58.97亿元买亏损资产？ 芯联集成须慎重考量

58.97亿元买亏损资产？ 芯联集成须慎重考量s-style="font-L">　　每经评论员 贾运可

　　9月4日晚，芯联集成（SH688469，前收盘价3.54元，市值249.7亿元）发布公告，宣布将(jiāng)以发行股份和支付现金
的(de)方(fāng)式收购其控股子公司芯
联越州剩余72.33%的股权 ，交(jiāo)易总金(jīn)额达(dá)到58.97亿元。从战略和财务(wù)角(jiǎo)度来看，这次(cì)收购决策面临着多重挑(tiāo)战。

　　根据公告
，芯联集成将以
发(fā)行股份的 方式支付53.07亿元，占交易总对价的90%。经(jīng)交易各方协商，确定本次发行股份购买资产(chǎn)的价(jià)格为4.04元/股。据此(cǐ)计(jì)算，公司(sī)将增发约13.14亿股新(xīn)股，占公司(sī)目前总股本的18.62%。尽管这笔交易有助于公司进一步整合资(zī)源，但新发行的大量股份将显著稀释现有股东(dōng)的权益，这是许多投资者最为担忧的问题(tí)。当前，芯联集成的股(gǔ)价已(yǐ)经较(jiào)年初下跌了近30%。考虑到(dào)公司股(gǔ)价已经偏低，未来，随着大规模增发新股，若股价继续下行，公司甚至(zhì)可(kě)能 面临面值退市的风险。

　　从(cóng)运营角度来(lái)看，尽管芯联越(yuè)州拥有较为先进(jìn)的产能，如(rú)硅基和碳化硅器件的制(zhì)造能力，但其财务表现并不(bù)乐观。今年1月至4月，芯联越州亏损高达(dá)4.5亿元。尽 管(guǎn)公(gōng)司管理层乐 观(guān)预测，随着(zhe)设备折旧结束(shù)和(hé)产能利用率的提(tí)升，未来将实现盈利，但(dàn)目前(qián)仍存在较大不确定性。在这(zhè)种情况
下，芯联集(jí)成选择以高(gāo)价收购这家亏损企业，不仅增加(jiā)了公司的(de)短(duǎn)期财务压(yā)力，也引发(fā)了市场对收购时(shí)机与金额合理性的质疑(yí)。

　　由于芯联越州的(de)经营情况尚未达到理想状态
，过 高的收
购(gòu)金额可能(néng)导致公司的资本(běn)结(jié)构进一步恶化。此外(wài)，市场普遍(biàn)认为，电子行业的周期性波动及激(jī)烈的市场竞争仍可能(néng)对芯联集成的盈(yíng)利能力构成压力(lì)。因此，在这样的背景下，公司(sī)是否能在(zài)当前承受如此大规模的收购，是需要慎重考虑的问题。

　　若收购后，芯联越州的产能利用率无法达到(dào)预期，公(gōng)司将面临更大的运(yùn)营和财务压力。因此，58.97亿元买亏损资产？ 芯联集成须慎重考量芯联(lián)集成(chéng)应当审慎(shèn)评估此次收购对公司整体业务(wù)的长(zhǎng)期影响，避免在不利市(shì)场条件下盲目扩张。

　　综上所(suǒ)述，尽管从长远战略上看，芯(xīn)联集成此次收购有助于增强其市场地 位，但公司(sī)需平
衡好短期财务压力(lì)与长期(qī)战略目标的关系。过于激进 的收(shōu)购可能带(dài)来(lái)股东权益的显著(zhù)稀释，并增加未来的财务(wù)负担。为了
避
免陷入更大的财务困境，芯联(lián)集成(chéng)需要更(gèng)加审慎地选择收购时机与金额，并(bìng)在执行过(guò)程中保持对市场需(xū)求与(yǔ)企业自身能(néng)力的清醒认识。

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