五大行创新高，一个重大的信号

A股的资金方向更(gèng)加明确(què)了 ——逃离赛(sài)道成长(zhǎng)，抱团高息红利。一边是深成指、创业板指跌约1%，两市超4100只个(gè)股下跌，成交额只有(yǒu)5千(qiān)亿出头(tóu)，继续缩量(liàng)；另一(yī)边是五大行再创历史新高，煤炭、光伏、石化等少数领域领涨。

五大行创新高，一个重大的(de)信号

前(qián)者代(dài)表的是各赛道成长(zhǎng)板块继续集体失声，后者代表的是几大(dà)业绩稳健的高息资产重(zhòng)新成抱(bào)团核心。即使是后者也出现了分化，一些虽然业绩增长挺强但已经涨(zhǎng)太高的这一次没能跟上。只有银行、能源这些业绩更(gèng)加稳健又低波的资(zī)产，才有资格获得资金的(de)认可(kě)。同时(shí)，从(cóng)近几(jǐ)天沪深300ETF、中(zhōng)证ETF等盘中资金蠢蠢欲动的(de)情(qíng)况看出，这一次(cì)流(liú)进(jìn)来的主(zhǔ)力，国家队的力量占比可能较大。显然，它们是带着任务进来(lái)的。今天国有大型银行集体逆(nì)势大涨，工农中建五大行创新高，一个重大的信号(jiàn)交五大行再次创历史新高，它们在年内最低涨了37%，最多的涨了近(jìn)50%，显著跑赢绝大多数的大(dà)市值公(gōng)司。

五大(dà)行创新高(gāo)，一(yī)个重大(dà)的信号

虽然今年的资金主基调是拥抱高息和确定(dìng)性(xìng)资产，这些资产普遍(biàn)在金融、煤炭、电(diàn)力、有色、公用事业等领域，其中轮股息率来看，银行还不是(shì)表现(xiàn)最好的一个，但如今国有行的整体表(biǎo)现显著强过(guò)了其他所有(yǒu)对手。截至今天，中(zhōng)证银行指数年内已创下超20%的涨幅，涨(zhǎng)幅位居所有行业(yè)指数第一。这背后，归结起来的原因主要有两大方面：第一，也就是资金最关(guān)注的——安全性(xìng)。在这轮大涨(zhǎng)之前，五大行的股息(xī)率基本都有在6%左右，虽然(rán)可能没有煤(méi)炭、公用事业这些行(xíng)业高，但它们的业绩增(zēng)长长期都极(jí)为稳定，尤(yóu)其(qí)五大行在银行内(nèi)部板块中是波动率最低的，所以安全(quán)性极高。

