国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？

　　来源：南方plus

　　见证历史(shǐ)！“超级航母(mǔ)”来了。9月5日晚间，两家(jiā)头部券商——国泰君安证券和海通(tōng)证券宣(xuān)布停牌谋划重大资产重组
，强强合并，一艘券商“超(chāo)级航(háng)母”浮出水面。

　　分析人士指出，尽管新(xīn)“国九(jiǔ)条”实(shí)施以来，国联+民生、国信+万和等券商合并消息频出，但(dàn)本案将(jiāng)是中国(guó)资本市场史上(shàng)规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，具有(yǒu)标志性意义 。

　　此外(wài)，券商行业多年来形成(chéng)的“三(sān)中一华”领跑格局(jú)也将被打破。根据2024年(nián)上半年报，两家券(quàn)商合并后(hòu)，营业(yè)收入(rù)、净利润(rùn)均提 升至行业第二，仅次于中信证券，而总 资产、净资(zī)产成为(wè国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？i)行业第一。

　　国君、海通强强合(hé)并

　　靴子终于落地，又(yòu)一个业内(nèi)传闻已久的消(xiāo)息成真。

　　根据国泰君安公(gōng)告，公司与海通证券正在筹划由(yóu)公司通过向海通证(zhèng)券全体A股换(huàn)股股东发行A股(gǔ)股票、向海通证券全体
H股换(huàn)股股(gǔ)东发行(xíng)H股股票的方式，换股吸收合并海通证券(quàn)并发行A股股票募集配套资金，股票于9月6日 起停牌。

　　两家券商都是国内成立较(jiào)早(zǎo)、规模较大的头部券商。

　　其(qí)中，国泰君安证券(quàn)是(shì)1992年诞生(shēng)的国 泰证券和君安证券合并而来，于1999年8月组建成立，为A+H上市公司，稳居券商第一梯队；海通证(zhèng)券诞生于1988年，由交通银(yín)行发起设立，也是
A+H上市公司。

　　1+1能产生什么(me)效应？

　　根据(jù)两大券(quàn)商2024年上半(bàn)年报，营(yíng)业(yè)收入合计为259.35亿(yì)元，净利润合(hé)计为59.69亿元，均仅(jǐn)次于行业龙头中信证券，位列行(xíng)业第二。论资产规模，两家券(quàn)商总资产合计16194.75亿(yì)元、净资产合计3311亿元，均超越中(zhōng)信证券的14950.12亿元和2793亿(yì)元，居行业第一(yī)。

　　此外，从经验规模来看，两家券商
合并后，覆盖领域、网点数量、员工数量等都将跃居第一。

　　正如公告中写道：“本次重组有利于打造一(yī)流投资银行、促进(jìn)行(xíng)业高质量发展(zhǎn)。”一艘(sōu)券商“航母”呼之欲出，业内已(yǐ)经预判，“三中一华”领跑券商业的格局将(jiāng)被(bèi)改写(xiě)。

　　上海新(xīn)添一张投行(xíng)王牌

　　公开资料显示，本次(cì)重组的另一(yī)重大背景——两家均为上海老牌券商，同属上海国(guó)资(zī)旗(qí)下 。其(qí)中，国(guó)泰君安(ān)的控股股东为上海国有资产经营有限公司(sī)，实际控制(zhì)人为上海国际集团有限公司，持股29.86%。海通证(zhèng)券无控股股东且无实际控制人，第一大股 东为上海国(guó)资旗下
上海国(guó)盛（集(jí)团）有限(xiàn)公司，持股8.42%。此外，上(shàng)海国资旗下还有一家东(dōng)方证券。

　　这意味着上海将(jiāng)新(xīn)添一张金融王牌，这张王牌意义重大。

　　市民和游客在(zài)上海外滩观(guān)光(guāng)平台上游览。新华社 发

　　看目前“三中一华”阵(zhèn)营，中信(xìn)证券总部(bù)位于深圳，中金公司(sī)、中(zhōng)信建投总部均位于北京，华泰证券(quàn)位于南京。作为国际金融中心的(de)上海缺席。然而，随着(zhe)竞争越发激烈，行业马太（金麒麟分析师）效应明显，靠合并突出突围更具(jù)可行性。

