中国资产获青睐 外资多渠道增持

证券时(shí)报记者 毛军

自新“国九条”发布(bù)以及证监
会推出(chū)五(wǔ)项惠港(gǎng)措施
后，外资机构集体唱多中国市场(chǎng)，纷纷斥巨
资抢购中国资(zī)产(chǎn)。

国际(jì)机构(gòu)

提升中国资(zī)产配置

国际金融协会（IIF）最新报告显示，2024年3中国资产获青睐 外资多渠道增持月(yuè)，外国资金净买入中国股票和债券分别达到17亿美元和21亿美元，这是去年6月以来首次出现中国股票和债券同时获外资净买入。

另据汇丰控股(gǔ)调 查统计，超过90%的新(xīn)兴市场基(jī)金(jīn)开始增持中国股市。4月起，多(duō)家国际资管巨头在(zài)华的公募基金公司都开始(shǐ)发行A股基金(jīn)。如英国资管巨(jù)头施罗德投资集团在华的全(quán)资公募基金公司
施罗德基金于10日推(tuī)出首只权益新基——施罗德中国动力股票型(xíng)证券投资基金(jīn)。

施罗德基金称，对于国际投资(zī)者而言(yán)，市场治理结构的(de)改善是近(jìn)年(nián)来最受关注的一环。同(tóng)时
，经历3年回调，A股(gǔ)今年有望出(chū)现结构(gòu)性(xìng)行情。“3月后(hòu)的行情走得(dé)比想象中(zhōng)更强，市场在预期更多(duō)积极因素。”而海外股市位于高位，后续若(ruò)降息周期启动，不(bù)排除会有海外的
流动(dòng)性外溢到A股的可能。

美国的Boston Partners基金经(jīng)理David Kim表(biǎo)示(shì)，在财报中看到了一些强劲的信号。随着整个中(zhōng)国股市的(de)估值下降，这让一 些业务基本面较强的公司看起来很有吸引力。目前，Boston Partners持有的中国内地和香港(gǎng)股票占(zhàn)到其新兴市场投资组(zǔ)合(hé)比(bǐ)例的47.5%，较(jiào)6个月前翻了一倍。

挪威的(de)Skagen AS基金也积(jī)极增持中国(guó)内地和香港上市的股票，理由 是估(gū)值低廉，金融和监管风险(xiǎn)显著降低以及企业盈利改善。中国内地和(hé)香港的股票现(xiàn)已占到Skagen新兴(xīng)市场基金份额的32%，比去年9月的28%明显上升，且高(gāo)于MSCI新(xīn)兴市场指数
中中国股票的26%权重。

瑞银认为，消费回(huí)升(shēng)的(de)早期信号显现，年初至今强劲的节假日消费数 据、上市消费企业的表现好于中国整体消(xiāo)费。消费者信心(xīn)的任何反弹都意味着家庭储(chǔ)蓄可能流向消(xiāo)费 和股票(piào)市场，对股票市场盈利更加乐观。

高盛注意到新“国九条”中(zhōng)关(guān)于提高上市公司质量(liàng)、分红、退市等相关(guān)规定。高盛认为，A股股息率依然不高，上市公司在分(fēn)红上仍有很大的空间。预计随着A股资本市场制度的完善与规范，股市仍有较多(duō)的(de)价值可(kě)以释放，估值(zhí)提升潜力(lì)约20%，更乐观
的预计或高达40%的潜在(zài)上涨空间。

外资创纪录买入A股

4月26日，北向资(zī)金净买入A股224.49亿元，创(chuàng)沪深(shēn)港通开通(tōng)以来单日(rì)净买入历史最高纪录。今年(nián)以来累计净买(mǎi)入719.68亿元，远远超(chāo)过去年 全(quán)年437亿元的净买(mǎi)入。

另外根(gēn)据Wind数据统计，截(jié)至4月26日，已披露2024年一(yī)季报公司(sī)中，QFII增持了90家A股公司股份，新进(jìn)275家(jiā)。

