信贷均衡投放影响几何？

苏(sū)向杲

近日，就信贷投放节(jié)奏，中国人民银行副行长朱鹤新(xīn)在国(guó)新办举行的新闻发(fā)布会上提(tí)到，“去年下半年以来，我们在这(zhè)个方面做了努力，加强引导信贷均衡投放，缓解金融机构‘冲时(shí)点’现象。”

事(shì)实上，去年以来，“引导信贷均(jūn)衡(héng)投放”的相(xiāng)关(guān)表述(shù)，已(yǐ)被央(yāng)行多次提及。央
行发布的《2023年(nián)第三季度中国货币政策执行报告》提到，着力加强贷款均衡投放，统筹衔接好年末年初信贷工作(zuò)，适度平滑信贷波动，增强(qiáng)信贷(dài)总量增长的稳定性和可持续(xù)性(xìng)。《2023年第四季度(dù)中国货币政策执行报告》再次强调，引导金融机构适当平滑大小月信贷波(bō)动，保持信贷总量适(shì)度、节 奏平稳。

监管部门频频提及“适度”“适当”平(píng)滑信贷波动(dòng)的一大背景是，我国(guó)贷款增量存在较明显的季节特征。央行披露(lù)的数据显 示，一季度尤其是1月份新增贷款(kuǎn)往(wǎng)往会多一些，4月份、7月份(fèn)、10月份则(zé)是(shì)贷款小月。实际上，银行单月信贷投放规模有大小月之分，不仅(jǐn)仅受(shòu)经济运行的季
节性规律影响，也有银行冲刺考核时点的(de)有意为之。

在笔者看来，监管部门引导银行机构均(jūn)衡(héng)投放信(xìn)贷，“适度”平滑信贷波动有三大积极影响(xiǎng)。

其一，有(yǒu)利于更“均衡”地服务实体经济融资需求。适度平信贷均衡投放影响几何？滑信贷波动有利于满(mǎn)足信贷投放“淡季”的企(qǐ)业融资需求。朱鹤新也表示，今(jīn)年一季度贷款投放(fàng)比例向历史平均水平回归，为未来三(sān)个季度的信贷增(zēng)长留足空间。

其二，有利于商业(yè)银行稳健经(jīng)营(yíng)。一方面，信贷投放的季节性、阶段性特征，会降低商(shāng)业银行对贷款的议价能力 ，降(jiàng)低净息差(chà)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，为了完成时点考核指(zhǐ)标，在关键时点人为地增加(jiā)贷款(kuǎn)的行(xíng)为，本身是一种(zhǒng)不合规行(xíng)为。适度平滑信贷投放有利于避免这些(xiē)负面影响，提升(shēng)银(yín)行
经营(yíng)的稳健性。

其三，有利于(yú)降低信贷“脉冲”对金融(róng)市场资金面的扰动。信贷集中投放对(duì)金融市场资金面的扰动体现在(zài)两个层面：一是信贷冲量(liàng)会消耗银行的超额(é)储备，降低高流动性资(zī)产，为获取流动(dòng)性资(zī)金，银行(xíng)会从资金市场吸收流动性，加剧市场利率波(bō)动(dòng)。二(èr)是信(xìn)贷资金具有货币(bì)派生功能，冲量投放(fàng)也会加剧市场利率波(bō)动。因此，适度平(píng)抑信(xìn)贷投放节奏能降 低其对金融(róng)市场资金面的扰动。

此外，对银行机构而言
，调整信贷投放节(jié)奏，意味(wèi)着其(qí)需要(yào)对投资业务、负债(zhài)业(yè)务、流动性管理、风控、资产(chǎn)负债匹配管理等维度(dù)配(pèi)套调整，以保持在(zài)新(xīn)的监管(guǎn)导向下，在经营层面实现安全性、流动性、盈利性三(sān)者之(zhī)间新的平衡。

总(zǒng)体来看，在监管部门引导银行机构保持信贷均衡投放后，今信贷均衡投放影响几何？(jīn)年一季度(dù)，金融体系对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加9.11万亿元，虽然(rán)同比(bǐ)少增1.59万亿元，但仍然保持了(le)较(jiào)为稳(wěn)固的支持力度(dù)。未来，信贷均衡投(tóu)放(fàng)有望进一步提升(shēng)金融服务实体经济的可持续性。

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