险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放

　　蓝鲸(jīng)新闻9月10日讯（记者石雨）伴随(suí)着上市公司2024年半年报(bào)的披露，险(xiǎn)资在(zài)二(èr)级市场股票投资上的最新布局动向也浮出(chū)水面。

　　截(jié)至2024年上半(bàn)年末，保险公司资金运用余额达到30.87万亿，同(tóng)比增长10.98%，对应年(nián)化财务投资收益(yì)率与综合投资(zī)收益率分别为2.87%、6.91%。从资金运用的投向来看，在(zài)提升固(gù)收投(tóu)资收益的同时，险资也在权益市场(chǎng)积极寻机。

　　据Wind数据(jù)，年中保险公(gōng)司共持有788只个股，较第一季度末环比(bǐ)增长46只，工业、信息技术、材(cái)料是目前险资最偏好的领域。值得注意的是，作为高股息资产的代表，险资在上半(bàn)年却出现对部分(fēn)银行个股(gǔ)的减(jiǎn)仓动作。业内分析，当下险资对(duì)高股息资产(chǎn)的偏(piān)好并非一成不(bù)变，而是随着行业、公司基本面和估值的变化做出差异化的选择。

　　持仓788只(zhǐ)个股环比增加46只，重仓工业、信息技术等领域

　　具(jù)体(tǐ)来说，据(jù)Wind数据，截至2024年中，保(bǎo)险机构共持有个股788只，较一季度环比增长46家，持仓市值1.22万亿(yì)，环比增长约2.6%。

　　基于Wind行业一级分类，保险公(gōng)司持(chí)有证券(quàn)数量最多(duō)的行业为工业(yè)领域，持股达到201只，环比(bǐ)增加13只，其次为信(xìn)息技术、材料领域(yù)，分别持股151只、141只(zhǐ)，可选消费行业也有约百只个股仍得到险资青睐。

　　从变动数量来说(shuō)，排在前三(sān)位的则分别为工业、材料(liào)、公用事业行业。其(qí)中，对公(gōng)共事业在半年末持有个股33只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)长8只，增幅居前(qián)。

　　以Wind行业二级分类划(huà)分，货物资本、材(cái)料Ⅱ以及技术硬件与(yǔ)设备(bèi)分列三甲，持有证券数量分(fēn)别为147只、141只(zhǐ)、83只(zhǐ)。

　　从近期(qī)险企(qǐ)表态来看，“新(xīn)质生产力”成(chéng)为布局方向中的高频词汇(huì)。多家险企称(chēng)，将把科技(jì)创新、战略性新兴产业做为重点布局方向。再如，有(yǒu)险企提出，布(bù)局与(yǔ)保险服务和风险减量管理(lǐ)紧密(mì)相关(guān)的科技、数字化、健康(kāng)、养老等重点产业(yè)。

　　从个股(gǔ)角度来说，华贸物流获(huò)最多保险(xiǎn)机构/产品青睐，持股机构数达到7家。前十大股东(dōng)中，中国(guó)人寿通(tōng)过(guò)传统(tǒng)-普通产品、个人分红账户以及国寿财险(xiǎn)传统-普通产品占(zhàn)据三席位(wèi)。同时，华夏人寿（即瑞众人寿）、招商(shāng)信诺人寿也均(jūn)以机构身份出现在前十大股东之列。其中，华夏人寿今年上半年有所(suǒ)减持，其他(tā)机构则为新进或增持(chí)。

　　从持股(gǔ)市值的情况来看，中国人寿因国寿集团持(chí)股68.37%而达成险资最高持股市值，为5999亿元；排在第(dì)2-5位的分别(bié)为平安银行、兴(xīng)业银行、浦发(fā)银行和招商银行，其中，除招商银行外，其余个股的险资持股数量未有变化(huà)，而招商银行则被大家人寿-万能产(chǎn)品减持(chí)，前十大流通股东已不见其身影。

　　“二季度(dù)保险资金对(duì)部(bù)分银行进(jìn)行了减仓，当下险资对(duì)高股息资产的偏(piān)好并非一成不变，随着相关行业、公司基(jī)本(běn)面和估值的变化(huà)，保险资金能够做出差异化的选择”，招商证券分析指出。

