8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定

专题(tí)：美国8月非(fēi)农逊预期前(qián)值大幅下修

劳(láo)工统计局周五公布的数据显示，8月份美国非农就业人(rén)数增加了14.2万人，而此前(qián)两个月的(de)数据均被向下修(xiū)正，6月(yuè)和(hé)7月非农就业人数(shù)累(lèi)计下修8.6万人。8月失业率降至4.2%。

8月份的就业增长与近几个月的平均就业增长一(yī)致(zhì)，但(dàn)低于此前12个月(yuè)20.2万个的平均月(yuè)度增长幅(fú)度。

数据公布后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下(xià)滑，标普500指数期货继续走低(dī)，美元跌幅(fú)扩(kuò)大。

报(bào)告(gào)显示，就业市场正在失去动(dòng)力。虽然(rán)裁员在很大程度上仍然(rán)受到抑(yì)制，但由于借贷成本高企和11月总统大选前的不确定性，许多(duō)公司正在推迟扩张计划。医疗保健(jiàn)和社会(huì)援助部(bù)门的(de)招聘带(dài)动了就(jiù)业人数的增长。建筑业(yè)和政府部门的招聘人数(shù)也有所增加。衡量就业增(zēng)长广度的扩散指(zhǐ)数有所上升。8月份的参与率保持不变，为62.7%。25-54岁年龄段工人的参(cān)与率(lǜ)自3月份以来首次走低。

尽管(guǎn)失业率(lǜ)有所下降，但美(měi)国8月的招(zhāo)聘仍然不温(wēn)不火，可能会加剧(jù)目前关于(yú)美联储应采取多大(dà)降息幅度的(de)争论。

利率期货交易员预计美联储在9月份(fèn)降息50个(gè)基点(diǎn)的概(gài)率约为(wèi)55%，而降息25个(gè)基点(diǎn)的概率为45%。