　　因此，在《上海市(shì)贯彻〈国有企业改革深化(huà)提升行动方案（2023—2025年 ）〉的实施方案(àn)》中，明确提(tí)出“支持头部证券公司(sī)加强业(yè)务创新、集团(tuán)化经营、并购(gòu)重组，打造一流投资银行(xíng)”。

　　分析指(zhǐ)出(chū)，目(mù)前，上(shàng)海致力于成为(wèi)新一代国际(jì)金融中心，围绕强化全球资源配置功能，加(jiā)快构建更具国际竞争(zhēng)力的金融市场体系、机构体(tǐ)系、基础设施(shī)体系、产(chǎn)品体系(xì)，在此(cǐ)背景下(xià)，上海打(dǎ)造一流投行势在必行，此举有助于巩固上海国
际金融中(zhōng)心地位，激发(fā)直接(jiē)融资服务科技(jì)创新的活力。

　　在投行业务(wù)方面，这张新“王牌”的威力(lì)已经初现。从当前(qián)火热的再融资情况来看，截至(zhì)2024年9月5日，今年共有20家保荐机构承担44家再融(róng)资项目(mù)过会企业的保荐业务。其中，排名前五(wǔ)的分别(bié)是中信(xìn)证券8单、国泰君安6单(dān)、海(hǎi)通证券5单，华泰联合与中(zhōng)信建投各(gè)4单。一旦合并，国泰君安和海通证券将(jiāng)以11单的成(chéng)绩遥遥领先。

　　新一轮合(hé)并潮拉开帷幕

　　回顾30多年的中国资本市(shì)场(chǎng)发(fā)展史，证(zhèng)券行业此前经历了四次并(bìng)购浪潮，从分业经营、综(zōng)合治理、“一参一控”到市场化并购潮。

　　通过并购做大做强是(shì)行业传统做法。以(yǐ)目前的(de)券商“一哥”中信证券(quàn)为(wèi)例(lì)，也是通过收购广州证券，显著(zhù)提高了在华(huá)南区域的覆盖(gài)度。

　　而今年，第五轮行业整合并(bìng)购(gòu)潮(cháo)再(zài)度掀起。

　　2024年3月30日，浙商证券发布公告，拟受让国都(dōu)证券约19.1454%的股份，成为国都证券第(dì)一大股东。6月21日，西部证券发布公告，正在(zài)筹划以支付现金方式收购国融证券。8月8日，国联证券(quàn)宣布发行A股股
份，收购民生(shēng)证券(quàn)99.26%股份。8月 21日，国信证券宣布拟通过发行(xíng)A股股份的方式收购万和证券股权(quán)……

　　与历史上的(de)并购潮相比，本轮(lún)并购浪潮(cháo)受政策引导(dǎo)，且(qiě)多由各地国资操盘 而来。

　　2023年(nián)10月，中央金融(róng)工作会议提出“培育国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？一流投资银行(xíng)和投资机构”。证监(jiān)会随后表示，将支持头部证券(quàn)公司通(tōng)过业(yè)务创新(xīn)、集团化经营、并购重组等方式做(zuò)优做强，打造一流投(tóu)资银行。

　　2024年4月，新“国九条”发布，证监会出台《关于加强证券公司和公募基金监管加(jiā)快推进建设一(yī)流投资银行和投资机构的意见（试行）》等政策，首次发布打造一流投行和一流投资机构的明确路线图，明确提出支(zhī)持头部机构通过并购重组(zǔ)、组织创新等方式做强做优。

　　目前，关于某中字头券(quàn)商合 并的市场传言备受热议，新一轮券商大变局已拉(lā)开帷幕。潮起潮落中，谁将登上(shàng)头把交椅？各方拭目(mù)以待。

　　南方(fāng)+记者 张艳

责任编辑：尉旖涵

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