咖啡期货涨价向
下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停

咖啡期货价(jià)格(gé)虽然近期冲高回落，但对市场的影响正在向下游传导。

第(dì)一财经记 者了解到，受到减(jiǎn)产 和资本炒作的影(yǐng)响，咖啡(fēi)生豆价格正在被推高。不过在业内(nèi)看来，咖啡豆价格的(de)上涨对现磨咖啡单杯成(chéng)本影响(xiǎng)有限，叠加牛奶等原材料价格处于(yú)低(dī)位，国内已(yǐ)经持续了一整年的
9.9元咖啡低价(jià)大战，仍难(nán)停火。

进口(kǒu)咖啡豆涨价

4月24日记者看到，有着咖啡行业(yè)价格风向标之(zhī)称的美国C型咖啡期(qī)货（KC.NYB）价格(gé)已经连续第三天回落，收于221.75美分(fēn)/磅(bàng)，不过这一价格水平仍属于(yú)高位(wèi)运(yùn)行。

从2023年10月(yuè)开始，美国C型咖啡期货报价就在不断上涨，特(tè)别是2024年4月份以来，价格一度达到245.4美分(fēn)/磅，这一(yī)价格也接近(jìn)了2022年2月的(de)前期高点（260.45美分/磅），虽然近日咖(kā)啡期货价格持续回调，但依(yī)然相比于2023年(nián)10月的(de)报(bào)价（143.7美(měi)分/磅）上涨了近6成。

国际咖啡组织2024年3月咖啡市场(chǎng)报(bào)告显示(shì)，ICO综合指标(biāo)价格（I-CIP）在3月份的(de)平均价格为186.4美分/磅，较2024年2月上(shàng)涨2.4%。罗布斯塔咖啡价格已经达到了自(zì)1994年11月以来的最(zuì)高水平，平均价格达(dá)到了169.43美分/磅(bàng)。

咖(kā)啡期货价格的上涨，与全球咖(kā)啡生产和消费趋势的变化有关。2021年的(de)霜(shuāng)冻、高温(wēn)等灾害性天气让主要咖(kā)啡产国(guó)的产量还(hái)在恢复，2022到2023年度由于多(duō)个产国又(yòu)因干旱等气候原(yuán)因(yīn)，导致产量下降，也(yě)使(shǐ)全 球咖啡市场面临供应紧张的局面。

从(cóng)事(shì)全球咖啡生豆贸易的上海宝荣咖啡总经理朴忠(zhōng)雄告诉第一财经记者，最近(jìn)进口咖啡生豆的价格确实很高，而且上涨的速度很快，导致很多中游 的烘焙厂商都吃(chī)不消。特别是在罗布斯塔咖啡豆持续减产的背景下，罗布斯塔(tǎ)的期货价格持(chí)续走高。因此很多欧(ōu)美
买(mǎi)家都转向(xiàng)了中南美洲的阿拉比卡咖(kā)啡豆，这(zhè)也造成(chéng)了阿拉比卡咖啡豆的售(shòu)价上涨。另外国际形势以及资本炒作，也在推高咖啡生豆(dòu)的价格(gé)。

有咖啡生豆贸(mào)易商透露，目前咖啡整体生豆的报价同比都有20%的涨幅，罗布斯塔咖啡豆价格同比涨幅超过3成。

另一方面，在(zài)2022年初(chū)，美国C型咖啡期(qī)货报价曾(céng)一度快(kuài)速冲高至260.45美分/磅，之后(hòu)又在2023年(nián)1月跌至142.05美(měi)分(fēn)/磅，大起(qǐ)大落之下，也让不(bù)少贸易商产生了对价格波动的担忧。

朴忠雄表示，很多贸(mào)易商认为咖啡期货价格较高，没有(yǒu)大批囤货，担心价格下跌亏本。但没想到的是，咖啡期货价格(gé)反(fǎn)而上涨，也导致了
一些常规豆的紧缺。

会否影响(xiǎng)国内零售(shòu)端

不过咖啡上游的涨价(jià)还未传(chuán)导到国内(nèi)咖啡零售的终端。

芳 野咖啡创始人付琳告诉第一财经记者，目前国内市场上咖啡(fēi)生豆采购价格(gé)还没有出现(xiàn)较大波动。但(dàn)他对(duì)于后续市场行情也有所担忧，因为红海地区的局势紧张也对咖啡(fēi)生产有影响(xiǎng)，据上游供货(huò)商透露，目前埃塞俄比亚当地运输受到较大影响，供货商(shāng)暂时订不到货仓，货物(wù)无法按时启(qǐ)航，且输运价格(gé)也翻了3倍。

