"没证的中小券商急了！"新规冲击波发酵，券业面临展业挑战

在私募行业“扶优限劣
”的政(zhèng)策背(bèi)景下，监管采取多种措(cuò)施(shī)加强私募基金管理人(rén)的合规运作，证券公司在(zài)私募生(shēng)态重塑中同样面(miàn)临展业挑战。

据券商中国记者了解，中小券商受影响较大，从私募净值数据收集角度(dù)看(kàn)，没有托 管牌
照的(de)中小券商近期忙于重新收集数据，而大型(xíng)券商凭借托管条线和代销条线已积累大量私募客户，数据获取有便利性。

不止如此，大(dà)型券商机(jī)构业务综合服务实力更具优(yōu)势。为此(cǐ)，有中小券商人士表示，随(suí)着私 募行业生态变化，中小券商展(zhǎn)业
难度将进一步加大，还需继续强化(huà)综合服务能力(lì)以及打造细分领域
的差异化优势。

没托(tuō)管牌照的中(zhōng)小券商急了

“最近(jìn)我正忙着到(dào)处(chù)联系(xì)机构，收(shōu)集私募净(jìng)值数据。”华北一家中型券(quàn)商私募业(yè)务人士告(gào)诉(sù)券商中国记者。由(yóu)于其供职单位没(méi)有托管资格，该名人(rén)士因“净值(zhí)关灯”而感到十分苦恼。

据悉，8月1日《私募证券
投资基金运作(zuò)指引(yǐn)》（以下简称《指引(yǐn)》）实施，第三方私募数
据服务平台“下架”所(suǒ)有非代(dài)销私募产(chǎn)品净值。

“我们这些没有托管牌照的中小券商现在(zài)看私募产品净值很难(nán)，除非与私(sī)募基金管理人(rén)签代销(xiāo)协议、做合格投资者认定。但管理人要想进券商代销白名单(dān)谈何容易，我们需要(yào)做好筛选工作、考察和跟踪业绩后才会视情况是否会被纳入白名单。这就成悖论了。所以我最近在借力不同的市场机构，尽量收集和覆盖全市场的私募数据。”上述华北券商(shāng)人士("没证的中小券商急了！"新规冲击波发酵，券业面临展业挑战shì)表示无奈。

根据中(zhōng)国(guó)基金业协会公示的基金(jīn)托管人机构名录，截至目前共有30证券公司(sī)具有基金托管资格，这意味着绝大多数中小券商(shāng)没(méi)有(yǒu)托管牌照。

谈及(jí)没有申请托管牌照的原因时，上述人士表示并非
易(yì)事。“申请牌照是一个系统性工程，其中打造托(tuō)管系统就是‘硬投入’，成本很高。”与此同时，在《指引》实施前，这(zhè)类中小券商主(zhǔ)要
通过第(dì)三方私募数据服务平台等查询私募(mù)管理人信息(xī)及相关产(chǎn)品净值，数据
易得，且能(néng)进行产品(pǐn)分析。在此背景下，当年(nián)中小券商也并(bìng)非都要拿下(xià)托管牌照。

如今，随(suí)着“净值下架(jià)”，没牌
照的中小券商慌了，相关(guān)业务的开展不可 避免受到影响。有中小券商人士表示，经此一事，未来仍然需要自建私募数据的(de)收集、清洗、分析系统。

证监会(huì)官网显示，西部证券、财信证券、东兴(xīng)证券、湘财证券、东(dōng)北证券(quàn)、东吴证券、渤海证(zhèng)券自2018年至(zhì)2022年期间(jiān)已陆续申请(qǐng)基金托管牌照(zhào)，不(bù)过(guò)至(zhì)今停留在(zài)材料补正(zhèng)阶段(duàn)，尚未步入受理环节(jié)。

头部效 应将加(jiā)剧(jù)

在私募基金行业强监管的(de)背景下，多名受访人士认(rèn)为(wèi)，随着中(zhōng)小私募加速(sù)出清，未来券(quàn)商私募基金(jīn)业务的行业(yè)集中度也将进一步提升(shēng)。

华北地区大(dà)型券商私募人士对
券商中国(guó)记(jì)者直言，未来中小券商私募基金业务的空间会越来越小。在他看来
，大型券商沉(chén)淀大量私募管理人(rén)客户
，数量已占优势；同时大 型券商还可提供托管、代销、投研等全(quán)链条服务。

该人士补(bǔ)充称，随着《指 引》实施，私募(mù)管理人仍有品牌露出需求，未来会更加积极主动向大型券商靠拢。

某华南地区中小券商机构销售人士(shì)也提到，尽管大(dà)型券商的产"没证的中小券商急了！"新规冲击波发酵，券业面临展业挑战品(pǐn)代销门槛(kǎn)不低(dī)，但
中(zhōng)小私募管理人仍倾向(xiàng)与大中型券商合作，主要看重其背后代表的募资能力。

展望未(wèi)来券商竞争格(gé)局，一家中(zhōng)型券商人士表(biǎo)示(shì)，面对私募行业降(jiàng)速，竞争愈发激烈，大型(xíng)券商(shāng)已建立较高的护(hù)城河，中小券商展业难度将进一步加大，未(wèi)来需要强(qiáng)化协同，加大在人员、技术上的投入，由“单线”全面转(zh"没证的中小券商急了！"新规冲击波发酵，券业面临展业挑战uǎn)向“综合”服务。

券商中国记者注意到，东北证券在半年报称，上半年公司私募专班推
动与一
线分支机构的总分协同，持续优化私(sī)募服务体系，着力(lì)打造细分领域的差异化优势(shì)，公司新落地合作私募管理人家(jiā)数及新开私募产品账户数 同比分别提升10.23%、7.97%。长(zhǎng)江证券表示，上半年深化横跨条线、纵贯总分、联(lián)通内外的协同合作机(jī)制，不断满足客户全方位综合金融服务以及细分客群 的个性化服务需求。

校对：刘星莹‍‍‍‍‍‍‍‍

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