十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底

　　中秋节前一周三大指数，沪(hù)指 跌2.23%，深(shēn)成指跌1.81%，创业(yè)板指跌0.19%。A股后(hòu)市怎么走？看看机构(gòu)怎么说。

　　中信证券：政 策应对需观察(chá)，磨底进程或加(jiā)快(kuài)

　　宏观(guān)价格信号疲软的态势延续(xù)，内部政策的应(yīng)对仍(réng)需观察，而外部(bù)信(xìn)号扰动 还不足以影响国内(nèi)政策；9月以来托(tuō)底资金流入减少，加快股价充分反映市(shì)场预期(qī)，磨底(dǐ)过程有望缩短(duǎn)，增量(liàng)政策出台(tái)前预计短期资金博弈仍将(jiāng)主导市场
。

　　华西证券：历史(shǐ)上成交缩量之后的A股走势

　　复盘来看，A 股(gǔ)缩量后是否能走出赚(zhuàn)钱效应较好的反(fǎn)弹行情(qíng)，取(qǔ)决于股市微观流动性是否宽(kuān)松（如(rú)2020年5 月、2020 年9 月成交缩量 ，但基金发行维(wéi)持较高热度）、宏观政策力度能否(fǒu)改(gǎi)善投资者悲观预期（如2022 年11 月疫情防控放松）。风格上，市场放量阶段成长风(fēng)格(gé)多好价(jià)值风格(gé)。

　　东吴证(zhèng)券：强势板块
的补跌或是市场见底的信号

　　除了强势板块补(bǔ)跌外，许多特征亦表明市场已处于底部区间。《A 股指数近期最低点可能已经过去了》：“地量见地(dì)价”，A 股市场交投活跃度已(yǐ)经回落至历(lì)史低位区间(jiān)；全A 正经(jīng)历盈利底部，而股价的(de)底部往往会领
先盈利底。多个迹象表明(míng)，指(zhǐ)数已经处(chù)于底部超跌状态，短期可能迎来反弹。中长期随着稳增(zēng)长政策发力，经济复苏斜率上(shàng)修，A 股有望进入新一轮上行区间。

　　光大证券：市场底部(bù)，静待转机

　　短期关注政策与经济数据共振的机会。历史(shǐ)来看(kàn)，市场(chǎng)缩量下跌之后通常会迎来转(zhuǎn)机。短期内，可以关注政策与经济(jì)数据(jù)共振的机会。当前(qián)市场对未来政策力度(dù)与经济数据(jù)情况仍(réng)存在一(yī)定分歧，若未来政策进一步加力提效、经济数据边际(jì)好转，市场情(qíng)绪(xù)或将(jiāng)改善，A 股有望出现反弹。不过，从历史情况来看，市场中期(qī)底部通常(cháng)需要基 本面预期发生显(xiǎn)著变化。

　　申万宏源策略：市场来(lái)到了可能变化的(de)窗口

　　市场来到了可能变化的窗口：基本面偏弱(ruò) + 政策预(yù)期模糊，构成市场持(chí)续走弱的背(bèi)景。而海外宽松，人民币显著升值，将为市场(chǎng)提供(gōng)一个重新评估国内货币政策导向的(de)窗口。9-10 月国内宽松预
期演绎，是大(dà)是大非的交(jiāo)易线索(suǒ)。现(xiàn)阶段，市(shì)场交易政策变化(huà)仍是不(bù)见兔子不撒鹰。需要看到宽货币落地，宽财政落实实物量，才(cái)可能发酵乐观预(yù)期。

　　海通(tōng)证券：美(měi)联储(chǔ)预防式降息或助力A股流动性改(gǎi)善 中长期关注基本面修复验证

　　美国降息如何影响A 股？大势：美联(lián)储预防式(shì)降(jiàng)息或助力A 股流(liú)动(dòng)性改善，中长期(qī)关注基(jī)本面修(xiū)复验证。从流动性看，美联储降息或在中短期改善A 股 宏微观流动性，助(zhù)力(lì)A 股上(shàng)行。从(cóng)基本面看，A 股(gǔ)中长期走势与基本面相关，降息对于A 股基本面的提(tí)振仍需观察。

　　中泰证券：大方向下，投资整体(tǐ)依然要以稳健(jiàn)为(wèi)主基调(diào)

　　本周A 股再度走弱主要受经济数据持续低预期(qī)以及(jí)政策定(dìng)力超预期影响。9 月初公布PMI 数据环比走弱，而(ér)本周一公布的CPI 与PPI 同比依然低于预期，再度反映了(le)我国(guó)经济内需不足的现状，引发市场(chǎng)对于我国 经(jīng)济修复走弱的担十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底忧。复盘历史经验我们(men)发现，历史中市(shì)场悲观预期的反转或牛市的形成大多需要经济(jì)基本面好转，或者(zhě)经济基本面预期的强力(lì)扭转作为支撑。

　　开源证券(quàn)：A 股有望以结构性机会为主，杠铃策略仍然有效十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底trong>

　　当(dāng)前国内稳增长政策频出，然而惯性压(yā)力下基本面改善并非一日之功；海外大选、地缘冲突等不确定因素仍多，市场“脆弱特征”延续。基于(yú)此，A 股有(yǒu)望以结构性(xìng)机会(huì)为主，强 指(zhǐ)数牛市概率不高，杠铃策略仍然有(yǒu)效。

　　金圆(yuán)统一(yī)证(zhèng)券：出口韧性或(huò)有延续 出海方向(xiàng)股价存在(zài)修复预期

　　出口韧性(xìng)叠加美国大选不(bù)确定性(xìng)，出海方向股价存在修复预期。我们认为除了出口韧性有望得以保持外，美(měi)国大选走向 可能对出口链的股(gǔ)价表(biǎo)现带来影响

　　江海(hǎi)证券(quàn)：经济数(shù)据偏弱 反转有待观 察 但是反弹(dàn)存在基础

　　多重(zhòng)因素叠加(jiā)，市场逐步进入反弹阶段值得期待。市场(chǎng)也有不少的积极因素(sù)，比如活跃资本市场、推(tuī)进资本(běn)市场(chǎng)高质量发展的政策仍在持续落地，政策效果从量变到质变的累积(jī)过程(chéng)值得期待(dài)；经济稳增长政策(cè)加码同样值得(dé)期待，将有(yǒu)助于(yú)市场信心(xīn)的修复