记者了解到，这主要(yào)与红海地(dì)区的紧张局势(shì)有关，主要国际船公司为了避险不再通过红海，只(zhǐ)有少部分(fēn)中国中小航运(yùn)公司还在维持运营。

不过朴忠雄表示，目前埃塞俄比亚咖啡豆(dòu)的运输周(zhōu)期已经从原(yuán)来的(de)20天 延长到40天(tiān)，虽然新产季的咖啡豆抵达(dá)国内时(shí)间有所延后(hòu)，但由于国内(nèi)市场还有较多(duō)的囤货，因此埃塞俄比亚咖啡(fēi)豆的(de)市场现货售价并没有(yǒu)上(shàng)涨，反而有一定程(chéng)度的下跌。

上(shàng)海啡越投资管理有限(xiàn)公司董(dǒng)事长(zhǎng)王振东告诉第一财经记者，目(mù)前全球咖啡需求基本稳(wěn)定(dìng)，而且期货涨价传导到现货市场(chǎng)也需要一个过程，况且大企业采购(gòu)咖啡豆 也会采取一系列锁定价格等措施，因此(cǐ)短(duǎn)期对现货 市场(chǎng)的影(yǐng)响有限。

受访贸易(yì)商表示，目(mù)前咖啡豆(dòu)价格上涨对市场的整体 影响(xiǎng)还不明显，一部分下游客户手中还有库(kù)存，未必会再(zài)价(jià)格高点买入，长期情况仍(réng)待观察。

低价咖啡(fēi)内卷难(nán)停

咖啡豆
期货价格的高位运行，也(yě)让国内消费者(zhě)担忧是否(fǒu)会影响到国内新一轮
咖啡(fēi)价格大战。

2023年5月，库迪咖啡推出天天9.9元活(huó)动(dòng)，瑞幸咖啡(fēi)随即跟进，借万店开(kāi)业(yè)为由头，瑞(ruì)幸在2023年6月份开启了新一 轮9.9元每周
咖啡回馈活动(dòng)，导致其他咖啡品牌也同步跟进，一时间各种8.8元 、9.9元2杯等优惠政策不断涌现(xiàn)，这也引发了新一轮咖
啡低价内卷。

虽然(rán)低价竞争加速了国内咖啡消费(fèi)市场的新一轮扩容，但也让咖(kā)啡品牌背负着更沉(chén)重的经营压力。2023年(nián)第四季度，瑞幸咖啡(fēi)的美(měi)国会计(jì)准则（GAAP）营 业利润为2.1亿元人民币，营业利润率为3%，这一数据低于上年同期的3.1亿和8.5%。在同期业绩会上(shàng)，瑞幸咖啡管理层(céng)称利润(rùn)增速回落(luò)主要是受到季节性、万店同庆优惠活动(dòng)以及激烈的行业(yè)竞争等(děng)因素影响，但(dàn)符合预期。

今(jīn)年2月以来，这一轮(lún)咖啡价格内卷有所降温，瑞幸咖啡主动缩减了每周9.9元覆盖的产品范围，一度引发网友热议，但市场仍在相持(chí)阶段。

不过在王振东看(kàn)来，就(jiù)算咖啡豆现货价格未来出(chū)现明显上涨，这场咖啡内卷也(yě)很难暂停，一方面咖啡豆虽然是主要(yào)原材料(liào)之一，但在咖啡每杯总成本中(zhōng)占比并不(bù)高；另一方面，国内牛(niú)奶等原(yuán)材料价格仍处于低位，也拉低(dī)了咖啡的每杯总(zǒng)成本(běn)。

值得注意的是，9.9元的价格在国际上也属于(yú)“相当(dāng)便宜”的(de)水平。国金(jīn)证券研报显示，一(yī)般(bān)性(xìng)价比咖啡(fēi)品牌(pái)属于中端咖啡(fēi)，国际上主流价格带在10元到20元/杯，在(zài)巴(bā)西(xī)、越南这样(yàng)的(de)咖啡豆原产地，性价比咖啡品牌最低价格约为13元人民 币/杯(bēi)左右。

在业内看(kàn)来，之 所 以咖啡行(xíng)业会再出(chū)现新一轮价格战，在(zài)某种程(chéng)度上也(yě)说(shuō)明国内咖啡消费(fèi)力和消费习(xí)惯(guàn)的不足，品牌间既有增量市(shì)场的竞争，也是存量市场的争夺。

广东省食品(pǐn)安(ān)全保障(zhàng)促(cù)进会副会(huì)长朱丹蓬告诉第一财经记者，初(chū)期库迪为了争夺(duó)市场掀(xiān)起了新一轮咖啡低价内卷，如今这场内卷已经很难停止，除非有主要(yào)参与品牌停止(zhǐ)促(cù)销或难以坚持下去，或许才会停歇。

