突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨头，业绩大降！

4月 23日晚间，天齐锂(lǐ)业发布业绩预告(gào)，预计(jì)今年(nián)一季度亏(kuī)损(sǔn)36亿(yì)—43亿元，而上年同期盈利为(wèi)48.75亿(yì)元。

对于锂矿巨头的突然爆(bào)雷，令不少投资(zī)者开始(shǐ)担忧。不过，也有投资者看到了新(xīn)的机会。有(yǒu)市场人士分析称，业绩巨亏(kuī)虽然是雷，也是(shì)机(jī)会！头部锂矿公(gōng)司都开始(shǐ)巨亏了，也就意味着锂价应该到底部了。强周(zhōu)期品种就是(shì)这样(yàng)，高(gāo)市(shì)盈率对应股价的底部(bù)，低市盈率对应的是股价的(de)顶部。

就在(zài)刚刚，深交所向天齐锂业下发关(guān)注函，要求公司结合主营业务开展情况、产品产销量、产品价格、原材料(liào)采购价格、成本费(fèi)用、减值计提等因素的具体变化情况，量化(huà)分析2024年一季度亏损较2023年四季度大幅增加的原因，并说明是否存在持续亏损风(fēng)险(xiǎn)等。

天齐锂业一季度预亏

天齐锂业23日晚间公告，预计一季度归属于上市公司股东(dōng)的净利润亏损(sǔn)36亿—43亿元，同(tóng)比由盈(yíng)转亏，上(shàng)年同期盈利48.75亿元。对于业绩大幅变动，天齐锂业解释称，主要有两个(gè)原因(yīn)。

一是(shì)，受锂产品市场波动的影(yǐng)响，公司锂产品销售价格较上年同(tóng)期大(dà)幅下降，锂(lǐ)产品毛利大幅下降(jiàng)。

二是(shì)，跟公司重要的联营公司SQM有关，SQM一季度业(yè)绩(jì)预计同比大幅(fú)下降(jiàng)。

天齐锂业表示，截至此(cǐ)次(cì)业绩预(yù)告公告日，SQM尚未公告其2024年第一季度业绩报告(gào)。公司(sī)全面考虑所能获取的(de)可靠信息，沿用一贯方式，采用彭博社预(yù)测的SQM2024年第一季度每股(gǔ)收益(yì)等信息为基础(chǔ)来计算同期(qī)公司对SQM的投资收(shōu)益(yì)。

此外，SQM发布公告(gào)称，智利圣地亚哥(gē)法院于2024年4月(yuè)对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了(le)裁决，撤销(xiāo)了税务和(hé)海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论。SQM基于最新裁决情况重(zhòng)新审视所有税务争议金(jīn)额的会计处(chù)理，并预计可(kě)能将减少其2024年第一季度的净利润约11亿美元。天齐(qí)锂(lǐ)业称，基于谨慎性(xìng)原则并(bìng)经反复论证，公司认为(wèi)将上述SQM税突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手务争议裁决影响确认在本报告期对该联(lián)营公司的投资收益中更符合会计准(zhǔn)则规定，该事项预计将使公司归母净利润(rùn)减少。

天齐锂业指出，根据前述(shù)彭博社预测数据(jù)，结合SQM税务争议裁决的影响，SQM第一季度业绩(jì)预计将同比大幅下降，因此公司在报告期确认的对该联营公司的投资收益(yì)较上年同期大幅下降。

去年盈利(lì)72.97亿(yì)元

根据(jù)3月底披露的(de)年报，2023年，天齐锂业的营业收入为(wèi)405.03亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)0.13%；归(guī)属于上市公司股东的净利润为(wèi)72.97亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69.75%。

上述财报披露后(hòu)，国信证券、华福证券均(jūn)发(fā)布研报称，由于锂价(jià)波动(dòng)较大，下修了锂价预期，所(suǒ)以也进一步下修了天齐锂业的盈利预测。其中(zhōng)，国信证券(quàn)预计(jì)天齐锂业的2024年—2026年营收分别为117.29亿元、137.62亿元(yuán)、160.82亿元(yuán)，归母净利润分别为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿元（原2024年—2025年预测(cè)值为 84.83亿元、92.98亿元(yuán)）。华福证券预计(jì)天齐锂业2024年—2026年归母净利润32.95亿元、39.20亿元、51.48亿元（原2024年—2025年预(yù)测值为70.6亿(yì)元、74.3亿元）。

另外，考虑到天齐锂业拥(yōng)有全球最好的锂辉石和锂盐湖资源，资源端仍有(yǒu)较强的扩产(chǎn)潜能，为中游锂盐产能的快速扩张提供坚实(shí)的(de)原料(liào)保障，中长期成长性值得期待，国信证券(quàn)维持天齐锂业“买入”评级。华福证(zhèng)券(quàn)也表(biǎo)示，由于公(gōng)司资源(yuán)优(yōu)势突出(chū)给予一定估值溢价，参照可比公司给予(yǔ)公司2024年25倍PE估值，对应目标价格50.20元/股，维(wéi)持“买入”评级。

同时，国投证券发布研报，预计天(tiān)齐锂业2024年—2026年营业(yè)收入分别为143.10亿元(yuán)、166.62亿元、181.56亿元，预计净利分别为42.22亿元(yuán)、51.95亿(yì)元、68.65亿元(yuán)，维持(chí)“买入-A”评级，6个月目标价调整为64.3元/股。

