【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏

机构(gòu)指出，随(suí)着未来(lái)扩内需、促消费政策(cè)逐步发力(lì)，家电内(nèi)需有望得到支撑，叠 加海(hǎi)外库存逐步去化，出口改善态势(shì)有(yǒu)望延续，家电(diàn)行业景气(qì)度有望(wàng)延续(xù)复苏，当前板块估值依(yī)然具备安全边际。

核心逻辑

1.家(jiā)电社消增速提升，以旧换新有望拉动需求释(shì)放。统计局数据显示，2024年1一(yī)2月家用电(diàn)器和音像器材类社会消(xiāo)费品零售总额1310亿 元，同比微增5.7%，假期促销效果显现(xiàn)，提升家电社零增(zēng)速。未来，随着以旧换新政策发力，家(jiā)电(diàn)消费潜力仍有释(shì)放的空间。

2.3月家用空调内销环比提升，外(wài)销景(jǐng)气持续。产业在线数据显示(shì)，3月家用空调产量2181万台，同(tóng)比增长23.40%，一季度家用空调累计
产量5096万台，同比增长(zhǎng)19.60%。3月家用空调销(xiāo)量2243万台，同比增长(zhǎng)21.62%，一季(jì)度家用空调累计销量5107万台，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.38%。截至3月，空(kōng)调期末
库存1700万(wàn)台，同比下降9.01%。

3.年初以来追(zhuī)求低估值、高股息、稳增长的投资风格占(zhàn)优(yōu)，家电作为成熟赛道，格局稳固、盈利(lì)稳定、重视分红与投(tóu)资(zī)者回报、【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏具(jù)备出海(hǎi)成长逻辑的特性逐步被市(shì)场重视。内销方面，三大白电排产数据亮眼，政策推动下有望迎来“以旧换新”的置(zhì)换(huàn)大 周期，内销预计稳中(zhōng)有增；外销方面，当下或正处于新一(yī)轮库存周期的(de)开始，PMI、地产的边际向好叠加【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏美联储的降息预期下，美国耐用消费品的需求(qiú)有望得到(dào)较强支撑，为我国家电出口订单的高景气带来更强的持续性。

利好个股

信达证(zhèng)券(quàn)指出，建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头 部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局(jú)中高【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏端产品线(xiàn)和(hé)品牌(pái)的(de)白电龙头海尔(ěr)智家、美的(de)集团、格力电器，建议关注有望(wàng)受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾(dùn)安(ān)环境、三(sān)花智控、物产金轮(lún)，关注积(jī)极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关(guān)注家电回收(shōu)类企业(yè)中再资环、大地海洋、格林 美等。

民(mín)生证券认为，从家电板块投(tóu)资角度，建议从以下(xià)四条(tiáo)主线进行布局(jú)：1）出海及全球化(huà)：推(tuī)荐(jiàn)海信家电、海信视像，建议关注美的集团、海尔 智家。2）布局(jú)左(zuǒ)侧清洁电器(qì)赛道：推荐石头科技 ，建议关注科沃斯。3）小家(jiā)电(diàn)板块：消(xiāo)费者购买逐渐回归理性，小型化(huà)、迷你(nǐ)化风潮起，同时多功能集成化与智(zhì)能化或成为厨小电未来增长筹码，推荐(jiàn)小熊电(diàn)器、苏泊尔。4）地产链(liàn)：推荐亿田智能(néng)、建议关注老板电器、火星人。

本文内容(róng)精选自以下研(yán)报：

民(mín)生证券《家(jiā)电行业专题研究：如何看待本轮美国家(jiā)电零售的(de)补库需求？》

信达 证券《家电(diàn)·热点追踪：家电(diàn)板 块估值(zhí)中枢提升，关注一(yī)季报业绩(jì)表现》

民生证券《家电行(xíng)业周报：3月家用空调内销环比提升，外销景气持(chí)续》

银河证券《家电行业3月动态跟踪：出口延续(xù)强劲，布(bù)局业绩披露窗口期》

校对：王(wáng)蔚

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