利好也不好，原油市场怎么了？

　　近期，美国WTI原油期货、布伦特(tè)原油期货价格轮番创下今年以来新低，即使“OPEC+”决定推迟增产消息落地，也未能挽回跌(diē)势。

　　业内人士表(biǎo)示，“OPEC+”单纯地(dì)推迟增产(chǎn)并不能有效地提振市(shì)场信心，投资者对原油市场利多消息(xī)麻木，充分反映出他们对油市后(hòu)市的悲观预期(qī)。目前来看，未(wèi)来“OPEC+”继(jì)续加大石油减产力(lì)度的难度较大。后市不排除在宏观层面引发的担忧(yōu)下，国际(jì)原油(yóu)价格提前击穿“OPEC+减产底”。

　　推迟增产无力回天

　　继此前一日市场传出(chū)“OPEC+”将推迟石油增产的消息之后，9月5日，8个自愿减产成员国临(lín)时召(zhào)开会议，决定将自愿减产退出延后两个(gè)月，即将从今年12月开始逐步取消自(zì)愿减产。至(zhì)此，“OPEC+”推迟增产(chǎn)一事最终落地。

　　受此消息提振，昨晚国际(jì)原油期货(huò)价格快速冲高，但随后回吐全(quán)部涨幅，这与(yǔ)此前一交易日反应类(lèi)似。Wind数据(jù)显示，9月5日，美(měi)国WTI原油期货一度(dù)触(chù)及68.75美元(yuán)/桶(tǒng)，创下2023年12月13日以来新低；布伦特原油期货最低触及72.37美元/桶，此前一交(jiāo)易日最低至72.35美元(yuán)/桶，同样创下去年(nián)12月13日以来新低。

　　海通期(qī)货能源研发中(zhōng)心分(fēn)析师杨安表示(shì)：“投资者对原油市场利多消(xiāo)息麻木(mù)，没有追涨意(yì)愿，充分反映对后市的悲观预期。”

　　近期，国际原油价格在多个(gè)利多因素刺激下均(jūn)反弹未(wèi)果，或再度(dù)验证原油市场基本面大(dà)趋势转弱。

　　山东(dōng)齐盛期货利好也不好，原油市场怎么了？原油研究员高(gāo)健表示：“在(zài)油(yóu)市悲观氛围较为浓厚的背景下，‘OPEC+’单纯地(dì)推迟增产，并不能有效地提振市场(chǎng)信心。此举只是减轻了油市过剩(shèng)压力，由于需求的季节性(xìng)下(xià)滑趋势不可逆，原油市场过剩情况无法避免，同时(shí)未来供应端的压力也将随着增产(chǎn)时间段的整体后(hòu)延而进一步延长。”

　　“减产只推(tuī)迟两(liǎng)个月，低于投资者预期，且‘OPEC+’当前减产合作对石油(yóu)市场稳定效果似乎已经(jīng)接近极限。”杨安认(rèn)为，后期若原油市场供需层面恶化(huà)，或“OPEC+”产量控制不住地增长，都可能成为压垮市场的(de)“最后一根稻(dào)草”。

　　基本面大趋势(shì)转空

　　从影(yǐng)响原油市场(chǎng)的三大(dà)逻辑驱动来看(kàn)，业内人士表示，当前基本面大(dà)趋势(shì)将转空，宏观和地缘(yuán)局势对原油的趋势影响中性偏空。

　　高健认为，从原油市场的三(sān)大驱动逻辑来说，基本(běn)面(miàn)驱动是未(wèi)来的核心，其中对于“OPEC+”政策的分析将是影响未来原油市场(chǎng)的核心因素。“未来原油期货价格(gé)会否下跌(diē)，取决(jué)于对(duì)‘OPEC+’产量政策的分析。个人认为，‘OPEC+’不太可能会去救市，未来(lái)的政策(cè)可能会彻底(dǐ)转向。”

　　从过去近4年(nián)的效果来看，减产政策对原油市场(chǎng)的托底作用越来越小。高健介绍(shào)，沙特(tè)已单方面作出极大牺(xī)牲和让步，但最(zuì)终效果并不理想。当前(qián)原油市场需求疲软，且未来也很难(nán)明显改善，沙特大(dà)幅(fú)削减供应，反而被欧美和其他竞争对(duì)手所填补。即便美(měi)国现政府对页岩(yán)油(yóu)行业政策不友好，但页岩油产量(liàng)仍稳(wěn)定在高位。美国副总统哈里斯近期紧急(jí)辟谣称(chēng)，不会对页岩油产业实施水(shuǐ)力压裂禁令。此外，高(gāo)盛近期发布报告称，人工智能将(j利好也不好，原油市场怎么了？iāng)会降低页岩油(yóu)30%的成本。

　　“在油市难熬的阶段，页(yè)岩油没有明显减产，且不排除未来美国新政府上台后，可能会受到政策以及成本降低利好(hǎo)影响而进一步(bù)增产。此种供(gōng)应格局背景下，未来在原(yuán)油价格下跌过程中，反而更容易引(yǐn)起‘价格战’等非常(cháng)规竞争手段。”高健表示。

　　下跌(diē)趋势较为清晰

　　展望后市，高健认为，过去两个交易日，原油期货盘面表现说明，只(zhǐ)有“OPEC+”停止复(fù)产甚至加深(shēn)减产才能“救原油”。若“利好也不好，原油市场怎么了？OPEC+”坚持产量政策转向，未来逐步退出自愿减产，原油盘(pán)面可能会面(miàn)临崩盘风险。预计未来(lái)相当一段时(shí)间，原油市场都不太可能有太强的(de)表现，年内两个(gè)高点也有可能是未来(lái)相当一段时(shí)间的油价高点。

　　杨安(ān)则认(rèn)为，未(wèi)来“OPEC+”继续加大石油减产力度(dù)难度太大，目(mù)前来看这个可能性(xìng)几乎为零。因此，不排除(chú)在宏观(guān)层面引发的担忧下，国(guó)际原油价格提前击(jī)穿“OPEC+减产底”，即最近(jìn)两年“OPEC+”做出减产努力而让油价止(zhǐ)跌的低(dī)点。

　　操作方面，高健建议，需要(yào)持续关注布伦特(tè)原油期货在(zài)70-75美元/桶关键支撑位的支撑(chēng)情况。该区间是过去两年原油高(gāo)位震(zhèn)荡过(guò)程(chéng)中最强的底部支撑，能否成功守住(zhù)该支撑位将决定盘面是继(jì)续(xù)保持高位震荡，还(hái)是面临更大级别下跌风(fēng)险。

　　杨安认为(wèi)，后市国际(jì)原油价格运(yùn)行节奏上或仍(réng)有反复，但下跌的大势已经(jīng)非常清(qīng)晰(xī)，注意节奏把握(wò)。

责任编辑：韦子蓉(róng)

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