黄金交易提醒：非农模糊降息前景，美元反弹令金价跌至2500关口下方，本周迎接美国CPI

　　汇通财经APP讯——周一（9月9日）亚市(shì)早盘，现(xiàn)货黄金窄幅震荡，目前交投于(yú)2496.47美元/盎司附近。金价上周五冲高回落，因为非农新增就业人数不及预期，金价一度 创近三周新高至2529.06美元/盎司附近(jìn)，逼近历(lì)史(shǐ)高点(diǎn)，但很快回吐涨幅，因为失业率下降，而且美联储(chǔ)“三号人物”并未(wèi)向市场释放(fàng)降(jiàng)息50个基点(diǎn)的信号(hào)，令市场对美联储本月晚些时(shí)候降息的幅度产生(shēng)怀疑。

　　美国劳工部报告显示，8月非农就业岗位(wèi)增加(jiā)14.2万个，经济学家预计为16万
个。7 月增幅下修至 8.9万个。不(bù)过，失(shī)业(yè)率为 4.2%，符合(hé)预(yù)期，低于一个(gè)月前(qián)的(de) 4.3%。

　　花旗研究北美大宗商品(pǐn)主管Aakash Doshi表示，黄(huáng)金纸货(huò)交易商正在争论美联储9月18日是(shì)降息50个基点(diǎn)还(hái)是25个基(jī)点，金价正在对此做出反应。

　　“劳动力市(shì)场正在以(yǐ)有(yǒu)条不紊的步伐降温，”LPL Financial首 席经济学家Jeffrey Roach表示。“企业仍在增加员工，但并不像以前那样盲目。美联储可能会降息25个基点(diǎn)，并保留在今年最(zuì)后两次会议上行(xíng)动更加激进的空间。”

　　8月就(jiù)业(yè)增幅低于预期(qī)，除了职位空(kōng)缺(quē)减少表(biǎo)明需 求减弱外，还可能反映了一种季节性怪现象，即 8 月就业增长最初往往低于共识(shí)预期，后来会进行上修。

　　在过去 13 年中，有(yǒu) 10 年的(de) 8 月(yuè)就业(yè)增幅初值被上(shàng)修。高盛经济学家指出，在通常公(gōng)布的初值偏向负面的行业中(zhōng)，8 月就业增长相对于六个月平均水平少了4.2 万个，“这暗示9月6日公布的数据可能低估(gū)了该(gāi)月的实际就业增长(zhǎng)”。

　　报告(gào)就业增长的行业(yè)占比从 7 月的 47.8%增至 53.2%。平均时薪在 7 月(yuè)环(huán)比(bǐ)增长 0.2%之后，8月增长0.4%。薪(xīn)资同比增长 3.8%，7 月(yuè)增幅为3.6%。

　　根据CME FedWatch Tool，交易员目前(qián)认为本月降息25个基点的几率为71%，降息50个基点的几率为(wèi)29%。非农数据前，上周市场(chǎng)预计美联储9月降息50个基点的(de)概率一度高达47%。非农数据后，市场预计美联储9月(yuè)降息50个基点的概(gài)率一度(dù)升至(zhì)50%上方，但随后快速(sù)回(huí)落(luò)。

　　美联储“三(sān)号人物”、纽(niǔ)约联(lián)储主(zhǔ)席威廉姆斯上周五表示，更加平衡的经济为降息敞开(kāi)了大门，但(dàn)全部的降(jiàng)息路线将由经济表现来(lái)决定。

　　“现在经济(jì)处于平衡状(zhuàng)态，通胀率
也在(zài)向2%迈进，因此，通过降低联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率的目标区间来降低政策(cè)立场的(de)限制程度是合适的，”威廉姆斯在纽约外(wài)交关系委员会(huì)举行的一次会议上(shàng)发表讲话时说：“随着(zhe)时间的推移，货币政策的(de)立场可以转为更加中性，这(zhè)取决(jué)于数(shù)据的变化、前景以及实现(xiàn)我们目标的(de)风险。”

　　但威廉姆斯不愿(yuàn)对即将到来(lái)的
宽松政策的节奏和幅(fú)度的具体细节，以及本月晚些(xiē)时候首次降(jiàng)息的幅(fú)度进行评论，他告诉记者：“我个(gè)人目前对此没有看法。”

　　威(wēi)廉姆(mǔ)斯泛泛地说：“很明(míng)显(xiǎn)，我(wǒ)们需要随着时间的推移让利率回到一个更正常的水平。这句(jù)话的问(wèn)题在于，我不确(què)定什么是更正常(cháng)的水(shuǐ)平(píng)，我也不确定这(zhè)需要多长时间。”

　　美元(yuán)上周五在震(zhèn)荡交投(tóu)中上涨，盘中一度创逾一周新(xīn)低至100.55，但随后扭跌(diē)微(wēi)涨(zhǎng)，最高触(chù)及101.40，收报101.18，涨幅约0.13%，此前数据(jù)显(xiǎn)示美国8月份就业(yè)增长(zhǎng)低于预期，但表明劳动力市场只是稳步放缓，可能支持美联储逐步降息。

　　道明证券美国利(lì)率策略主管 Gennadiy Goldberg 说：“我认为(wèi)市场真的纠结于这份报告，因为(wèi)它(tā)确实既可被用作降
息 25个基点的理(lǐ)由，也(yě)可被用作降息50个基点的理由。”

