外资控股合资理财公司规模显著增长

中国基金报记者吴娟娟

在债市乐观行情(qíng)、跨境产品需求提升的背景下，外资控股合资理财公司把握机会实现规模增长(z外资控股合资理财公司规模显著增长hǎng)，5家机构中有4家管理(lǐ)规模超过100亿元人(rén)民币。

五家全(quán)部(bù)实(shí)现规模增(zēng)长

目(mù)前，已设立(lì)的5家外资(zī)控股合资理财公司为汇(huì)华理财、贝莱(lái)德建信理财、施罗德交银理财、高盛工银理(lǐ)财、法巴农银理财。截至上半年末，前4家机构的规模均超过100亿元，最晚成立的(de)法巴农银理财也曾(céng)在(zài)6月(yuè)份突破100亿(yì)元；高盛(shèng)工(gōng)银理财规模增(zēng)幅高达183%，法(fǎ)巴农银理(lǐ)财(cái)的增(zēng)幅为117%。

根据《中国银行业理财市场半年报告(gào)》的统计，上半年，全(quán)国239家(jiā)银行和31家理财公(gōng)司(sī)规模增幅为(wèi)6.43%。相比来(lái)看，外资控股合资理财公司(sī)规模增速(sù)显著高于行业均值。

规模之外，外(wài)商控股(gǔ)合资(zī)理财公司产品业绩表现亦不俗(sú)。从反映封(fēng)闭式产品到期兑付收益相对业绩比较基准下限的(de)达标率来看，根据睿智新虹理财研究院(yuàn)的数据，上半年，法巴农银理财到期产品业绩比较基准下限达标率为100%；贝莱德建信理财到期产品达标率为98.08%；施(shī)罗德交银理(lǐ)财达(dá)标率为(wèi)81.82%。

上半(bàn)年(nián)，债(zhài)券市场表现较好，合资理财公司抓住机遇，积极布局。

汇华理财介绍，上半年完成了以大类资产配(pèi)置为驱动的投资框架，实现了产品设计方式的升级；发行了美元产品和欧元产品；公司首次获QDII额度，与(yǔ)优质QDII管理人合作完成了跨境(jìng)配(pèi)置。

此外，汇华理财与其股东东方汇理集(jí)团协同，引(yǐn)入挂钩各类(lèi)底层资产的期权投资品、优质金融(róng)机构的另类投资(zī)策略、以(yǐ)对冲风险为(wèi)目的国债期货、股指(zhǐ)期货等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)，形成了对境外(wài)主体信用分析协(xié)同的研究框架。

贝莱德(dé)建(jiàn)信理财总经理张鹏军介绍，在股东建设银行的(de)大力支持下(xià)，公司初步形成了良好的品牌形象和产品口碑。截至6月30日(rì)，该公司存续产品包含 8个(gè)系列110只公募和1只私募理财(cái)产品，覆盖(gài)低、中、高不同风(fēng)险等级、不(bù)同(tóng)资产类别和境内外市场等。他还表示，近期，国家金融监督管理总(zǒng)局批复同意贝莱德建信理财注册资本由(yóu)10亿(yì)元增至外资控股合资理财公司规模显著增长14亿元，成(chéng)为首家增资的合资(zī)理财公司。

冠苕咨询创始人、资深金融监管政策研究(jiū)人士周(zhōu)毅钦(qīn)指出，上(shàng)半年，合资理财公司规模提升与产品结(jié)构、投资风格有关。首先，合资理财公(gōng)司的产品战略定(dìng)位(wèi)逐渐向固收类产(chǎn)品转移。设立初期，部分机构选择以权益产品开局，2023年开始调整战略方向，铺设固收类产品线，取得了不错(cuò)的效果。其次，增加跨境投资的比重(zhòng)。进入2023年，合资理财公司开始着力打(dǎ)造特色产品系列，与(yǔ)内资(zī)理财公(gōng)司形成差(chà)异化竞争。例(lì)如(rú)，高盛工银理财(cái)以(yǐ)美元理财为主打产品，投向于美元低波高收(shōu)益资产。

债市调整未(wèi)形成恶(è)性循环

近期(qī)，债市出现调整(zhěng)。汇华理(lǐ)财表(biǎo)示，今(jīn)年以(yǐ)来，在“非银有钱”“资(zī)产荒”背景下，债券供(gōng)应缩量超预期，叠加存款停止“手工补(bǔ)息(xī)”等因素，债市收(shōu)益率经历了较为快速的下行，到达历(lì)史低位。央行一再提示长(zhǎng)端债券风险，担心机构(gòu)盲目拉长久期、拉(lā)高杠杆(gān)，可能导致系统性的市场风险和流动风险(xiǎn)累积。近期(qī)，市(shì)场回调释(shì)放了一定的压力(lì)，理财机构也为此做了充分准备。汇华理财在两(liǎng)次债市回(huí)调之前布局了防守策略，将(jiāng)回撤控制在(zài)合理范围之内。

“市场并没有形成债券收益率走势拉升形成的恶性循环。从基本面数(shù)据和供需情(qíng)况看，目前债市风险可控。”汇华理财表示。

施罗德交银理财表示，年初以来，债市收益率持续下行，当前信用债的性价(jià)比已下降至较低水平。进入8月份，债券市场情绪(xù)偏弱叠加监管的指导(dǎo)，债券市场波动有所加大；至8月下旬，经过调整(zhěng)后(hòu)，信用债配置价值有(yǒu)所提升。

展望后市，预计央(yāng)行仍将维持较为宽松的货币环境。此外，后续稳(wěn)增长政策有(yǒu)望继续推进，尤其是(shì)地产支(zhī)持政策以及长端债券供给的放量，可能会给债券市场(chǎng)带(dài)来一定的扰动(dòng)。整体来看，随着债券市场(chǎng)干扰因素增(zēng)多，对理财投资组合流动性的要求或相(xiāng)应(yīng)提高，短期策略(lüè)可立足稳健，中长期则需进一步观望(wàng)。

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