“教科书式 ”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市

　　来(lái)源：金十数据

　　“重要的是要(yào)记住，美联储此前两(liǎng)年多来的货币政策设置是在面对与目(mù)前截然不同的(de)宏观环境的情(qíng)况下(xià)进 行的——通胀率处于数(shù)十年(niá“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市n)高位，劳(láo)动(dòng)力市场严重失衡，政策制(zhì)定者 害怕(pà)重蹈上(shàng)世纪70年(nián)代的(de)覆辙。鉴于(yú)所有这些趋势的完全逆转(zhuǎn)，很明显，美(měi)联储官员能够证明降息50个基点的合理(lǐ)性，而(ér)不会让市场感(gǎn)到不安或造成过度的恐慌感。”他说(shuō)。

　　他补充说，美国不再需要“处于紧急水(shuǐ)平的货币紧缩政策(cè)”，这应该对风险资产有利(lì)。

　　帕金斯表示，对经济(jì)和市场(chǎng)来说，类似1995年的剧(jù)本(běn)现在(zài)又开始发挥(huī)作用(yòng)。

　　经济看起来与1995年(nián)相似（左为ISM指数；右(yòu)为(wèi)失业(yè)救济金(jīn)申(shēn)请人(rén)数(shù)）

　　他说：“这不仅是美联储如今(jīn)希(xī)望实现(xiàn)的‘软着陆’的教科书式例子，而且是货币政策在中期内的‘重新校准’（而(ér)不是全面逆转），即央行在(zài)经过一段时间(jiān)的刻意限制性政策后将利率下调至(zhì)中性(xìng)水平。”

　　帕金斯不排除经济衰退的可能“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市性，但表示，考虑到没有出现严重(zhòng)的金融失衡和持续存(cún)在的财政政(zhèng)策支持，经济衰退将是温和的。“我们认为投资者低估了美国经济的弹性，即使出现衰退(tuì)，以历史标(biāo)准来看(kàn)也可能非常温(wēn)和，”他(tā)说。

　　在(zài)他看(kàn)来，债券市场(chǎng)正在定(dìng)价过多的货币宽松政策。“我们(men)预计将出现一个(gè)长期债券熊市，在本世纪20年代，收益率将出现更高的低点和更高的高点，即使货币政(zhèng)策在短(duǎn)期内超(chāo)出了(le)这条轨道。”他说。

　　在股市(shì)问(wèn)题上，他仍持乐观态(tài)度。此前，他提出了自己(jǐ)的经济衰退指标，创造性地将其命名为珀金斯规则，该规则指出，经济衰退
的信号是(shì)就业的收缩(suō)，而不是失(shī)业率的逐渐上升。

　　他说，投资(zī)者只有在就(jiù)业人数增长(zhǎng)转为负数时才应该卖出(chū)股票。“请记住，你不需要通(tōng)过预测衰退来交易(yì)股票(piào)，你只需要在衰退过(guò)程开始后认识到它，”他说。“鉴于投资者(zhě)对(duì)美联(lián)储 看跌期权的信心，股市总是会给你一(yī)个机会，让你(nǐ)在为(wèi)时已晚之前退出风险资产。”

责任编辑：王许宁

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