柜台债券市场扩容在即多家国有大行透露“已做好准备”

柜(guì)台债券市场即将迎来全(quán)面扩容。2024年2月(yuè)29日，中国(guó)人民银行发布的《关(guān)于银行间债券市场柜台业(yè)务有关事项的通知》（以下简称《通知》）提到，从今年 5月1日起，进一步扩大柜台债券投资品种。随后，中国人民银(yín)行召开柜台(tái)债券(quàn)业务座谈会(huì)，再次强调了柜台债券业务的重要意义。

在业内(nèi)人士看来，推动柜台(tái)债券市场(chǎng)高质(zhì)量发展有利于拓宽居民投资渠道(dào)、优(yōu)化融资(zī)结构，促进多层次债(zhài)券市场发展。柜台债券市场扩容后，市场潜力和发展空间将大幅(fú)提升。

《证券日(rì)报》记者从(cóng)多家国有大行独家了解到，为(wèi)迎(yíng)接柜台债券业务发展新机遇，其已开展多项相关筹备工作，有银(yín)行在推(tuī)进内部制度(dù)办法更新修订，还有银行(xíng)拟在5月份首个工作日增加报价债(zhài)券品类和(hé)债券供给规模等(děng)。

柜台债券投资(zī)品种扩(kuò)大

推动多层次(cì)债券市(shì)场发展

截至2023年末，我国债券市场余额158万亿元，是全球第二大债券市场。目前，我国居(jū)民(mín)直接持有的政(zhèng)府债券规模较小，与成熟债券市场相比还有很大提升空间。

《通知》进一步扩大(dà)了柜台债券投资品种，优化相关机制安排，以便利居民和其他机构投资(zī)者债券投(tóu)资。其中明确，已在银行间债券市场交易流通(tōng)的各类债券品种，在遵守投资者(zhě)适当性要求的前提下，可通过柜(guì)台投资交易(yì)；已在(zài)银行间债券市场开立账户的投资者(zhě)，可(kě)在(zài)柜(guì)台(tái)业(yè)务开办机构开立债券账户；获准进入银行间债券市场的(de)境外投(tóu)资者，可通过柜台业务开办机构(gòu)和境内托管银行开立债券账户(hù)。

在兴业(yè)银行首席经济学家鲁政委看来，通过优化柜台债(zhài)券市(shì)场的相关规(guī)则，既有利于进一步吸引境(jìng)外机构投资(zī)国内债券市场，也(yě)有利于在境内稳步实践多(duō)级托管制度，进而推动我(wǒ)国(guó)多层次债券(quàn)市场高(gāo)质量(liàng)发展。

“柜台债券作(zuò)为标准化金融产(chǎn)品，具有收益(yì)稳(wěn)定(dìng)、资金安全、信息透明等比较优势。”招联首席(xí)研究员董希淼对《证券日报》记者表示，针对(duì)个人投资(zī)进一步优化(huà)相(xiāng)关(guān)机制安排，有利于更好地满足居民投资理财需求。

对商业柜台债券市场扩容在即多家国有大行透露“已做好准备”银行而言，柜台债券业务也是其落实普惠金融的重要途(tú)径(jìng)之一。

建(jiàn)设银行金融市场部相关负责人对《证券日报(bào)》记者表示：“柜台债券市场(chǎng)是银行间债券市场向零售金融和普惠金融的延伸(shēn)，加快发展柜台债券业务，对于拓展优化投(tóu)融资(zī)渠道，推进我(wǒ)国多层次债券市场发展，做好普惠金融‘大(dà)文章’具有重要意义(yì)。此次柜台债券市场在可交易品种和投资者准(zhǔn)入方面(miàn)均进行了扩(kuò)容，将(jiāng)为不同类型(xíng)柜台投资(zī)者在投资(zī)期限、投资规模(mó)、风险偏好等方面提供更为多样化的选择，进一(yī)步盘活银行间市场存量债券，激(jī)发柜台债券市场的投资(zī)交易活力。”

“柜台债券市场扩容后，在现有个人和企业投资者基础(chǔ)上，预计(jì)会有越来越多(duō)的中小金融机构投资者(zhě)及其管理的非法人产品通过柜台市场参与(yǔ)债券投资交易，未来柜台债(zhài)券业务规模和客户持有规模将快速提升。”工商银行金融市场部相关负责人(rén)在接受(shòu)《证券日报》记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时表示。

目前市(shì)场规模(mó)相对较(jiào)小

潜力尚未充分释放

柜(guì)台债券业务发展(zhǎn)至今已有20多年(nián)历程(chéng)。2002年，记账式国债率先开展商业银(yín)行柜台债(zhài)券业务(wù)。2014年，商业(yè)银行柜台(tái)债券业务品种范围进一(yī)步扩大，由(yóu)记账式国债扩大至国开行(x柜台债券市场扩容在即多家国有大行透露“已做好准备”íng)金(jīn)融债券、政策性金(jīn)融债券和中国铁路总公司等政府支持机构债(zhài)券。

目前，全国有30家商业银行开办了柜台债(zhài)券业(yè)务，投资(zī)者可通过柜台业务开办机构的营业网(wǎng)点或电(diàn)子渠道申请开立柜台债券账户，柜台业务开办机构提供债券报价(jià)交易、登记托管、结算清算和债券查询等服务。