五大行创新高，一个重大的信号

第(dì)二，是大量基金需要补票。今年一(yī)季度，公募基金的(de)大仓位压根(gēn)就没有在银行上，仓(cāng)位占比仅2.46%，反而大(dà)仓位都集(jí)中在了食品(pǐn)饮料（13.15%）、生物医药（11.66%）以(yǐ)及(jí)电力设备（10.82%）上。到了二季度，银行在沪深300ETF当(dāng)中的正常时(shí)期权(quán)重(zhòng)达到13.2%，但主动型的(de)重仓(cāng)股中只占比2.7%，低配幅度(dù)高达(dá)10.5%。可想而知之前基金对银行的低配有多(duō)严重(zhòng)。没想到，银行板块接连(lián)两个季(jì)度表现超预期强劲，由此吸引资金(jīn)态度转变不能并开(kāi)始(shǐ)重新补票上车。同时，银(yín)行作为险资的第一大重仓方向，也显著受益于保(bǎo)险资金的持续流入、增配。据机构研报梳理，上(shàng)半年(nián)保险公司保费收入累计同比增长10.65%，保险(xiǎn)资金运用余额也较年初增长9.62%，带来险资大量的配置需(xū)求。数据显(xiǎn)示，今年来汇金大手笔(bǐ)买入沪深300、上证(zhèng)50等宽(kuān)基ETF，成为市场主要增量资金。年内股票型ETF净(jìng)流入(rù)6854.45亿元，流入最多的为跟踪沪(hù)深300指数相关ETF，年内净流入约4722.60亿元（银行的权重大）。如此大规模的增量资金(jīn)进来，体量最庞大的银行都架不住被吹上天。我们不知道，它们在涨了那么多后(hòu)还能不能继续涨，因为之前低配太严重，现在(zài)场外(wài)又还有大量的被(bèi)动(dòng)资(zī)金没有(yǒu)上车。而且国家(jiā)对入市托底方式(shì)还是(shì)以ETF为主，这些资金最终有相当比例还(hái)会(huì)涌入银行和保险。但我们知道(dào)，这并非是好事，因为它(tā)反映出了一个严峻的客观(guān)事实——市场(chǎng)风险偏好(hǎo)在(zài)急速降低，大资金都在(zài)抱团取暖，而且不断缩圈，显得(dé)越来越焦虑。现在，市场的信心已经可说冷(lěng)到了冰点。截至8月27日，今年来A股24个二级行业中，只有(yǒu)大金融、公用事业、能源这几个国营为主的行业指数上涨，其余零售、软件、医(yī)疗、半导体、地产等多数板块的跌幅都(dōu)超过(guò)25%。年内有4810个股下跌，比例超过93%，有近500只(zhǐ)个股(gǔ)跌幅(fú)已经腰(yāo)斩，占(zhàn)了1/10。

五大行创新(xīn)高，一个重大的信号

这(zhè)导致即使(shǐ)大金融今年(nián)集体大涨了几万亿，A股(gǔ)总市(shì)值还是(shì)比去年7月时少了12万亿多。现在(zài)的每日成交额甚至只有5千亿出头(tóu)，几乎只剩下年(nián)初时的一半。

五大行创新高，一个重大的信号

最近有分析说，如果把金融保险从(cóng)上证指(zhǐ)数踢掉，指数(shù)甚至都可能跌到2200位置，比(bǐ)2018年时惨烈多了。还有的说，大市跌到(dào)现(xiàn)在(zài)已经到了很多基金强平线，需要警惕新(xīn)一(yī)轮的踩踏行情风险(xiǎn)。在群里有些人甚至晒出了8月22日(rì)自己的场外ETF基金被被强(qiáng)平的短信。

五大行创新高，一个重大的信号

这(zhè)一(yī)周(zhōu)下来A股跌幅更多，这个风险(xiǎn)也(yě)更加值得重视(shì)。目前这种市场环境，大资金(jīn)要么去抱团那些业绩稳定同时股(gǔ)息(xī)率不错的资产，要么选择(zé)清仓离(lí)场不玩。而散户就成为(wèi)了最悲催的韭菜，因为他们会经常发现(xiàn)，自己的票总是一买就跌(diē)一卖就涨，或者突然各种踩雷，这种情(qíng)况越来越(yuè)多。总的来说，现在A股进入熊市(s五大行创新高，一个重大的信号hì)周期已(yǐ)不容置疑(yí)，虽然大部(bù)分行(xíng)业龙头的估值都来到了历史最低看上去随时都可能(néng)大反弹，但千万不要被这种(zhǒng)估值陷阱给迷惑住。因(yīn)为你不知道底在哪里，也不知道(dào)你(nǐ)买的股票会不会真的崩盘。

事实上，在熊市抄底做多从来(lái)都是(shì)一个输面更大的糟糕策(cè)略，在(zài)这(zhè)上面，著(zhù)名如(rú)格雷厄姆、利弗(fú)莫尔、费雪甚至股神巴菲特这些(xiē)全球投资界巨擘(bāi)都犯过非常致命的错误。

五大行创新高，一个重大的信号