股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？

　　21世纪(jì)经济报道见习记(jì)者赖镇桃广州报道

　　在汽车销量放缓的阴霾下，BBA为代表的豪华(huá)车也不得已放下身段、打折求生(shēng)，而只卖给(gěi)一小群人(rén)的超豪华车，却迎来了订(dìng)单接到手软的春天。

　　法拉利(lì)不(bù)久前发布的二季度报显示，二季度新(xīn)车交(jiāo)付(fù)3484台，对比(bǐ)去年同期多出92台，净收入17.12亿欧元，同比增长(zhǎng)16.2%，净利润4.13亿欧元，同比大涨24%。

　　这周，摩根士(shì)丹利和RBC Capital等机构也纷纷(fēn)表达对法拉(lā)利的坚定看好。摩(mó)根士丹(dān)利(lì)分析师Adam Jonas表示，法拉利在(zài)豪华(huá)车市场中表现优(yōu)异，预计(jì)公司股票还会延续创纪录的(de)涨幅。RBC Capita股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？l在8月28日发布的研报里(lǐ)，也表示维持法(fǎ)拉利的买入评级。

　　资本市场方面，法拉利(lì)的股价已经屡屡刷新历(lì)史新(xīn)高。仅在(zài)8月，法拉利股(gǔ)价月内飙升17.56%，年(nián)初以来股价涨幅更达到45.48%。今年2月，法拉(lā)利市值历(lì)史(shǐ)性突破700亿美元，赶超(chāo)大众、BMWYY>宝马和(hé)斯特兰蒂斯，短短半年内，法(fǎ)拉利市值已经膨胀至953亿美元(yuán)。在全球车企的(de)市值排名(míng)中(zhōng)，仅次于特斯拉、丰(fēng)田和比亚迪。

　　实际上，除了法拉(lā)利，兰博(bó)基尼、路特(tè)斯(sī)等品牌在上半年都收获了不俗的业绩(jì)增长。在其他车普遍(biàn)卖不动的时候，部分超豪华车(chē)何以走出独立行情(qíng)？

　　逆势(shì)大增背后(hòu)

　　根据乘联会的数据，今年1-6月，全球汽(qì)车销量同比增长(zhǎng)3%，对比去(qù)年上半年(nián)11%的(de)高增速，今年全球汽车市场的增长(zhǎng)明显放缓。三大德系豪车品牌里，上半年(nián)仅宝(bǎo)马实现了2.3%的正增长，梅(méi)赛德斯-奔驰(chí)销(xiāo)量同比收(shōu)缩6%，奥迪销量(liàng)同比下滑8%。

　　但汽车市(shì)场热度(dù)下降，几大(dà)超豪华车似乎没有受到多大影响(xiǎng)。

　　兰博基尼业绩创(chuàng)下历(lì)史新高。财(cái)报显(xiǎn)示，今年上半年，兰博基尼交付了5558辆新车，实现营收16.21亿欧元，同(tóng)比增(zēng)长14.1%，营业利润4.58亿欧元，为公(gōng)司有史以来最佳表现。工(gōng)厂手(shǒu)上(shàng)还积(jī)压了不少未完成的订单(dān)，Revuelto车型的交付(fù)还排(pái)到(dào)了(le)两年后。

　　英国跑车品牌路特斯，上半年财报显示，新车交(jiāo)付(fù)从去年同期(qī)的(de)1439辆大增(zēng)至4873辆，企(qǐ)业总营(yíng)收3.98亿美元(yuán)，同比(bǐ)暴涨206%，总利润5100万美元，对比去年上(shàng)半年的600万美元，激增731%。

　　法拉利上半年财报发(fā)布后，CEO贝内德托·维尼亚欣喜地表示，“我们(men)宣布二季度的财务业绩非常出色，这表明法拉利有着(zhe)强大的产品力和(hé)持续增长的潜(qián)力。基于上(shàng)半年营收(shōu)和利润都有两(liǎng)位数的增长，管理层决定上调下半年的业绩指(zhǐ)引(yǐn)。”

　　在讲话中，贝内德托把法拉利强劲的增长归因于汽车产品(pǐn)的丰富多元和对个性化需求的满(mǎn)足。

　　从事奢侈品基金(jīn)管理的Tema ETFs投资合伙人Javier Gonzalez Lastra曾(céng)分(fēn)析称，个性化、定制化是超豪(háo)华车近年营收高于预(yù)期的关键(jiàn)驱动力，“客户很有钱，但他们并(bìng)不愚蠢(chǔn)。高端车企要让客(kè)户心甘情愿支付巨大的溢价，必然要给出新的东西，包括新的(de)车型(xíng)、新的技术，或是专门为客(kè)户定制(zhì)的设计。”

