信贷均衡投放影响几何 ？

苏向杲

近 日，就信贷投放节奏，中国人民银行副行(xíng)长朱鹤(hè)新(xīn)在国新办举行的新闻发布会上(shàng)提到，“去年下半年以来，我信贷均衡投放影响几何？们在这个方面做(zuò)了努力，加强引导信(xìn)贷均衡投放，缓解金融机构‘冲时(shí)点(diǎn)’现象。”

事实(shí)上，去(qù)年以来，“引导信(xìn)贷均衡投(tóu)放”的相关表(biǎo)述(shù)，已被央行多次提及。央行发布的《2023年第三季度中(zhōng)国货币政(zhèng)策执行报告》提到，着力加强贷款均衡投放，统筹衔接好年末年初信贷工作，适度平滑信贷波动，增强信贷总(zǒng)量增长(zhǎng)的稳定性(xìng)和可持续性。《2023年第(dì)四(sì)季(jì)度中国货币政策执行报告》再次强调，引导金(jīn)融机构适当平(píng)滑大(dà)小月信贷波动，保持信贷总量适度、节奏平稳。

监管部门频频提及“适度”“适当”平滑信贷波动的一(yī)大背景是，我国贷款增量存
在较(jiào)明显的季节特(tè)征。央行披露(lù)的数据(jù)显示，一季度尤其是1月份新增贷(dài)款往往会多一些，4月份、7月份、10月份则(zé)是(shì)贷款小月(yuè)。实际上(shàng)，银(yín)行(xíng)单月(yuè)信贷投放规模(mó)有(yǒu)大小月之分，不仅仅受经济运行的(de)季节性规律影响，也有(yǒu)银(yín)行冲刺考核时点的有意为之。

在(zài)笔者(zhě)看来，监管部门引(yǐn)导银行机构信贷均衡投放影响几何？均衡投放(fàng)信贷，“适度”平滑信贷波动(dòng)有三大积(jī)极影响。

其一，有(yǒu)利
于更“均衡”地服务实体经济融资需求。适度平滑信贷波动有利于(yú)满足信贷(dài)投(tóu)放“淡季”的企业融资需求。朱鹤新(xīn)也表示，今年一季(jì)度贷款投放比例向(xiàng)历史(shǐ)平均水平回归，为未来(lái)三个季度的信贷增长留足(zú)空间。

其二，有利于商业银(yín)行稳健经(jīng)营。一(yī)方面，信贷投放的(de)季节性、阶段性特征(zhēng)，会降低商业 银行对贷款的议价能力，降低净息差。另(lìng)一方面，为了(le)完成时点考核指标，在关(guān)键时点人为地增加(jiā)贷款的行(xíng)为，本身是一种(zhǒng)不合规行为。适度平滑信贷投放(fàng)有利于避免这些负面影响(xiǎng)，提升银行经营(yíng)的稳健性。

其三，有利于降低信贷“脉冲”对金融市场资
金面的扰动。信贷集(jí)中投放对金融市场资 金面(miàn)的扰动体 现在两个层面(miàn)：一是信贷(dài)冲量会(huì)消耗银行 的超额储备，降低高流 动(dòng)性资产，为获取(qǔ)流动性资(zī)金 ，银行会从资金市场(chǎng)吸收流动性，加剧市场利率波动。二是(shì)信贷资金具有货币(bì)派生功能(néng)，冲量投放也(yě)会加剧市场利率波动。因(yīn)此，适度平抑(yì)信贷投放节奏能降低其对金融市场资金面的扰动(dòng)。

此外，对
银行机构而言，调整信贷投放节(jié)奏，意味着其需要对(duì)投资(zī)业务、负债(zhài)业务、流动性管理、风(fēng)控(kòng)、资产负(fù)债匹(pǐ)配管理等维度配套调整，以保持(chí)在(zài)新的监管导向下，在经营(yíng)层面实现安全性(xìng)、流动性、盈利性三者之(zhī)间新的 平衡。

总(zǒng)体来看，在监管部门引导银行机构保持信贷均衡投放后，今年一季度，金融体系对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)人民币贷款增(zēng)加9.11万亿元，虽然同比少增1.59万亿元
，但仍然 保持了较(jiào)为稳固的支持力(lì)度。未来，信贷均衡投放有望进(jìn)一步提升金融服务实体(tǐ)经济的可持续性。

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