiǎng)油价走势的主导(dǎo)因素。

　　卓创咨询能源化工(gōng)研究员李心悦表示，往后看国际原油价格(gé)仍旧承压，趋势下行。“基本(běn)面对原油价格的支撑作(zu国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市ò)用将持续转弱，消(xiāo)费旺季(jì)结束后需求回(huí)落，OPEC+延长减产措施未改供应宽(kuān)松格局。”

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