　　同期，260只个股获保险公司增持。增持股数首位为(wèi)浙商银(yín)行，信泰(tài)人寿增持浙(zhè)商银行2.25亿股，增(zēng)持股比1.05%，增持后(hòu)持股比例为4.62%，列浙商银行第5大股东。赣(gàn)粤股份获增持(chí)股份数量排在第二，上半年，长城人寿举牌赣粤股(gǔ)份，据中报数据，持股比例已达(dá)到6.18%，期末参考市值达到7.46亿元。

　　主(zhǔ)要上市(shì)险企(qǐ)OCI股票较年初增长近(jìn)千亿，聚(jù)焦高股息资产

　　在超30万亿保险资金中，主要上市险企，包括中国人寿(shòu)、中国平安(ān)、中国太保险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放 id="quote_sh601601">、中国人保、新华保险、中国太平(píng)的保险资金投资规模合计(jì)达到了18万亿，行业占(zhàn)比已(yǐ)过半，且同比增幅达到13．%，略高于行业均值。

　　上(shàng)市险企债券配置占比整体超5成，权益类(lèi)资产中，股票投资资产占比(bǐ)约7%，高于基金(jīn)、长期股权投资占比。

　　据招商(shāng)证(zhèng)券统计(jì)，截至第二季度末主要上市险企OCI（其(qí)他综合收益）股票合计3552.19亿元，较年初(chū)净增965亿元(yuán)，在总投资资(zī)产的占比较年初增加0.4个百分点至2%，在股票中的(de)占比较年初增加(jiā)5.4个(gè)百分点至27.6%，“预(yù)计该部(bù)分资产均为高(gāo)股息股票，且全行业(yè)保险资金实际的高股息持仓可能更多。”

　　分公司来看(kàn)，中国平安计入FVOCI科目的高股息股票规模最大、占比最(zuì)高(gāo)，中国太平在上(shàng)半年的OCI股票占比提升最多。

　　对于险资大手笔(bǐ)增配高股息股票，招商证(zhèng)券分析，一(yī)方面(miàn)，是(shì)利率下行(xíng)叠加结构(gòu)性资产荒使得传统高息资产或收益率降低或规模见(jiàn)效，兼具稳定收益和(hé)风险相对控制的高股息(xī)股票成为险资博取超额收益的重要方式之一。

　　另一方面，新会计准则下(xià)公允价(jià)值变动对当险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放期利润的影(yǐng)响显著增加，但通过将高分红(hóng)的(de)股票指定计(jì)入FVOCI 科目，保险公司可以将股票市值(zhí)波动仅体现在资产负债表(biǎo)，只有分红进入(rù)损益(yì)表，从而降低利(lì)润波动。

　　展望后市，险资作为权益市场中的耐心资(zī)本、长期(qī)资本(běn)，更添增配高股息(xī)资产的动力。据(jù)招商证券预计，2024年(nián)-2026 年保险行业的OCI 股票在总投资资(zī)产的占比将逐步提升至3%左右，同期险资计入FVOCI 科目的高股息资产增量规模约为6805亿。而随着政策加码推动，上市(shì)公司分红意识不断增强，A/H 股高息股(gǔ)数(shù)量和分(fēn)红水平有望稳中(zhōng)有升。

　　同时，随(suí)着半年报(bào)披(pī)露，多家上市险企围绕权益类投资主动(dòng)发声，透露出进一步的(de)布局路径。

　　“A股的整体估值处于市场(chǎng)地位，具有长(zhǎng)期配置价值。”在近期举办的中期(qī)业绩发布会上，中国人寿副总裁(cái)刘晖表示，一是坚持稳健均衡的投资策略，也就是坚持稳健均衡的权益仓位；二是坚持分散(sàn)多(duō)元的投资策略，强化绝对收益(yì)率导向，加(jiā)大高股息股票配(pèi)置；三是践行(xíng)长周期考(kǎo)核理念(niàn)，积极买入跌出性价比的优质股票。

　　再如中国人保也明确提出，要在权益投资方面强化绝对收益目标。以权益为胜负(fù)手，在投资策略上，持续优化权益资产(chǎn)的持仓结构，重点关注权益投资(zī)收益的稳定性，在策略上，把握(wò)好绝(jué)对收益与相对收益、当期(qī)收益与(yǔ)长期收益、价值投资与成长投(tóu)资、OCI与(yǔ)TPL（以公允价值(zhí)计量且其变动(dòng)计入当期损益的金融(róng)资产）、股基与股票投资(zī)的均衡关系。

责(zé)任编辑：王馨茹

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