咖啡期货价格虽然近期冲(chōng)高回落，但对市场的影响正在向下游传导。

第一财经记者(zhě)了解到，受到减产和资本炒作的影(yǐng)响，咖啡生(shēng)豆价格正在被推高。不过在业内看来，咖啡豆价格的上涨对现磨咖(kā)啡单杯成本影响有限，叠加牛奶等(děng)原材料价格处于低位，国内已经(jīng)持续了一(yī)整年的9.9元咖啡低价大战，仍难停火。

进口咖啡豆(dòu)涨价

4月24日记者看到，有着咖啡(fēi)行业价(jià)格风(fēng)向标之称的美国C型咖啡期货(huò)(KC.NYB)价(jià)格已经连续第(dì)三天(tiān)回落，收于221.75美分/磅，不过这(zhè)一价(jià)格水平仍属于高位运行。

从2023年10月(yuè)开始，美国C型咖啡期货报 价就在不断上涨，特别是2024年(nián)4月份以来，价格一(yī)度达到(dào)245.4美分(fēn)/磅，这一价格也接近了2022年2月的前期高点(260.45美分/磅)，虽(suī)然近日咖啡(fēi)期货(huò)价格持续回调，但依然相比于2023年10月的报价(143.7美(měi)分/磅)上涨了近6成。

国际咖(kā)啡组(zǔ)织2024年3月咖啡市场(chǎng)报告显示，ICO综(zōng)合指标价格(I-CIP)在3月(yuè)份的平均价格(gé)为186.4美(měi)分/磅(bàng)，较2024年(nián)2月(yuè)上涨2.4%。罗布斯塔(tǎ)咖啡价格已经达到了自1994年11月以来的最(zuì)高水平，平均价格达到了169.43美分/磅。

咖啡期货价格的(de)上涨(zhǎng)，与全(quán)球咖啡生产和消费趋势的(de)变化(huà)有关。2021年的霜冻、高温(wēn)等灾害性天气(qì)让主要咖啡产国的产量还在(zài)恢复，2022到(dào)2023年度由于多个产国又(yòu)因干旱(hàn)等(děng)气候原因(yīn)，导致产量下降，也使全球咖啡(fēi)市场面临供应紧张的局面。

从(cóng)事全球 咖啡生豆贸易的上海宝荣咖(kā)啡总经理(lǐ)朴忠雄告诉(sù)第一财经(jīng)记(jì)者，最近进口咖啡生豆的(de)价(jià)格确实很高，而且 上涨的速度很快，导致很多(duō)中游的烘焙厂商都吃不消。特别是在罗布(bù)斯(sī)塔咖啡豆持续减产的背景下，罗布斯塔的期(qī)货价格持(chí)续走高。因此很多欧美(měi)买家都转向了中南美(měi)洲(zhōu)的阿拉比卡咖啡豆，这也造成了阿拉比卡咖啡豆的售价上涨。另外国际形势以及资本炒作(zuò)，也在推高咖啡生(shēng)豆的价格。

有咖(kā)啡生豆贸易商透露，目前(qián)咖啡整体生豆(dòu)的(de)报价同比都(dōu)有20%的(de)涨幅，罗布斯塔咖啡豆(dòu)价格同比涨幅超(chāo)过3成(chéng)。

另一方面，在2022年(nián)初，美(měi)国C型咖啡期(qī)货(huò)报价曾(céng)一度快速冲(chōng)高至260.45美分/磅，之后又在2023年1月跌至142.05美分 /磅，大起大(dà)落之下，也让不少贸易商(shāng)产生了对价(jià)格波动的担忧。

朴忠雄表示(shì)，很多贸易商认为(wèi)咖啡期(qī)货价格较高，没(méi)有大批囤货，担心价格下跌亏本。但没想到的(de)是，咖啡期货价(jià)格反而上涨，也导致了一些常规豆(dòu)的紧缺。

会否 影响国内零售端

不过咖啡(fēi)上游的(de)涨价还未传导到国内咖啡零售的(de)终端。

芳野咖啡(fēi)创始(shǐ)人付琳告诉第一(yī)财经记者，目前国(guó)内市场上咖啡生豆采购(gòu)价格还没有出现(xiàn)较大波动。但他对(duì)于后(hòu)续(xù)市场行情也有所(suǒ)担忧(yōu)，因为红海地区的局势紧(jǐn)张也对(duì)咖(kā)啡生产有影响(xiǎng)，据上游供货商透露，目(mù)前埃塞俄比亚当地运输受(shòu)到较大影响，供货商暂时订不到货仓，货(huò)物无(wú)法按时启航，且(qiě)输运价格也翻了3倍(bèi)。

