近 日，基金一季(jì)报渐次披露，券商资管一季度的成绩单与最新观点也随之浮出水(shuǐ券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市)面。

一季度市场(chǎng)波动较大、三大指数表现分化，上证指数涨2.23%，深证成指跌1.30%，创业板指(zhǐ)跌3.87%。从业绩来看，不少券(quàn)商资管的券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市公募基(jī)金产品净值取得正收益，相较去
年四季(jì)度有所“回 血”。

由东方红资产管理的王焯、张锋共同管理的(de)东方红启(qǐ)恒三年持有混合A，在今年一季度净值增长了
10.08%，该基金截(jié)至一(yī)季度末最新规模(mó)为105.97亿元（A、C份额合并计算）。由(yóu)中泰资管姜诚、王(wáng)桃共同管理的中泰红利优(yōu)选(xuǎn)一年持有净值(zhí)增长了(le)10.14%，该基(jī)金(jīn)截(jié)至一季度末最新规(guī)模为6.01亿(yì)元。由蔡志(zhì)鹏管理的东方红创新(xīn)趋势在一季(jì)度净值增长(zhǎng)了8.93%，最新(xīn)规模为18.81亿元。

管(guǎn)理规(guī)模方面，东方红资产管理在权益规模(mó)上遥遥领先。Wind数(shù)据显示，券商资管权益类基金经理中，公募管理规模排名靠前的包括东方(fāng)红资产管理的李(lǐ)竞（管理规模134.15亿元(yuán)）、王延飞（129.43亿元）、周云（109.07亿(yì)元）、王焯（105.97亿(yì)元）、张锋(fēng)（105.97亿(yì)元(yuán)）、苗宇（97.17亿元），以及中泰(tài)资管的姜诚（126.28亿元）。

中泰(tài)资管姜诚：企业长期分红能力更重要(yào)

中泰资管(guǎn)权益公(gōng)募(mù)投资部总经理姜诚管理的代表产(chǎn)品(pǐn)——中泰(tài)星元(yuán)价值优选A，在一(yī)季度净(jìng)值增长了6.37%，股(gǔ)票(piào)仓位高(gāo)达93.36%，已经(jīng)连(lián)续4个季度维持90%以上(shàng)的股票(piào)仓位。

姜诚十大重仓股与上(shàng)一季度变化不大，制造业、银(yín)行占(zhàn)比较高，十(shí)大重仓股分别是太阳纸业、中国建筑、工商银行、招商银行、华鲁恒(héng)升、建(jiàn)发股(gǔ)份、苏泊尔
、保利发展、海螺水泥、美的集团。从持仓变化来看，姜诚小幅加仓华(huá)鲁恒升、保利发展。

姜诚在一季报中表示：“目前来看，很多行业最差的状态已过，有些正处于最差状态。有竞争优势的(de)企业在行业低点仍能获得可观(guān)利润，它们 是大(dà)浪淘沙(shā)之后的佼佼者(zhě)，价(jià)格又让人放心，是我们格外珍视的好标的。”

姜诚还(hái)提(tí)到，近几年上市公司(sī)分红率持续提(tí)升(shēng)，原因一是资本支出需求下降
，二是(shì)公司治理水平提升。“是(shì)一件好事(shì)儿，毕竟分(fēn)红是股票经济(jì)价值的唯一来(lái)源。但也不(bù)必把短期分红收益率看得(dé)过于重要，长期分红能 力更(gèng)重要(yào)。”

中信证券资(zī)管刘琦：市场(chǎng)信心边际上向好

中信证券资(zī)管权益投资部负责人、权益投资(zī)经理刘琦管理的中信证券红利价值(zhí)一
年持有A，在一季度净值增长了(le)5.47%，最新规模为48.27亿元(yuán)（A、B、C份额合并计算）。

从持(chí)仓来看，刘琦在一(yī)季度保持高仓位运作，中信证券红利价值一年持有A股票仓位高达90.98%。刘琦在一季报中表示，“账户在有色、石油公用(yòng)事(shì)业等方面维持了超配，在金(jīn)融、钢铁等行业维(wéi)持低配”，并(bìng)且“对于长期看(kàn)好的核心股票继(jì)续加大(dà)配置
力(lì)度”。重仓股方面，刘琦最新十大重仓股为紫金矿(kuàng)业、贵州茅台、阳光电源、中远海能、恒瑞医药、牧原股份、金诚信、中国海(hǎi)油、银泰(tài)黄金(jīn)、长江电(diàn)力。

刘琦在一季(jì)报中称，目前(qián)国(guó)内经济仍处于弱(ruò)复苏(sū)状态，进入(rù)3月份经济动能成为(wèi)核(hé)心
关注因素。市场期待稳增(zēng)长政(zhèng)策的(de)落地节奏和力度。美债(zhài)利率下行预(yù)期开(kāi)始启动，虽然市场反应力度较大，但仍(réng)在过(guò)程中。经过大(dà)幅下跌后，估值低(dī)是A股市场最大的吸引(yǐn)力。市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)总体上依然(rán)偏弱，但边际上向好。

“经过前期(qī)各种(zhǒng)风险事件的压力测试，市场的底部基本上探明。后续随着情绪修复，市场(chǎng)将逐步企稳；如果稳增长政策持续落
地，市场的持续(xù)性有望走(zǒu)得更长(zhǎng)。”刘琦称(chēng)。

东(dōng)方(fāng)红资产管理(lǐ)周云：对(duì)经济和(hé)市(shì)场长期乐观

近年来关注度较高(gāo)的周云管理的东方红新动力(lì)A在一季度净值(zhí)小幅下跌(diē)3.97%。周(zhōu)云在一季报解释称，该产品(pǐn)有(yǒu)一(yī)部分中小市值(zhí)股票暴露，一 季(jì)度未能取得正收益。不过，从长(zhǎng)期业绩来看，周云该(gāi)产品近五(wǔ)年收益率超50%。

周云整体而言(yán)股票仓位适中(zhōng)，以(yǐ)东方红新动力A为例，该基金(jīn)股票仓位(wèi)为77.68%，相比去年四季度的(de)72.58%有所提升。重仓股方面(miàn)，周云一季度新(xīn)进大秦铁路、隧道(dào)股份，大幅加仓博迁新(xīn)材。

观(guān)点(diǎn)方(fāng)面，周云表示，这轮经济承压(yā)与以往有所不(bù)同，以往历次(cì)经济复苏都(dōu)是通过地产和基建实现了(le)宽货币向(xiàng)宽信用(yòng)的(de)传(chuán)导。然而这一轮，在
地产(chǎn)下行和地方化债的影响下(xià)，信用周期一直无法开启(qǐ)，也不可能再走(zǒu)老路。“经济增长的新旧动能转化需要时(shí)间去完(wán)成，虽然过(guò)去几年经济(jì)和市场表现可(kě)能未达到市场(chǎng)预期，但我(wǒ)对经济和市场的观点(diǎn)是长期乐观的。”

责编：桂衍民

校对：王 朝全‍‍‍‍