股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？

　　21世纪经济报(bào)道见习记(jì)者赖镇桃广州(zhōu)报道

　　在汽(qì)车销量放缓的(de)阴霾(mái)下，BBA为代表的(de)豪华车也不得(dé)已放下身(shēn)段、打折求生，而只卖给一小群人的超豪华车(chē)，却迎来了订单(dān)接到手软的春(chūn)天(tiān)。股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？p>

　　法拉利不久(jiǔ)前(qián)发布的二季度报显示(shì)，二季度新(xīn)车交付3484台，对比去年同期(qī)多出92台，净收入17.12亿欧元，同比增长16.2%，净利润4.13亿欧元(yuán)，同比大涨24%。

　　这周(zhōu)，摩根士丹利和RBC Capital等机构也纷纷表(biǎo)达对法拉利的坚定看好。摩根(gēn)士丹利分析师Adam Jonas表示，法拉利在(zài)豪华(huá)车市场中表现优异(yì)，预计公司股(gǔ)票还会延续创纪录的涨(zhǎng)幅。RBC Capital在8月28日发布的研报里，也表示(shì)维持法拉(lā)利的买入评级。

　　资本市场(chǎng)方面(miàn)，法(fǎ)拉利的(de)股价已经屡屡刷新历史新高。仅在8月(yuè)，法拉利(lì)股价月内飙升17.56%，年初以来股价(jià)涨幅更达到45.48%。今年(nián)2月，法拉利市值历史(shǐ)性(xìng)突破700亿美元，赶(gǎn)超大众、BMWYY>宝马和斯特兰蒂斯(sī)，短短半年内，法拉(lā)利市值已经膨胀至953亿美元。在全球车企(qǐ)的(de)市值排名中，仅次于特斯拉、丰田和(hé)比(bǐ)亚迪。

　　实际上(shàng)，除(chú)了法拉利，兰博基尼、路特斯等品牌(pái)在上半年都收获(huò)了(le)不俗的业绩增长。在其他车普遍卖不动的时候，部分超豪华车何以走出独立行(xíng)情？

　　逆势(shì)大(dà)增背(bèi)后

　　根(gēn)据乘联会的数(shù)据，今年1-6月，全球汽车销量同比增长3%，对比(bǐ)去年上半年11%的(de)高增速，今年全球(qiú)汽车市(shì)场(chǎng)的增长明显放缓。三大德系(xì)豪车品牌里，上半年仅宝马实现了2.3%的正增长，梅赛德斯-奔驰销量同比收缩6%，奥迪销(xiāo)量同比(bǐ)下滑8%。

　　但汽车市场热度下(xià)降，几大超豪华车似(shì)乎没有(yǒu)受(shòu)到多大影响。

　　兰博基尼业绩创(chuàng)下历史新高。财报显示，今年上半年，兰博(bó)基尼交付了5558辆新(xīn)车，实现营收16.21亿欧元，同比增长14.1%，营(yíng)业利润(rùn)4.58亿欧元(yuán)，为公(gōng)司有史以来最佳表现。工厂手上还积压了不少未完成的订单，Revuelto车型的交付还排到了两(liǎng)年后。

　　英国(guó)跑车品牌路特斯，上半年(nián)财报显示，新(xīn)车(chē)交付从去年(nián)同期的1439辆大增股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？至4873辆，企业总营收3.98亿美(měi)元，同比(bǐ)暴涨206%，总(zǒng)利润5100万美元，对比去年(nián)上半年的 600万美元，激增731%。

　　法拉利上半年财报发布后，CEO贝内德(dé)托·维尼亚欣喜地表示，“我们宣布二季(jì)度的财务业绩非常出色，这表明法拉利有着强大的产品力和持续(xù)增长的潜力。基(jī)于上半年营收和利润都有两位(wèi)数的增长，管理(lǐ)层(céng)决定上调下(xià)半年的业绩指引。”

　　在讲话中，贝内德托把法拉利强劲的增长(zhǎng)归因于汽车产品的(de)丰(fēng)富多元(yuán)和对个性(xìng)化需求(qiú)的满足。

　　从事奢侈品(pǐn)基金管理的Tema ETFs投资合伙人Javier Gonzalez Lastra曾分析称，个性化、定制化是超豪华车近年营收高于预期的关(guān)键驱动力，“客户很有(yǒu)钱，但他(tā)们并不愚蠢。高端车企要让客户心甘情愿支付巨大的溢价，必然(rán)要给出新(xīn)的东西，包括(kuò)新(xīn)的车型、新(xīn)的技术，或是专门(mén)为客户定制的设计。”

　　火石创造产业研究院院长(zhǎng)冯(féng)雷向21世纪经济报道记者分析，几大(dà)豪华车品牌销(xiāo)量大(dà)增(zēng)，原(yuán)因可能有(yǒu)两方面(miàn)，首先是(shì)超豪华车品牌在品(pǐn)牌定位、产品设计和性能等方面具有独特优势，与(yǔ)普通豪车品牌(pái)形成差异化竞争，吸引了那些(xiē)追求(qiú)极(jí)致(zhì)品质和独特体验的消费者。例如(rú)，超豪华车在外观设计、内饰工艺、动力性能等方面(miàn)往往代表着汽车行(xíng)业(yè)的顶尖水平(píng)，能满足消费者对于(yú)高(gāo)端、独特产品的需求。其次在于超豪华车品牌在电动化(huà)、智能化等方面进行了技术革新，吸(xī)引了对新技术感兴趣的消费(fèi)者。