“美联储传声筒”Nick Timiraos表示(shì)，非(fēi)农就业(yè)报告有可能提供(gōng)关(guān)于美联储第一次降息幅(fú)度的明显信号，无论是25个基点(diǎn)还是50个(gè)基点，市场定(dìng)价都将立即升至90%。但本次非(fēi)农就业报告并没有很(hěn)好地为解决这个问题，目前市(shì)场对于降息25还是50个基点的定价是(shì)“对半开”的。总(zǒng)体非农(nóng)数据还没有坏到足(zú)以(yǐ)使基准预期变为降(jiàng)息50个基点，但考虑到修订后的(de)数据，它还不足以令人信服地彻底(dǐ)打消对更大幅度降息的猜测。华尔街(jiē)日报认为，最新的非(fēi)农报(bào)告并没有明确消除美联储官员是(shì)会(huì)以更(gèng)传统的25个基点的幅度降(jiàng)息、还是(shì)以更大幅度的50个基点的幅度降(jiàng)息的不确定性(xìng)。野村资本管理公司跨资(zī)产策略投资组合管理主管(guǎn)MATT ROWE评8月非农：“这些数字符合市场的预期。失业率保持在相对较低水平(píng)，为4.2%。这并没有表明劳动(dòng)力市场(chǎng)出现某种灾难性崩溃。此外，小时工资也没有减少。人们(men)关注的一件事是从雇主的角度看工时是否被削减，而事实似乎并非如此(cǐ)。今天的数(shù)据看起来(lái)并不像(xiàng)是(shì)经济衰退即(jí)将来临。看起来只是经济在放(fàng)缓，而(ér)不(bù)是灾难即将(jiāng)来临。市场会(huì)喜欢这个。今天，我认为我们将看到市(shì)场开盘反弹(dàn)。市(shì)场将(jiāng)从中得到的是美联储降息的明确掩护和不止一次降息的道路......如果我们今天没(méi)有以(yǐ)盈利收盘，我会感到(dào)惊讶。”贝莱德高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg：危(wēi)险在于如果美联储本月的宽松幅度为50个基点，这可(kě)能会暗示对经济的担忧，而(ér)不是让人放心地认为决策者正在及时采取行(xíng)动以避免经(jīng)济衰退。金融博客零对冲评 8月非农：今天(tiān)的就业报告中既(jì)有(yǒu)好消息也有坏消息——首(shǒu)先是坏消息：8月份的薪资人数为(wèi)142,000，略低于(yú)预期的165,000，但比向下修正后的7月份的(de)89,000有了大幅增长。然而，好消息(xī)8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定是(shì)，尽管薪资(zī)人数未达预期，但失业率实际上从关(guān)键的“萨姆规则触发”水平4.3%下降到了4.2%，符(fú)合预期。因此，总的来说，数字本可以更好，但肯定不至于糟糕到在两周内触发50个(gè)基点的降息。分(fēn)析师Childe-Freeman表(biǎo)示(shì)，一(yī)旦考虑到前几个月的修正，我们就会确认美国就业(yè)数据明显走弱，但失(shī)业率下降(jiàng)让人松了一口气(qì)。降息25个基点与50个基点之(zhī)间没有令人信服的明显理由，但没(méi)有什么可(kě)以(yǐ)阻止周期性推动(dòng)的美元前景更加看跌。在这方面(miàn)，美联储(chǔ)从25个基点还是50个基点开始降息(xī)周期(qī)都(dōu)不会改(gǎi)变游戏规(guī)则(zé)。DAKOTA WEALTH高级投(tóu)资组合经(jīng)理评8月非农：“市(shì)场和其他人一样，都(dōu)在努力消化这些消息。期货最初的上涨是基(jī)于失业率与预期基本一致，低于之前的(de)报告，但当他们看到非农就业(yè)人数等(děng)数字(zì)时，就会发现(xiàn)新(xīn)增就(jiù)业岗(gǎng)位数(shù)量低于预期。然后之前的修正值(zhí)下降(jiàng)，这实际上表明经济正在放缓。“我(wǒ)认为这(zhè)绝不(bù)是经(jīng)济正在崩溃的迹象，但表明经济正(zhèng)在放缓。这意(yì)味着降息(xī)25个基点。我认(rèn)为目前还不需要采取更多措施(shī)。“那些原本希望降息50个基点的人可(kě)能会感到失望，但他们必须知道，最好谨慎对待自(zì)己(jǐ)的愿望。”

责任编辑：郭明煜

专题：美国8月(yuè)非农(nóng)逊预(yù)期前值大幅下修

劳工统计局周五公布的数据显示，8月份美国非农就业人数增加了14.2万人，而此前两个月的数据均被向下修正，6月和7月非农就业(yè)人数累计下修(xiū)8.6万人。8月失业率降至4.2%。

8月份的就业(yè)增长与近几个月的平(píng)均就业增长(zhǎng)一致，但低于此前12个月20.2万个(gè)的平均(jūn)月度增长幅度(dù)。

数据公布后，美债收益率下(xià)滑，标普500指数期货继续走低，美元跌(diē)幅扩大。

报告显示，就业市(shì)场(chǎng)正在失去动力。虽(suī)然裁员在很(hěn)大程(chéng)度上仍然受到抑制，但由(yóu)于借贷成(chéng)本高企和11月总统大选前的不确(què)定性，许多(duō)公(gōng)司正在推迟扩张(zhāng)计划(huà)。医疗保健和社会援助部门的招聘带动(dòng)了就业人数的增长。建筑(zhù)业(yè)和政府部门的招聘人数也有所增加。衡量就业增长广度(dù)的扩散指数(shù)有所上升。8月份的参与(yǔ)率保持不变，为(wèi)62.7%。25-54岁年(nián)龄段工(gōng)人的参(cān)与率自3月份以来首次走低。

