二季度债市研判六人谈：利
率债短端望保持平稳

近日(rì)，中央国债登(dēng)记(jì)结算有限(xiàn)责任公司（下称“中央结算公司”）《债券》期刊在京举办2024年二季度债市研判六人谈（下称“六 人(rén)谈”）。就宏观经
济、货币政策、金融(róng)科(kē)技以及二(èr)季度债券市场投资策略等主题，进行深度研讨交流(liú)。

今(jīn)年以来，积极的财政(zhèng)政策在年初适度加力，货币政(zhèng)策维持稳健偏宽松环境。光大证券股份有限公司固定收(shōu)益(yì)首席(xí)分析师张旭认为(wèi)，债(zhài)券收益率曲线长端(duān)的边际变化基本由投资者对未来宏观经济走势、货币(bì)政(zhèng)策取向的(de)预期(qī)所决(jué)定。近期经济数据中的积极变化明显增(zēng)多(duō)，货币信贷(dài)正 在较快增长，资本市场主要指数在快速回升(shēng)后稳健运行。随着投资者对二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳于(yú)经(jīng)济走势、政策取向(xiàng)的预期逐步扭转，债券重定价的动能(néng)在不 断累积。

中国金融教育发展基金会秘书长李海辉认为(wèi)，今年以来我国的货币政(zhèng)策实现了总量合理(lǐ)增长，融资(zī)成本(běn)不断下降，汇率继续稳定，兼(jiān)顾量价(jià)、结构和节奏方(fāng)面的(de)综合平(píng)衡，也把握住(zhù)了国内国际形(xíng)势的时间窗 口，呈现
出预期效果。

对于(yú)当前债券(quàn)市场形势，中邮创业基金管理(lǐ)股份(fèn)有限公司党委委员、固定收
益总监衣(yī)瑛杰认为，我国经济体量(liàng)大，通过发行政府债券、加杠(gāng)杆等方式，能够明显刺激经济
，因此宏观经济(jì)保持
韧性。他预判，二季度利率债短端将保持相(xiāng)对平(píng)稳，但会(huì)存在中长(zhǎng)期压力，利率债(zhài)可能会有阶段(duàn)性调整。

对于(yú)债券市场(chǎng)发展，中国财政
科学(xué)研究院高级 研究(jiū)员(yuán)刘尚希指出，我(wǒ)国债券市场违约风险得(dé)到控制，但存量风险值得(dé)关注(zhù)，还存在债券市(shì)场风险和公共风险(xiǎn)相互(hù)转化的可能性。要以公共风险(xiǎn)最小化为目标(biāo)加强债券市场风险管理，一是完善体制、创新监管(guǎn)思维模式，加强(qiáng)债(zhài)券市(shì)场风险的协同监管；二是充分发挥国债收益率(lǜ)曲线的资产定(dìng)价基准功能；三
是(shì)围绕新质生产(chǎn)力发展(zhǎn)企(qǐ)业债券(quàn)市(shì)场，适时打造高收益信用债券市场；四是强化(huà)信(xìn)息披露，防范(fàn)个(gè)体风险公共化。

此外，清(qīng)华大学人(rén)工智(zhì)能
国际治理研(yán)究院 副院长、人工智能治
理研究中心主任(rèn)梁正指出，人(rén)工(gōng)智能(néng)（AI）技术在金融行业可(kě)以发挥大规模(mó)信息处(chù)理的优势。在债券市场(chǎng)领(lǐng)域(yù)，国外有(yǒu)金融科技公司推(tuī)出基于GPT-4的(de)模型BondGPT，已经实现自研语言搜索和(hé)债券查询、生成产 品推荐等。

梁正建议，金融行业作(zuò)为强监管领域，应发挥监管优势去探索数(shù)据获取、隐私保护、责任分配等方面全新的(de)制度规则，同时(shí)积极(jí)参与AI国际(jì)治理(lǐ)，为国内企业发展争取更大空间。金融行业应积极拥抱(bào)AI大模型，用AI重塑行业并加快形 成人机协同的金(jīn)融新质生(shēng)产(chǎn)力(lì)，金融从(cóng)业人员(yuán)要积极提高(gāo)数字(zì)与智能素养。我国在(zài)金融技术(shù)创新方面有(yǒu)着巨大的应用场景(jǐng)、相(xiāng)当的技术实力(lì)、前沿的创新实践，应发挥创新性引领作用，做好(hǎo)科技金(jīn)融这篇大文章。

