铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……

沪铝从 清明节(jié)后开始一路上行，价格(gé)重心移至20000元/吨以上。受市场风险
偏好(hǎo)变化以(yǐ)俄铝被制裁影响，沪(hù)铝期货(huò)自21000元/吨回调，确认20000元/吨关口支(zhī)撑后再度反弹。

“五一”假期即将来(lái)临，根据历史经验来看，假期前后商品市场往(w铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……ǎng)往面临一(yī)定行情异动的可能性。统计数据显示，2013—2023年，在“五一”假(jiǎ)期后的第一个交易日，5次上(shàng)涨，6次下跌，涨跌并(bìng)无(wú)明显规律。近铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……年来铝市波动率(lǜ)提高，绝对价格波动季节性减(jiǎn)弱。

“从当前宏观市场变化来看(kàn)，4月底(dǐ)地(dì)缘政治不确定性因素极大(dà)，同时我国金融监管加强，市场风险偏好降低，避险情绪(xù)或(huò)有明显回升(shēng)态势。”国信期货首席有色分(fēn)析师顾冯达说。

氧化(huà)铝方(fāng)面，山东、河南、山西、广西均价分别上涨至3360元/吨(dūn)、3400元(yuán)/吨、3370元(yuán)/吨、3435元/吨。“目(mù)前有色板块氛围仍偏强(qiáng)，同时基本面下(xià)游电(diàn)解铝复产(chǎn)有望进一步提速，而矿山仍未复产。此外，期现套利空间持(chí)续(xù)存在，市场可交割货源偏紧提振北方现(xiàn)货价格，同(tóng)时节前刚需(xū)补(bǔ)库也有支撑。短(duǎn)期(qī)氧化铝供需(xū)偏紧，预计
延续震荡偏强走势。后续受制于晋豫矿山(shān)复产预期(qī)，基差面临大幅(fú)走(zǒu)弱，投资者需警惕氧化铝回调风险，以(yǐ)观望为主，生(shēng)产者(zhě)可尝试逢(féng)高卖出(chū)保值。”海通期货有色金属(shǔ)研究员胡畔(pàn)说。

据悉，近(jìn)期氧(yǎng)化(huà)铝价格反弹，电力成(chéng)本逐渐进入全年较低值区间，此(cǐ)消彼长之下，成本或维持震荡。值得(dé)注意的是，《碳排放权交易管理暂行条例(lì)》将于5月1日(rì)正式施行(xíng)，对于(yú)高(gāo)耗能、高(gāo)排放的(de)电解(jiě)铝行业来说(shuō)，这(zhè)将是一个重要信号，未来或面临成本(běn)增加的(de)风险，并通过价格将成(chéng)本传(chuán)导至下游加(铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……jiā)工领 域。近期铝价来到较高位，行(xíng)业利润(rùn)也向上修复至3000元(yuán)/吨附近。

从铝市(shì)供应边际变化来(lái)看，云南第(dì)一轮复产结束后，暂未 有第二(èr)轮复产的明(míng)确消息，且近期云南省(shěng)内(nèi)大部分地 区持续干旱，气温偏高(gāo)，降(jiàng)水(shuǐ)偏少，据悉目前不足以支持(chí)电(diàn)解(jiě)铝产能进一步(bù)复产。“二季度山东、内蒙古将有部分产能停产，短期(qī)内整体供 应增量有限。中长期而言，还需注(zhù)意海外俄铝流入(rù)中国市场带来的(de)冲击。”顾冯(féng)达说。

记者从贸易人士处(chù)获悉，近期铝价处(chù)于相对高位，下游需求已出现明显负反馈，随着旺季需求逐 步证伪，现实(shí)需求趋弱将对铝价形成利空。而在消费品以旧换新的政策(cè)支持下，汽车(chē)、家(jiā)电等铝终端需(xū)求预(yù)期向(xiàng)好，中长(zhǎng)期(qī)对铝价形成支撑。此外，据(jù)SMM数据，截(jié)至4月25日(rì)，铝锭库存为80.7万吨，较4月18日下降3.7万吨；铝棒库存为23.34万吨，较4月18日下降2.33万吨。铝锭库存处于历史(shǐ)同期低(dī)位(wèi)，此后若季节性去库存持续，将成为铝价走强的动力。

顾冯达告诉记(jì)者，“五一”假期前后(hòu)宏观面(miàn)不确定性(xìng)因素(sù)较(jiào)多，将(jiāng)引发宏观情绪的(de)变化。包括铝在(zài)内(nèi)的有(yǒu)色板块，近一个月以来(lái)保持(chí)偏强态(tài)势(shì)。就铝而言，前期上涨相较缓和(hé)，在铝锭低库存和(hé)季节性去(qù)库存以及需求端长期向好支撑下(xià)，预计(jì)较为抗跌。预计沪铝高位震(zhèn)荡，下(xià)方关注20000元/吨大(dà)关(guān)附近支撑，上方强压力位大约在21000元/吨。建议企业在(zài)“五一”假期前注意风控，生产(chǎn)企业可(kě)少(shǎo)量择机卖出套保，加工(gōng)企业(yè)在(zài)支(zhī)撑位附(fù)近可尝试少(shǎo)量择(zé)机买入套保。

电解铝(lǚ)方面，国内(nèi)铝锭社(shè)会(huì)库存节前维持下降给予铝价支撑。云南复产继续推进，预计目前(qián)运行产(chǎn)能(néng)在4240万吨左右(yòu)，5月份
或仍有产能增加。节前存在备货需求(qiú)，现货去库(kù)存提速(sù)支撑铝价，不过国际贸易摩擦升温，未来铝材出口环境走差。“短期仍处于去库存周期，支撑铝价，但后续面临供应压(yā)力回升，铝(lǚ)价上方(fāng)高度有限，关注下游需求、库存变化和宏观情绪变化。”胡畔说。

“‘五一’假期(qī)前市场价格波动风险提升，建议严格(gé)落(luò)实风控，对新 订单加大套期保值力度。节前生产企业(yè)可适当备料，若备货面临供货
不足或资金(jīn)占(zhàn)用等问题，可少量入场(chǎng)期货多单(dān)，节后视风险情况可以(yǐ)进一(yī)步提高仓位。”顾冯达说。

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