从当前商业(yè)银行的实践来看，各家银行的做(zuò)法及发力点各有侧重。据工(gōng)商银行金融市场部相关负责人(rén)介绍，按照财政部部署，该行成功实现柜台地方政府债券(quàn)的首批试点和全面推广。截至目前，已成功参与全部发行人、所有批次柜台地(dì)方(fāng)债的发行分销。同时，聚焦区域协调发展(zhǎn)、乡村振兴与(yǔ)“双碳”等重点领域与重大战(zhàn)略决(jué)策部署，成功组织发售多期柜台专(zhuān)题金融债(zhài)券和特别(bié)国债。

“建设银行作为柜台债券市场的(de)首批做市商，多年来始终坚持服务好(hǎo)广大柜(guì)台客户的投资交易(yì)需求。”建设银行(xíng)金(jīn)融市场部相关负责人介(jiè)绍，该行交易系统便捷，在柜面、手机银行、网银等传统渠道之外，还打造了(le)互联交易平台柜台(tái)交易渠(qú)道，提升客户交易体验。

在中信证券首席经济学家明明(míng)看来，尽管(guǎn)柜台债券业务已有20多(duō)年的发(fā)展历史(shǐ)，但当前发展还面(miàn)临一些问(wèn)题(tí)，包括投资品种(zhǒng)不够丰富、期限结构相对单一、收益率(lǜ)相对偏低等。此外，柜台债券市场的规模相对较小(xiǎo)，潜(qián)力尚未充分(fēn)释放，且实际业务主要集中在(zài)头部银行，市场参与度和市(shì)场渗透率还有待提(tí)高。

“从国(guó)内外柜台债券业(yè)务发展实(shí)践来看，我国债券业务柜台分销发行规模和托管余额(é)较低，柜台债(zhài)券业务适(shì)用场景较少，面临资产池(chí)较小、投资者群体(tǐ)有限等(děng)不(bù)足。”董希淼建议，下一步，应继续完(wán)善制度安排，通过市场开放、产品(pǐn)优化(huà)，吸引更(gèng)多投资者参与柜台债券业务。应(yīng)建立激(jī)励相(xiāng)容机(jī)制，完善柜台债券市场化定价机制。

发展空间广(guǎng)阔

商业银行积极部署

今年(nián)3月份，中国人民银行召开柜台债券业务座谈会时(shí)指出，柜(guì)台债券(quàn)业务发展空间大，是一项长期的系统(tǒng)性工作，希望(wàng)各家机构密切配合，完善(shàn)柜台债券业(yè)务规则，做好柜台债(zhài)券交易(yì)、托管、结算、做市等系统建设(shè)和内部(bù)协同，加快形成(chéng)市场效应。

鲁政(zhèng)委表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)理财刚性兑付(fù)被打破、存款利率逐步下行，未来通过银行(xíng)柜台售卖的国(guó)债、地方(fāng)债、政金债(zhài)等将成为具(jù)备较高收益率、较小收益波动的(de)投资选择(zé)。

柜台债券业务涉及多个业务条线，对于商业银行而言既是(shì)机遇也柜台债券市场扩容在即多家国有大行透露“已做好准备”是挑(tiāo)战。

《证(zhèng)券日报》记者从中(zhōng)国银行获悉，该行拟(nǐ)于5月份首个工作日向金融机(jī)构发售柜台(tái)信用债，向适当的对公(gōng)客户(hù)发(fā)售部(bù)分高评级信用债，并增加报价(jià)债券品类和债券供给规模。同时，中国银行也将通过各渠(qú)道以丰富(fù)的形式做好(hǎo)柜台债券业务的投资者教(jiào)育工作(zuò)，提高投资者对柜台债券业务的认识和理解，增强投资者的风险管理意识。

为迎接柜台债券业务发(fā)展新机遇，建设银行金融市场部(bù)相关(guān)负责人告诉记者，该行(xíng)已对柜台服务进行全面升级。稳步拓展(zhǎn)信用类债券品种，为柜台投资者提供与其风险偏好(hǎo)及(jí)风险承(chéng)受能力相(xiāng)匹配的债券；深度优化柜台债(zhài)交易体验，进一步提升报价质量，优化互联交易平台柜台(tái)交易(yì)功能，激发柜台债交易活跃度；扎(zhā)实推进(jìn)风险防(fáng)范和内控管理，做好投资者适(shì)当性(xìng)管理和风险(xiǎn)揭示工作(zuò)，通过内控流程梳理及系统(tǒng)建设筑牢风险防线。下一步，建设银行将继续挖潜柜(guì)台客户资(zī)源，加大系统升级改造力度，不断(duàn)丰富报价债券类型和数(shù)量，适时通过柜台(tái)开展债券回购交易。

“工商银行全力落(luò)实主管部门工作部(bù)署，做好(hǎo)相关业务准备工作，包括推进内部制(zhì)度办法更新(xīn)修订等工作，进一步加强投资者权益保护和投资者适当性管理。”工商银行金(jīn)融市场部相关负责(zé)人表示，下一步，将不断提高服务新发(fā)展格局、推(tuī)动债券市场高质量发展的能力和水平，从增量、扩(kuò)面、提质和降本等(děng)方面持续推动柜台债券业务发展。一是拓(tuò)展柜台债券业务服务(wù)，满足多元(yuán)化差异化投资需求(qiú)；二是增强产品服务(wù)供给力度，提升服务可得性；三是协同加大市(shì)场培育力度，提升(shēng)服务质效(xiào)；四是(shì)精(jīng)准发(fā)力践行普惠政策(cè)，降低服务获取成本。

明明表示，商业银行需要密切关注市场动(dòng)态和监(jiān)管政策的变化，灵活调整业务策略，以适(shì)应市场发(fā)展和投资者需求的变化。

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