　　火石创造产业研(yán)究院院长冯雷向(xiàng)21世纪经济报道记者分析，几大豪华车品牌销(xiāo)量大增，原因可能有两方面(miàn)，首先(xiān)是超豪(háo)华车品牌(pái)在品牌定(dìng)位、产品设计和性能等方面具有独特优势，与普通豪车(chē)品牌形成差异化(huà)竞争，吸引了那(nà)些追求极致品质和(hé)独特体验的消费者。例如(rú)，超豪华车在外观(guān)设计、内饰工艺、动(dòng)力性能等方面往往代表着(zhe)汽(qì)车行业的顶尖水平，能满足消费(fèi)者对于高端、独特产品(pǐn)的需求。其次在于超豪华(huá)车品(pǐn)牌在电动(dòng)化、智能化等方面进行了技术革新，吸引了对新技术(shù)感兴趣的消费者。

　　电动化夹(jiā)击(jī)下，超豪华车何去何从

　　今年以来，超豪华车品牌的市(shì)场(chǎng)表现其实呈现出了明显的(de)分(fēn)化。

　　尽(jǐn)管法(fǎ)拉利、兰博基尼等车企(qǐ)增长势头意(yì)外强劲，但豪车品牌的悲欢并不(bù)相通，几(jǐ)家车(chē)企的半年报显示，劳斯莱斯销量同比(bǐ)下滑11.4%，宾利新车销量同比下降23%，保时捷上半年营收同(tóng)比下滑4.7%，玛莎拉蒂的营收从去年同期的13.1亿(yì)欧(ōu)元暴跌至6.31亿欧元，利润表还陷入亏损状态。

　　全球央行货币政策偏紧，难免会抑制部分购买顶(dǐng)级豪车的需(xū)求。英国金融服务公司(sī)Hargreaves Lansdown货币和(hé)市场主管(guǎn)Susannah Streeter表示，汽车贷款成本的上升削弱(ruò)了(le)对豪华车的需求，这表明即使是有需求的潜在买家也难逃(táo)当前的经(jīng)济逆风。

　　在此之外，电动化转型正成为豪车业绩(jì)分化的一大影响因素。

　　冯雷指出，短期(qī)来看国产新兴电(diàn)动车品牌对进口(kǒu)豪(háo)华(huá)品牌造成一定的冲击，蔚小理、特斯拉的消(xiāo)费群体会与BBA的消费群体(tǐ)上存在一定的(de)重合，尤其是(shì)年轻一代可能(néng)更倾向于选择(zé)豪华电动品牌，进而影(yǐng)响豪华品牌入门(mén)车型的市场销量。

　　对于传统豪华车企来说，放弃内燃机(jī)是一个艰难的抉择。一定(dìng)程度上，发动机(jī)是豪车品牌最核心的技术部件，极快的零(líng)百加速、独有的引擎声浪(làng)，是(shì)超跑的灵魂(hún)，也(yě)是几(jǐ)十年来(lái)不断微调工艺的结(jié)果。

　　因而，在(zài)电动(dòng)化的转(zhuǎn)型大潮下，部分品牌也(yě)经历着摇摆。法拉利和兰博基尼已(yǐ)基本明确混(hùn)动(dòng)路线，路特斯业绩暴增，其中一大营收来源就是为多(duō)个车(chē)企提(tí)供智驾方案。相形之(zhī)下，玛莎拉蒂还站在战略十字路口(kǒu)，对于是否要走100%纯电路线摇摆不定(dìng)股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？。宾利一再推迟电动车发布计划(huà)，预(yù)计最快(kuài)要到2025年才会(huì)推出首款电动车型。保时捷是较早开启新能(néng)源转型的豪华车品牌，但推出的电动车型在欧美接受度平平。

　　冯雷看来，电动化转型代表(biǎo)了豪车制造厂商与时俱进的一种态度，尤(yóu)其是(shì)在智能化浪潮的推动(dòng)下，电动车先天有着比燃油车更(gèng)好地适应智能化的技术(shù)架构。随着高净值人群的年轻化(huà)，对(duì)于豪车的需求发生相应转变，智(zhì)驾体验(yàn)成(chéng)为附加于驾驶(shǐ)机器的加分(fēn)项，为了迎合这类消费群体(tǐ)的需求，豪华品牌布局纯电产品也成为向市场妥(tuǒ)协的一个选择。

　　目(mù)前(qián)来看，混动似乎是糅合传统发动机优势和(hé)新能源转型的最优(yōu)解。冯雷表(biǎo)示，豪华车往往具备极致的驾驶性能，三秒(miǎo)俱乐部(bù)（零百公里加速3秒以内）是性能豪车的入场券。但是如果豪华车走电(diàn)动化路线，意味(wèi)着需要携带(dài)大几(jǐ)百公斤(jīn)的(de)电池，这与目前法拉利、兰博基尼等顶级(jí)跑车轻量化的路线是相违背(bèi)的，因此大部分跑车(chē)还是会选择混动路线。

　　尽管(guǎn)电车在性能、外观上和豪华车的界限不断模糊，但后者还是有着(zhe)相对坚固的护城河。“豪(háo)华车(chē)基于长期的历史积淀，具备(bèi)很强的社交和(hé)文化属性。类比于其他工业品(pǐn)如腕(wàn)表、单反照相机、高级音响设(shè)备等，虽然随着技术的进步会有替代品出(chū)现，但(dàn)是燃油豪车仍然(rán)可能会成为新富豪的(de)拥(yōng)趸。”冯雷说道。

责任编辑：李桐

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