天齐锂业(yè)：未来几年锂行业基(jī)本面将向好

近日，天齐锂业(yè)在业绩说明(míng)会上表示，锂价(jià)走势主要取决于锂行业的整体供需(xū)格局、市场变(biàn)化和经济形(xíng)势等(děng)因素，现在也会受期货市场交易情况、相关市场参与(yǔ)者(zhě)的博弈、预期及行(xíng)为等因素的综合影响。公司会(huì)密切关(guān)注锂价(jià)走势、碳酸锂期货交易(yì)市场的相关情况。作为企业，公司应该做的是牢牢把(bǎ)握并(bìng)不断强化自身优势，结(jié)合市场情(qíng)况持续提升公司(sī)的市场竞争力，沉(chén)着冷静地应对市场变化。

天齐锂业表示，随着(zhe)全球各国对(duì)锂的重(zhòng)视程(chéng)度日益(yì)提高，行业新技术的发展不断加强锂(lǐ)的应用，包括应用(yòng)趋势、领域、产品等多个方面都在不断发展中；从需求来看(kàn)，公(gōng)司对新能源行业的长期发展有信(xìn)心。公司看到，各个国家都愈发重视锂资源，从(cóng)速度、规模、强度三个维度来看，目前全球锂行(xíng)业正(zhèng)在进入行(xíng)业发(fā)展的(de)上升(shēng)期。总(zǒng)的(de)来说(shuō)，尽(jǐn)管锂价存在周(zhōu)期性的价格波动(dòng)风险，但下游终端特别是新能源汽车与船(chuán)和储能产业未来的高成长预期(qī)、有关政策的倾斜是客观存在(zài)且可(kě)合理预(yù)期的；因此从中长期来看(kàn)，公司认为锂(lǐ)行业基本面在未来几(jǐ)年(nián)将持(chí)续向好。

不过，对于(yú)2024年的锂价，开(kāi)源(yuán)证券指出，预计2024年锂(lǐ)价都将处于寻底阶段(duàn)。开源证券在其最新研报中称，从需(xū)求端来看，2023年全球新能(néng)源车需求增速放缓(huǎn)，尤其(qí)是中国新能(néng)源车市(shì)场增速放缓导致锂盐需求增速放缓；供给端来看，澳矿、非矿(kuàng)、南美盐湖等项目持续(xù)扩张，虽绿(lǜ)地项目多有延期，但(dàn)预计在2024年各个(gè)项目将陆续投产、爬(pá)坡，释放增量，供需格局转向过剩，预计2024年(nián)锂价(jià)都将处于寻底阶段。开源证(zhèng)券表示，锂价(jià)底部(bù)将提高成本对(duì)盈利能力的(de)影响，具有产量弹性且成本位居(jū)左侧或具有降本空间的企业具有一定(dìng)优势。

公开资料显(xiǎn)示，天齐锂业是一家(jiā)以锂为核心的新(xīn)能源材料企业，同时在深交所和(hé)香港联(lián)合(hé)交易所两地上市，公(gōng)司最新市值为719亿元，A股最新股(gǔ)价为45.14元/股。

天齐锂业(yè)的业务(wù)涵盖锂(lǐ)产业链的关键(jiàn)阶段，包括硬岩型锂矿资源的(de)开发、锂精矿加工销售以及锂化(huà)工产品的生产销售。公司布局了(le)中国(guó)、澳大利亚和智利的锂资源，并与国际客户建立伙伴关(guān)系。

上游锂资源方面，公司(sī)同时布局硬岩锂矿和盐(yán)湖锂矿资源，以位于澳(ào)大利亚的控股子公(gōng)司文菲尔德之全资子公司泰利森所拥有的格林布什锂辉石矿和公司控股的中国四川雅(yǎ)江(jiāng)措拉矿为资源基地，并通过投资SQM和日喀则扎布耶的部(bù)分股权(quán)，扩大了对(duì)境内外优质盐湖锂矿资源的布局。

2018年12月，天齐锂业以40.66亿(yì)美(měi)元(当(dāng)时约合人民币259亿元(yuán))的价(jià)格(gé)购买SQM公司的(de)23.77%股权，成(chéng)为其第二大股东。SQM运营(yíng)全球储量最(zuì)大的(de)锂盐湖阿塔卡马项目，其资(zī)源量约1080万吨金属(shǔ)锂当(dāng)量，锂(lǐ)离子浓度(dù)1840mg/L，镁锂比仅为6.4，资源量和(hé)品质居全球前(qián)列(liè)。

此前(qián)2014年5月(yuè)，天齐锂业通过并购间接取得全球储量最大、品位最高的在产锂矿项(xiàng)目(mù)泰利森格林布什锂辉石矿的控制权，目(mù)前该(gāi)项(xiàng)目(mù)处于开采状态。2023年，格林布什锂辉(huī)石矿开采总量为349万吨，采(cǎi)矿平(píng)均品位3.18%，包括技术级矿石和化学(xué)级矿石两个种类。

伍(wǔ)德麦肯(kěn)兹2023年第三(sān)季度数据显示，天(tiān)齐锂业控股子公司泰利森运营的格林布什锂矿是目前全球产能和产量最大的(de)大型在产锂矿(kuàng)项目，2022年格林布什锂精矿产能约占全球锂精(jīng)矿总产能的30%，而其2022年产量约占全球(qiú)总产量的40%。

责编：战术(shù)恒

校对：王朝全‍‍‍‍