近(jìn)日，中央(yāng)国债
登记(jì)结算有(yǒu)限责任公司（下称(chēng)“中央结算公
司”）《债券》期刊在京举办2024年二季(jì)度债市(shì)研判六人(rén)谈（下称“六人谈”）。就宏观经济(jì)、货币(bì)政(zhèng)策、金融科技以及二季度债券市场投资(zī)策略等(děng)主题，进(jìn)行(xíng)深度(dù)研讨交流。

今年以来，积极的财政政策在年初适度加力，货币政策维持稳健偏宽松环境。光大(dà)证券股份有限公司固定收益首席分析(xī)师张旭认为(wèi)，债(zhài)券收益率曲线长端的边际变化基本(běn)由投资者对未来宏观经济走势(shì)、货币政策取向的预期所(suǒ)决定。近期经济数(shù)据中的积极变化明显(xiǎn)增多，货币信贷正在较快增长，资本市场主要指数(shù)在快速回升后稳健运行。随着(zhe)投资者对于经济走势、政策取(qǔ)向的预(yù)期(qī)逐步扭转，债券重(zhòng)定价的动能在不断累(lèi)积。

中国金融教育发展基金会秘(mì)书长李海辉认(rèn)为，今年以来(lái)我国的货(huò)币(bì)政策实(shí)现了(le)总量合理增长，融资成本不断下降，汇率继续稳定，兼(jiān)顾量价、结构和节奏(zòu)方面的综(zōng)合(hé)平衡，也把握住(zhù)了国内国际形(xíng)势的时(shí)间窗口，呈现出预期效果。

对(duì)于当前(qián)债券市场形势，中邮创业基(jī)金管理股份有限公司党委委员、固定收益 总监衣(yī)瑛(yīng)杰认为，我国经济体量
大，通过发行政府债券、加杠杆(gān)等方式，能够明显刺激经济，因此宏观经济保持韧性。他预判，二季度利率债短端将保持相对平稳，但会存在(zài)中长期(qī)压力，利率债可能会有阶段性调整(zhěng)。

对(duì)于债券市场发展，中国财政科学研究院高级研究员刘尚希指出，我国债券市场违约风险得到控制，但存量风险值得关注，还存在债券市(shì)场风险和(hé)公共风(fēng)险相互(hù)转化的可能性。要(yào)以公共风险最小化为目标加强债券市场风险管理，一是(shì)完善体制、创新监(jiān)管思维(wéi)模式，加强债券(quàn)市场风险的协同监管(guǎn)；二是充分发挥国债收益率曲(qū)线的资产定价基准功能；三是(shì)围绕新质(zhì)生产力发展企业债券市场，适(shì)时打造高收(shōu)益信用债券市场；四是强化信息披(pī)露，防范个体风险公共化。

此(cǐ)外，清华大学人工智能国际治理研究院副院长、人工智能治理研究中心主任梁正指出，人(rén)工智能（AI）技术在 金融行业可(kě)以发挥大规模信(xìn)息处理的优势(shì)。在债(zhài)券市场领域，国外有金融科技公司推(tuī)出基于GPT-4的模型(xíng)BondGPT，已经实现自(zì)研语言搜索和债(zhài)券查询、生成产品(pǐn)推荐等。

梁正建议
，金融行业作为(wèi)强监管领域，应发挥监管优(yōu)势去探(tàn)索数据获取、隐私(sī)保护、责任分配等方面全新的制度规则，同(tóng)时积(jī)极(jí)参与AI国(guó)际治理，为国内企(qǐ)业发展争取更大空间。金融行(xíng)业应积(jī)极拥抱AI大模型，用AI重塑行业并加快形成人机协(xié)同的金融(róng)新质生产力，金融从业人员要积极提高数字与(yǔ)智能素(sù)养。我(wǒ)国在金融技(jì)术创新方面有着巨大的应用场(chǎng)景、相当的技术实力(lì)、前(qián)沿的创新实践，应发挥创新性引领作(zuò)用，做好科(kē)技(jì)金融 这篇大文(wén)章。

校对：赵燕

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