刘彦 春、李晓星、赵蓓，一季度最新调仓情况曝光！

公(gōng)募基金一(yī)季报正在持续披露中，知名(míng)基金经理(lǐ)的动向也备受大
家关注(zhù)。

4月22日，景顺长城基金知名基金经理刘彦春(chūn)的代表作景顺长城新兴成长混(hùn)合(hé)披露了一季报，显示他(tā)今年一季度增持山西汾酒、中国中免(miǎn)，同时减持(chí)了五粮液、贵州(zhōu)茅台、古井贡酒、迈瑞医疗等多只(zhǐ)个股。

银华(huá)基金的(de)李 晓星旗下(xià)产品报告也显示，他在一季度积极(jí)加仓
，例如银华心怡就(jiù)大(dà)幅加仓贵州茅台、北(běi)方华创和(hé)中航沈飞，旗下其他(tā)几只基(jī)金(jīn)仓位也有比较(jiào)明显(xiǎn)的提升。

工银瑞信基金赵蓓的代表作(zuò)工银前沿医疗，一季度大幅减(jiǎn)持华东医药、智飞生物、爱尔眼科等个股，增持迈瑞医(yī)疗与东(dōng)阿阿(ā)胶。对于医药领域(yù)的不(bù)同细分板块，赵蓓也介绍了自己的操作思路。

刘彦(yàn)春减持五粮液、贵州茅台、迈瑞医(yī)疗等个股

作为景顺长城基金的知名基金经理，刘彦春(chūn)的持股动向一直(zhí)备受行业和投资者关注。截至一季度末，刘彦春在管基金(jīn)一共(gòng)有6只（份额合并计算），管理(lǐ)规模(mó)518.77亿元。

在他管理的基金中，规模靠前的是272.5亿元(yuán)的景顺长城新兴成长和122.76亿元的景顺长(zhǎng)城鼎益，这两只产品都是他的(de)代表作。下面我(wǒ)们就来看看两只基金的持股变化情(qíng)况。

首先是景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长A，截至一季度末该基金规模为272.06亿元，一季度净值增长率为-0.46%，业绩比较(jiào)基准收益率为-0.51%。

在一季度，景顺长城新兴成长A的前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)五粮(liáng)液、贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、古井贡(gòng)酒、迈瑞医疗、山西汾酒、美的集团、海大集团、中国中免和晨(chén)光(guāng)股份。

和(hé)去年四季报相比，该基金减
持了五粮液(yè)、贵州茅台、古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、迈瑞医疗、海大 集团等个股，其(qí)中减持幅度比较大的是迈(mài)瑞医疗和五粮液。同时，晨光(guāng)股(gǔ)份(fèn)虽(suī)然持股数量没(méi)有变化，但新进前十大重仓股，药明康(kāng)德则掉出了(le)前十大重仓(cāng)股名单。

而他的另一只(zhǐ)代表作——景顺长城鼎益(yì)混合（LOF）A截至一季度末的最新规模为(wèi)122.72亿元，一季度基金净值(zhí)增长率为-0.78%，业绩比较(jiào)基准(zhǔn)收益率为
2.54%。

从重仓股排名变(biàn)化 来看，该基金前五大重(zhòng)仓股从贵州茅台、迈瑞医疗、五粮(liáng)液、古井贡酒和泸州老窖(jiào)变为五粮液、贵州茅(máo)台、古井贡酒、泸州老窖和迈瑞医疗，座次变化还是比较(jiào)大的，五粮液一举(jǔ)成为(wèi)景顺(shùn)长城鼎益(yì)混合A第一大重(zhòng)仓股。

增(zēng)减持方面，与景顺(shùn)长城新兴成长A相似，该基 金一季度(dù)仅小(xiǎo)幅增持了(le)山西汾(fén)酒和(hé)中国中免，减持的则包括五粮(liáng)液(yè)、贵州茅台(tái)、古(gǔ)井贡酒、迈瑞医疗、海康威视等(děng)多只个股。此外，药明康(kāng)德退出前十大重仓(cāng)股，美的集团则新进前(qián)十(shí)大之列。