记者了解到，这主(zhǔ)要与红海地区的紧张局(jú)势有关，主要国际船公司为了避险不再通过(guò)红海，只有少部分(fēn)中国中小航运公司还在维持运营。

不(bù)过朴忠雄表示，目前埃塞(sāi)俄(é)比亚 咖啡豆的运输(shū)周(zhōu)期已经从原来的20天延长到40天，虽然新(xīn)产季的咖啡(fēi)豆抵达国内时间有所延后，但由于国内市场还有较多的囤货(huò)，因此埃(āi)塞俄比(bǐ)亚咖啡豆的市场现(xiàn)货售价并没有上涨，反而有一定程度的下跌。

上海啡越投(tóu)资管理有限公司董事长(zhǎng)王振东告诉(sù)第一财(cái)经记者，目前全球咖啡需求基本稳定，而且期货涨价传导到现货市场也需要一个过程，况(kuàng)且大(dà)企业采购咖(kā)啡豆也会采取一系列锁定价格等(děng)措施，因此短期对现货市场的影响有限。

受访贸易(yì)商表示，目前咖(kā)啡豆价格上(shàng)涨对市场的整体(tǐ)影响还不明显，一部分下游客户手(shǒu)中还有库存(cún)，未必(bì)会再价格高点买入，长(zhǎng)期情况仍待(dài)观察。

低价咖(kā)啡内卷难停

咖啡豆期货(huò)价格的高位运行，也让国咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停内消费者担忧是否会影(yǐng)响到国内新一轮(lún)咖啡价格大战。

2023年5月，库迪咖啡推出天天9.9元活动，瑞幸咖啡(fēi)随(suí)即(jí)跟进，借万(wàn)店开业为(wèi)由(yóu)头，瑞幸(xìng)在2023年(nián)6月份开启了新一轮9.9元每周咖啡回馈活动，导致其他(tā)咖啡品牌(pái)也同步跟进，一时间各种8.8元、9.9元
2杯等优(yōu)惠政策(cè)不断涌现，这也引发了新一轮咖啡(fēi)低价内卷。

虽然低价竞争加(jiā)速(sù)了国内咖(kā)啡消费市场的新一轮扩容，但也让咖啡品牌背负着更沉重的经营压力。2023年第四季度，瑞幸咖啡的美国会计(jì)准则(GAAP)营业利润为2.1亿元人(rén)民(mín)币，营业利(lì)润率为3%，这一数据
低于上年同期的(de)3.1亿和8.5%。在同期业绩会上(shàng)，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)管理层称(chēng)利润(rùn)增速回落主要是受到季(jì)节性(xìng)、万店同庆(qìng)优惠活动以及激烈的行业(yè)竞争等因素(sù)影响(xiǎng)，但符合(hé)预(yù)期。

今年2月以来，这一轮咖啡价格内卷有所降温，瑞幸咖啡主(zhǔ)动缩减了每周9.9元覆盖的(de)产品范围，一度引发网友热议，但市场仍在相持阶段。

不过在王振东看来(lái)，就算咖啡豆现货价格未来出现明显上涨，这场咖啡内卷也很难(nán)暂停，一方(fāng)面咖啡豆虽然是主要原材料(liào)之一，但(dàn)在咖啡每杯总成本中占比并不高；另一方
面(miàn)，国(guó)内牛奶等原材料价格仍处于低位(wèi)，也拉低了咖啡的每杯总(zǒng)成本。

值得(dé)注意(yì)的是，9.9元的(de)价格在国际上也属于“相当便宜”的水平。国金(jīn)证券研报显示(shì)，一般性价比咖啡(fēi)品(pǐn)牌属于中端咖啡，国际上主流价格带在(zài)10元到20元/杯，在巴西、越南这样(yàng)的(de)咖(kā)啡豆原产地，性价比咖(kā)啡品牌最低价格约(yuē)为13元人民币/杯左右 。

在(zài)业内看来(lái)，之所以咖啡行业(yè)会再出现新一轮价(jià)格(gé)战，在(zài)某(mǒu)种程度 上也说明国内咖啡消(xiāo)费(fèi)力和消费习
惯的不(bù)足，品牌间 既有增量市场的竞
争，也是存量市场的咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停争夺。

广东(dōng)省食品安全保障促进会副会长朱丹(dān)蓬告诉第一财经记者，初期(qī)库迪为了争夺市场掀起了新一轮咖啡低价内卷，如今这场内卷已经很难(nán)停止，除非有主要参(cān)与品牌停止促销或难以坚持下去，或许才会停歇。

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