具体(tǐ)看，新集能(néng)源 一季度获得QFII增持2862万股(gǔ)，暂居第一位，其(qí)中科威特政府投资局(jú)增(zēng)持1631万股(gǔ)，总持仓由2023年末(mò)1501万股增至3132万股，增仓幅度高达108%，为新集能源第六大股东。

澳门金(jīn)融管理局一季度也增(zēng)持新集能源1231万股，总持股(gǔ)逾3120万(wàn)股，为第七大股(gǔ)东。首创证券、东方雨虹等一季度也获得QFII超千万股增持。

中(zhōng)天科技成为QFII新进股份最多的公司(sī)，高盛新进2922万(wàn)股，成(chéng)为
中天科技第四大股(gǔ)东；瑞银集团持(chí)股2030万股，新进成为第六大 股(gǔ)东；摩根士丹利持(chí)股1480万股，新进成为第十大股东。

辉(huī)丰(fēng)股份、宇通客车(chē)、老(lǎo)板电器、科伦药业等一季度也获得QFII新进(jìn)超千万股(gǔ)。

在(zài)QFII当中，一季度巴克莱银(yín)行表(biǎo)现最为活跃。2023年末时，巴克莱银行只出现在100只A股的前十大股东之列 。至2024年一季度末，已有(yǒu)171家A股公司前十大股东出现巴克莱银行 的(de)身影(yǐng)。

中金公司认为，近年海外机构申(shēn)请QFII、RQFII有所加速，一方面表明(míng)海外投资者、尤其长线投资资(zī)金对中国的中长期
发展 前(qián)景较(jiào)为认可，对中国高质量发展的前(qián)景持相对乐(lè)观的态度(dù)。另一方面也表明中国在(zài)对外开放领域的改革和努(nǔ)力也(yě)不(bù)断取得积(jī)极进展。

国际资本

多渠道加仓港股

外资在港股市场活跃度(dù)也大幅(fú)提升。记者根据(jù)港交所公告统计，今年以来，披露股 东增持的公告达78条，平均每个交易(yì)日 1条，超过去(qù)年全年(nián)类似(shì)公告154条(tiáo)的一(yī)半。

途虎日前在港交所公告 ，富达国际基金（FIL Limited）透过其(qí)受控(kòng)法团收购公司额外A类普通股，截 至(zhì)2024年4月17日(rì)，共
拥有4134.73万股A类股，占(zhàn)已发行股本总(zǒng)额约5.03%及已发行A类股份总数(shù)的5.49%。

自途虎上市以来(lái)，富达国际已经多次增持(chí)其股份，持股数量不断上升。富达国际此(cǐ)次以每股均价(jià)17.172港元的(de)价格增(zēng)持途虎1234.62万股普通股股份，涉资(zī)约2.12亿港元。

途虎股价近(jìn)来也连续走强(qiáng)，4月(yuè)26日放量大涨16.1%，以23.15港(gǎng)元报(bào)收，较(jiào)3月低点9.01港(gǎng)元，上涨了157%。

这是达到港交所(suǒ)规定要求，需(xū)要(yào)公告(gào)的增持行为，而没达到公告要(yào)求的增持行(xíng)为数(shù)量更(gèng)是暴增。

根据(jù)Wind数据统计(jì)，一季度港股市场各类增持(chí)1359起。其中摩(mó)根大通最为活跃，共发生(shēng)93起增持(chí)，美团(tuán)、小鹏(péng)汽车、福莱特(tè)玻璃、香港交易所等均是其增(zēng)持目标。

另外，据美股市场13F文(wén)件（机构持仓季度报告）披露，多家机构增(zēng)持(chí)阿里巴巴。投(tóu)顾公司Driehaus Capital Management旗下新兴市场基(jī)金在(zài)2月新进阿(ā)里巴巴127万股H股。

对冲基金(jīn)Scion Asset Management LLC在(zài)去年第(dì)四季(jì)度增持阿里巴巴2.5万股(gǔ)，总(zǒng)持仓达到(dào)7.5万股。该机构还增持京东7.5万股。