刘彦春在(zài)一季报中表示(shì)，与2023年相反，我们在2024年很可能会经历一个从过度悲(bēi)观逐步走向乐(lè)观的过程。“情绪低迷时(shí)期，我们没有必要只是盯着经济(jì)中 阶(jiē)段性疲软的(de)部门，也要看到(dào)我国有刘彦春、李晓星、赵蓓，一季度最新调仓情况曝光！着扎实的经(jīng)济基本盘……我国经(jīng)济(jì)总体稳(wěn)中(zhōng)向好态势已(yǐ)经显现。而且，我国长期以来高速(sù)发(fā)展过程中积累的(de)问(wèn)题(tí)总要解决，解决是(shì)为(wèi)了更好的发展，完全没(méi)有必要(yào)过分悲观。”

操作思路方面，他表 示一季度投资组合相对稳定，针对经营风险变化对个股进行了部分调整(zhěng)。“当前的宏观数据(jù)和微(wēi)观调研都让我们对我国权益(yì)市场有了(le)更强(qiáng)信 心。我们仍然偏好那些(xiē)具有(yǒu)好的商业模(mó)式、在市场化竞争(zhēng)中取得优(yōu)势的企业，更关注那些可 以处理好当期股东回报和未来发展(zhǎn)的优秀公司。”

李晓星：多只基金仓位明显提升，大幅增持贵州茅(máo)台、中航沈飞

一直(zhí)以来(lái)，银华基金知名基金经理李晓星的基金定期报告都以详尽真诚
、文采飞扬(yáng)著称，几千字的“小作文”信手拈来。这次的一季报中他也用几千字的内(nèi)容，与行业和投资者(zhě)分享了自己对市场的看法(fǎ)和投(tóu)资策略(lüè)。

根(gēn)据Wind数据，截(jié)至 一(yī)季度末，李晓星(xīng)在管基金共有(yǒu)10只，最新管理规模(mó)为262.55亿元。我们(men)以(yǐ)银(yín)华心怡(yí)A为例来看看他的操作思路。

首先要说明(míng)的(de)一点是，从李晓星管理的几(jǐ)只产品来看，一(yī)季度他(tā)是在积极加仓中，基金仓位相比去年四季度(dù)几乎都有提(tí)升。例如，银华中小盘精选(xuǎn)的股票仓位从去年(nián)末的刘彦春、李晓星、赵蓓，一季度最新调仓情况曝光！87.24%提升至90.28%，银华心怡A则从92.48%进一步提升(shēng)至93.8%等。

从重仓股变(biàn)化来(lái)看(kàn)，一季度银华心(xīn)怡A大幅加仓贵州茅台(tái)、中航沈飞和北方华创，加仓幅度达到79.08%、59.79%和28.13%，这也(yě)使得贵州茅台一举成为(wèi)该基(jī)金第二大重仓股(gǔ)。同时(shí)减持汇川技术和五粮液，相对去年四季报增减幅(fú)分别
为-4.53%和-7.62%。

前(qián)十大重(zhòng)仓股的(de)阵容变化也比(bǐ)较大，中(zhōng)通快递(dì)-W、东方财富、盐(yán)湖股份、中矿(kuàng)资源 新进前(qián)十大持股名单，伊利股份、江丰电子(zi)、中芯国际和美的集(jí)团则掉出(chū)前十大重仓股。

在基金投资策略和运作分析中，李(lǐ)晓星表示，今年(nián)来看，内生韧性主(zhǔ)要体现在消费，外(wài)部变化主要是外需好(hǎo)转。一(yī)季度实际增长不足以触发增(zēng)量政(zhèng)策，综合实际增长(zhǎng)和价格走势(shì)来看，全年名(míng)义(yì)GDP有望逐季(jì)回升，稳定向好。

李晓星表示：“总体来说，二级市场(chǎng)在经过一段时间 的调整后，相关风险已经得到(dào)充分释放，绝(jué)大部分标的已(yǐ)经进入到了估值底(dǐ)部，伴随宏观经济(jì)的逐步上行，我们对于大盘并不悲观。针(zhēn)对(duì)过去两年的超额收(shōu)益下(xià)降(jiàng)的问题，我们进行了不(bù)少反思，也努力采取了不少措(cuò)施来改进业绩。我们相信，减少(shǎo)对于单一个体的决策依赖，投研的团队化、平台化和工业化会是主动(dòng)权益管理的趋势，也会是稳定超额(é)的未来。”