　　电动化夹击下，超豪(háo)华车何去何从

　　今年(nián)以(yǐ)来，超(chāo)豪华车品牌的市场表现(xiàn)其实呈现出了明显的分化。

　　尽管法拉利、兰(lán)博基尼等车股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？企增长势(shì)头意外强劲，但(dàn)豪车品牌的悲欢(huān)并(bìng)不(bù)相通，几家车企的半年报显示，劳斯(sī)莱斯销量同比(bǐ)下滑(huá)11.4%，宾利(lì)新(xīn)车销量(liàng)同(tóng)比下降23%，保时捷上半年(nián)营收同(tóng)比下滑4.7%，玛莎(shā)拉蒂的营收从去年同期的13.1亿欧元暴(bào)跌至(zhì)6.31亿(yì)欧元，利润表还陷入亏损状态。

　　全球央行货币政策偏紧(jǐn)，难免会抑制部分购买(mǎi)顶(dǐng)级豪车的需求。英国(guó)金融服务公司Hargreaves Lansdown货币和市场主管Susannah Streeter表(biǎo)示，汽车贷款(kuǎn)成本的上升削弱了对豪华(huá)车的需求，这表明即使是有需求的潜在买家也(yě)难逃当前的经济逆风。

　　在此之外，电动化转型正成为豪车业绩(jì)分化的一大影响因素(sù)。

　　冯(féng)雷指出，短期(qī)来(lái)看国产(chǎn)新兴电动车品牌对进口豪华品牌(pái)造成一(yī)定的冲击，蔚小理、特斯拉的消费群体会与(yǔ)BBA的消费群体上(shàng)存在一定(dìng)的重合，尤(yóu)其是年轻一代可(kě)能更倾向于选择豪(háo)华电动品牌，进而影响豪华品牌(pái)入(rù)门车型的市场销量。

　　对于传统豪华车企来说，放(fàng)弃内燃机是一(yī)个艰(jiān)难的抉择。一定程度上，发动机是(shì)豪车(chē)品牌最核心的(de)技术部件，极快的零百(bǎi)加速、独有的引(yǐn)擎(qíng)声浪，是超跑(pǎo)的灵(líng)魂，也是几十年来不断微调工艺的结果。

　　因而，在(zài)电动(dòng)化的转型大潮下，部分品牌也(yě)经历着摇(yáo)摆。法拉(lā)利和兰博基尼已基本明确混(hùn)动路线，路(lù)特斯业绩暴增，其中一大营收来源就是(shì)为多个车企提供智驾方案。相形之下，玛莎拉蒂(dì)还站在战略(lüè)十字路口，对于是否要走100%纯电路线摇摆不定(dìng)。宾利一再推迟电动车发布计划，预计(jì)最快要到2025年才会推出首款电动车型。保时捷是较早开启新能源转型的豪华车品牌，但推出的电动车型(xíng)在欧美接受度平平。

　　冯雷看来，电动化转型(xíng)代(dài)表了豪车制(zhì)造(zào)厂商与时俱进的一种态度，尤其是在智能化浪潮(cháo)的推动下，电动(dòng)车先天有着比燃油(yóu)车更好地适应智能化的技术架构。随着高净值(zhí)人群的年轻化，对于豪车的需求发生相应转变(biàn)，智驾体验成(chéng)为(wèi)附加(jiā)于(yú)驾驶机器的(de)加分项，为了迎合这类消费(fèi)群体的需求(qiú)，豪(háo)华品牌布局纯电(diàn)产(chǎn)品也(yě)成为向市场妥协的一个选择(zé)。

　　目前来(lái)看，混动似乎(hū)是糅合传统发动机优势和新(xīn)能源(yuán)转型的最优解。冯雷表示(shì)，豪华车往往具备极致的(de)驾驶性能，三(sān)秒俱乐部（零百公里加速3秒以内）是性能(néng)豪车的入场券。但是如果豪华车走电动化路(lù)线，意味着需要携带大几百公斤的电池，这与目前法拉利、兰(lán)博基尼等顶级跑车轻量化的路线是相违背的，因此大部分跑车(chē)还是会选择混(hùn)动(dòng)路(lù)线。

　　尽管电车在性能、外(wài)观上和豪华车的界(jiè)限不断模糊，但后者还是有着相对坚固的护(hù)城河。“豪华车基于(yú)长期的历史积淀，具备很强的社交和文化属性。类比于其他工业品如(rú)腕表、单(dān)反照相机(jī)、高级音响设备等，虽然随着技术的进(jìn)步会有替(tì)代(dài)品出现，但是燃(rán)油豪车仍然可能会成为新富豪的拥趸。”冯(féng)雷说道。

责任编辑：李桐

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