加拿大最(zuì)大养老基金(jīn)Canada Pension Plan Investment Board披露(lù)的持仓中，截至2023年(nián)第四季度 末，新买入阿里巴巴360万股，市值2.79亿港元，成为其四季度规
模最大的新买入标的。

阿里巴巴本(běn)周(zhōu)连续上涨，累计(jì)涨(zhǎng)幅达12.89%，一周市(shì)值增(zēng)加1763亿港元(yuán)。

外资除了(le)在市(shì)场上(shàng)直接买(mǎi)入AH股(gǔ)外，还通过ETF间接持(chí)有中国资产。港股通红利ETF第一大(dà)份额持有者为瑞银(yín)集团(tuán)，持有1003万份；巴克莱为第二大份(fèn)额(é)持有者(zhě)，持有775万份。

巴克莱还(hái)是港股国企ETF第一大份额(é)持有(yǒu)者，持有1005万(wàn)份；香港证(zhèng)券ETF第三(sān)大(dà)份额持有(yǒu)者，持有1.29亿份；港股科技30ETF第一(yī)大份额持有者，持有4542万份。

瑞银集(jí)团是中(zhōng)国国企ETF第二大份额持有者，持有3600万份；恒生(shēng)互(hù)联网ETF第七大份额持有(yǒu)者，持有3.99亿份。

中(zhōng)国(guó)市场具备(bèi)估值优势

外资大(dà)规模增(zēng)持中国资产(chǎn)原因有三。

第一，中国(guó)经济稳步增长，一(yī)季度经济数据(jù)彻底扭转了市(shì)场的悲观预期(qī)。国家统计局数据显示，工业经(jīng)济运行平(píng)稳向好，一季(jì)度规模以上工业(yè)增加值同比增长6.1%，较(jiào)2023年全年提高1.5个百(bǎi)分点。

社会消费更是快速复苏，其中服务零售(shòu)额增长10%，餐(cān)饮消费增长(zhǎng)10.8%，最终(zhōng)消(xiāo)费支出(chū)的(de)贡献(xiàn)率为73.7%，拉动GDP增长3.9个百分点。

数字消
费成为新增长点，一(yī)季度全国网上零(líng)售额3.3万亿元，同比增长12.4%。其中在线旅游和在线餐(cān)饮分别增长95%和27.8%；智(zhì)能穿戴装备和电子音像制品(pǐn)分别(bié)增长30.9%和23.4%。

第二，扶持政策频出。继新“国九条”之后，证监(jiān)会又推出五项惠港(gǎng)措(cuò)施，将与香港深化合作，进一步拓(tuò)展优化沪(hù)深港(gǎng)通机(jī)制、助力香港巩固提升国际金融中心地(dì)位，共同促进两地资本市(shì)场协同发展(zhǎn)，利(lì)好 港股流(liú)动(dòng)性，对(duì)于未来港股而言(yán)，有望吸引(yǐn)更多内资和机构 投资者。

香港财政司司长(zhǎng)陈茂波称，中国证监会支持符(fú)合条件(jiàn)的内(nèi)地行业龙头企业到香(xiāng)港上市融资，这将有利香港的(de)新(xīn)股上市(shì)，而更多具(jù)长远发展和回报潜力的(de)企业在(zài)港上市，将吸引(yǐn)更(gèng)多(duō)国际资金来港，加强和提升香港国际金融中(zhōng)心地位，充(chōng)分体(tǐ)现(xiàn)中央对香港的支持。

第(dì)三，经过深度调整之后，AH股估值极具吸引(yǐn)力。统计(jì)数据显示，美股标普500的市盈率24.87倍，市净率(lǜ)4.54倍，股息率1.36%；纳斯达克市盈率38.94倍，市净率6.35倍，股息(xī)率1.49%。

而A股市盈(yíng)率仅16.86倍(bèi)，市净率仅1.47倍
，近(jìn)25%的公司股息率(lǜ)超过2%。在(zài)新“国九条”强化(huà)上市公司现金分红监管后，股息(xī)率进一(yī)步提升是可以预期的。港(gǎng)股估值就低了，平均市盈率才10.32倍，平均股息率高达(dá)4.16%。

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