而(ér)针对消费(fèi)、医(yī)药等(děng)板块，李晓星也谈到了对行(xíng)业的观点。他还表示，战略性新兴产业是加快发展新质生产力的关键，看好高水平科技(jì)自立(lì)自强的半导体、国防科(kē)技等领域。其中(zhōng)，生成(chéng)式AI是过(guò)去一年最大的
科技热点：“我们中长期看(kàn)好AI产业浪潮(cháo)的发展前景 ，投资上相比于(yú)去年从0到1的宏大叙(xù)事，今年要更多看到产业和业绩的兑现。客观说现(xiàn)阶段AI投资具有一定主(zhǔ)题性(xìng)，需要精选业绩可持续兑现的个股。”

赵蓓：大幅(fú)减持智飞生物、爱尔(ěr)眼科，增(zēng)持迈瑞医疗和东阿阿胶

工银(yín)瑞信知名基金经理赵蓓的调仓情况也备受市(shì)场和(hé)投资者关注。

根据Wind数据，截至一季度末，赵蓓在管基(jī)金共(gòng)有4只，总规模202.63亿元。其中规模最(zuì)大的 产品是(shì)127.40亿元的(de)工银前沿医疗，我们也以该(gāi)基金为例来一(yī)窥赵蓓在一季度(dù)的操(cāo)作思(sī)路。

工银(yín)前沿医疗股票A的最新资产净值为(wèi)108.53亿元(yuán)，工银前沿医(yī)疗股票C则为18.87亿元(yuán)。今年一(yī)季度，该基金(jīn)A份额净(jìng)值增长率为-8.83%，C份额 为-8.93%，业绩比较基准收益(yì)率(lǜ)则为-8.52%。

工银前沿医疗股票A前十大重仓股分别是恒瑞医药、迈(mài)瑞医疗、东阿阿胶、科(kē)伦药业、华润双鹤、华
东(dōng)医药、华
润三九、智飞生物、百洋医药和爱尔眼科，不论阵容还是排名都与去年四季报有较大变化。其中(zhōng)，华润(rùn)双鹤(hè)、华润三九、百洋医(yī)药新进前十大重仓(cāng)股，药明康德、迪瑞医疗、同仁堂则(zé)掉出前十大持(chí)股名单(dān)。

从调仓情况来(lái)看(kàn)，赵蓓一季(jì)度大(dà)幅减持了智飞生物、华东医药、爱(ài)尔(ěr)眼科等个股(gǔ)，增减幅(fú)分别达到-43.14%、-36.84%和-24.12%。与此同(tóng)时，她(tā)增持了(le)迈瑞医(yī)疗和东阿阿胶，分别增持(chí)了5.42%和13%，这也使得这两只(zhǐ)个股跃升成为工银前沿(yán)医(yī)疗股票(piào)A的(de)第二和第三大重(zhòng)仓股(gǔ)。

赵蓓在工(gōng)银前沿医疗股票A的一季报中谈到，报告期(qī)内该基金延续顺应产(chǎn)业和时代发展方向的配置思路，通过自上(shàng)而下判断与自(zì)下而上选股相结合的策略，在创新药、中药、医疗
器械、消费医疗等板块的布局进(jìn)行了调整，在细分领域和个股上进(jìn)行平衡。

例如(rú)，在投资中仍然回避超适应症(zhèng)滥用的院内处(chù)方药以及医疗价值不 高的利益品种，对于股价中还没有(yǒu)充分反映反腐带(dài)来的业绩下修(xiū)预期的公司也会更加谨慎(shèn)。而对于中长期前
景(jǐng)不 受影响，反腐带来的(de)业绩下修市场已经反应充分的公司(sī)则(zé)会(huì)择机增持。

对(duì)于中药板块，仍然维(wéi)持超过基准的配置比例；创新药方面，在一季度对于研(yán)发实力强，产品 有(yǒu)出海潜质的创新药公司也增(zēng)加了配置；消费医疗需求仍然较为疲软，因(yīn)此整体维持低配；稳健成长类板块，则关注血制品、医药商业以(yǐ)及低估值集采出清的化药等板(bǎn)块。

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