尽(jǐn)管失业率(lǜ)有所下降，但美国8月的(de)招聘仍然不温不火，可能会加剧目前关于美联储应采取多大降息幅度的争论。

利率期货交易员预计美联储在(zài)9月份(fèn)降(jiàng)息50个基点的概率约为55%，而降息25个基(jī)点的概率为45%。

“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，非农就业报告有可能提供关(guān)于美联储第一(yī)次降息幅度的明显(xiǎn)信(xìn)号，无论是(shì)25个基点还是50个基点，市场定价都将立(lì)即升至90%。但本次非农就业报告并没有很好(hǎo)地为解决(jué)这个问题，目前(qián)市场对于降息25还是50个基点的定价是“对半开”的。总体非(fēi)农数据还没有(yǒu)坏(huài)到足以使基准预期变为降息50个基点，但考虑到修(xiū)订后的数据，它还不足以令人信服地彻底(dǐ)打消(xiāo)对更大幅度降息的猜测。华(huá)尔街日报认为，最新的非农报告并没有明确消除美联储官员是会以更传统的25个(gè)基点的幅度降息、还是以更大幅(fú)度(dù)的50个基点的幅度降息的不确定性。野村资本管理公司跨(kuà)资产策略(lüè)投资组合管理主管MATT ROWE评(píng)8月非农：“这些数字符合市场的预期(qī)。失(shī)业率保(bǎo)持在(zài)相(xiāng)对较低(dī)水平，为4.2%。这并没有表明劳(láo)动力市场出现某种灾难性崩溃。此外，小时工资也没有减少。人们关注的一件事是从雇主的(de)角度看工时是否被削减，而事实似乎并非如此。今天的数据看起来(lái)并不像是经(jīng)济衰退即将来临(lín)。看起来只是经济在放缓(huǎn)，而不是灾难即将来临。市场(chǎng)会喜欢这个。今天，我认为(wèi)我们将看到市场(chǎng)开盘反弹。市场将从中得(dé)到(dào)的是美(měi)联储降息(xī)的明确(què)掩护和不止一次降息的道路 ......如果(guǒ)我们今天没有以盈利收盘，我会感到惊讶。”贝(bèi)莱德高级投资组合经理(lǐ)Jeffrey Rosenberg：危险在于如果美联储本月的宽松幅度(dù)为50个基点(diǎn)，这可能会暗示对经济的(de)担忧，而不是(shì)让人放心地认为决策者正在(zài)及时采取行(xíng)动以(yǐ)避免经济衰退。金融博客零对冲评8月非(fēi)农：今天的就业报告(gào)中既有好消息也(yě)有坏消息——首先是坏消息(xī)：8月份的(de)薪资人数为142,000，略低于预期的165,000，但比(bǐ)向下(xià)修正后的7月份(fèn)的89,000有了大幅增长。然而，好消息是，尽管薪资人数未达预期，但失业率(lǜ)实际(jì)上从关键的“萨姆规则触(chù)发”水平4.3%下降到了4.2%，符合(hé)预期。因此，总的来说，数字(zì)本可以更好，但肯定不至于糟糕到在两周内触发(fā)50个基点的降息。分析师Childe-Freeman表示，一旦考(kǎo)虑(8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定lǜ)到前几个月的修正，我们就会确(què)认美国就业数(shù)据明显走弱，但失业(yè)率(lǜ)下降让人松了一口(kǒu)气。降息25个基点与50个基点之间(jiān)没有令(lìng)人信服的明显理由，但没有什么可以阻止周期性推动的美元前景更加看跌。在这方面(miàn)，美联储从25个基点还是 50个基点开始降息周期都不会改变游戏规则。DAKOTA WEALTH高(gāo)级投资组合经理评8月非农：“市场和其他人一样，都在努力消化这些消息。期货最初的上涨是基于失业率与预期基本一致(zhì)，低于之前的报告，但当(dāng)他们看到非农(nóng)就业人(rén)数等数字时，就会(huì)发现新增就业(yè)岗位数(shù)量低于预期。然后之前的修(xiū)正值下降，这实际上表明(míng)经济正在放缓。“我认为这绝不是(shì)经济正在崩溃的迹(jì)象，但表明经济正在放缓。这意(yì)味着降息25个基点。我认为目前还不需要采取更多(duō)措(cuò)施。“那些(xiē)原(yuán)本(běn)希望降息50个基点的人可能会感到(dào)失望(wàng)，但他们必须知道，最好谨慎对待自己的愿望。”