　　多伦(lún)多支付(fù)公司Corpay的首席市场策略师Karl Schamotta说：“美国经济在未来几个月似乎更有可能滑
出轨道，这证明美联储官员有理(lǐ)由(yóu)做出越来越激进的回(huí)应(yīng)。”

　　他说：“联储(chǔ)在 9 月份的会议上降(jiàng)息50个基点 的可能性仍(réng)然不大，但9月6日公布的数(shù)据提供了劳动
力市场基本面急剧(jù)恶化(huà)的(de)明确证(zhèng)据，并将增强对未来几个月至少一(yī)次巨幅降息的押注。”

　　美联储理事沃(wò)勒(lēi)上周五表示，开始一系列降息(xī)行动的“时机已(yǐ)经(jīng)到(dào)来”，不过，她对(duì)降息的幅度和(hé)步伐持(chí)开放态度。

　　“如果数据支持在连(lián)续的会议上降息，那么我(wǒ)认为(wèi)在连续的会议上降息将是合适的，“沃勒在为圣母大学（University of Notre Dame）准备(bèi)的讲稿中称。”如(rú)果数据暗示有必要(yào)以(yǐ)更大幅度降息，那
么我也会支持。在2022年通胀加速时，我曾大力提(tí)倡以前端
发力的方式加息，如果合适的话(huà)，我也会提倡以前端发力的方式降息。“

　　沃(wò)勒的语气更加有力，暗示(shì)他愿意在开始时就降息50个基点。他称，数据(jù)显示经济驱软而(ér)非恶(è)化，看起来(lái黄金交易提醒：非农模糊降息前景，美元反弹令金价跌至2500关口下方，本周迎接美国CPI)没有走向衰退，但“随着(zhe)美联储政策重(zhòng)心从通胀优先转
向维持充(chōng)分
就业，当(dāng)前的一系列数据表明不再需要(yào)耐心，而是需要(yào)行动”。

　　沃勒表示(shì)，尽管美联储(chǔ)将于下次(cì)会议上开始的降息“将在经济和就业持续增长的情况下谨慎进行，但随着通胀企稳(wěn)，我
随 时准备在(zài)必要时
迅速采(cǎi)取(qǔ)行动支持经济。”

　　受新增就业人数下降和沃勒(lēi)的讲话影响(xiǎng)，美国10年期国债收益率上周五下跌，盘中稍(shāo)早在震荡(dàng)交投中触及15个(gè)月(yuè)最低，这仍给金价提供一些支撑。

　　美国 10 年期国债收益率 上周五 盘尾 下跌 2.5 个基点(diǎn)，报 3.708%，盘中最低触及3.648%的 2023 年 6 月以来最(zuì)低。

　　两年期国债收益率 上周五下跌 10.6个基点，报3.646%，盘中最低3.595%的2023年3月以来最低。

　　“就(jiù)业报告暗示，美联储没有理由操之过急
，” MetLife Investment Management投资管理公司首席市场
策略(lüè)师Drew Matus称。“劳动力市 场正在放缓，但步(bù)伐缓慢，让美联储在(zài) 9 月能够(gòu)采取更谨慎的行动。”

　　不过，周五报告的一(yī)些细节，包括将过去两个月就业增幅下修8.6万个，可能(néng)是一个警(jǐng)告，暗示劳动力市场并不像人们(men)希望的那样健(jiàn)康。

　　道(dào)明证券的Goldberg称：“我(wǒ)们确实认为(wèi)劳动力市场不仅没有趋于平衡，反而开始明显降温，这可能会让(ràng)美联储相当(dāng)紧张。”

　　本周降迎来美国8月(yuè)CPI数据，投(tóu)资者需要重(zhòng)点关注数据的表现，并留意市场预期(qī)的变化。

　　美国(guó)7月份(fèn)整体CPI同比降至2.9%，市场预计(jì)8月份将再次降至2.6%。然(rán)而，核心通
胀率预计(jì)将保持在3.2%不变，这是2021年(nián)5月以来最低水平(píng)。如(rú)果这些数据得(dé)到证实，美联(lián)储更可能采取25个基点的“鸽派降息”。但要出现降息50个基点(diǎn)的现实可能性，就必须(xū)出(chū)现重(zhòng)大的下行意外。

　　本黄金交易提醒：非农模糊降息前景，美元反弹令金价跌至2500关口下方，本周迎接美国CPI周还将迎来欧洲央行利率决议(yì)，投资者也需要予以关注(zhù)。绝大多数经济学家预计欧(ōu)洲央行9月12日会议将降息25个基点，幷在(zài)12月再(zài)次降息。这可(kě)能会给金价提供一些支(zhī)撑，因为降息(xī)会降低持(chí)有黄金的机会(huì)成本。

　　接近欧洲央行讨论的消息(xī)人士表示，决策者(zhě)在通胀压力与经济(jì)增长疲软和潜在衰退之间存(cún)在分歧(qí)。

　　意大利联合圣
保罗(luó)银行宏(hóng)观经济分析主管Luca Mezzomo表示：“最近几周 出现的工资放缓和经济(jì)活动疲软，提高了降息的可能性。”

　　本交易日需要关注中国8月CPI数据和美国(guó)8月(yuè)纽约联储1年通胀预期。

　　（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间06：55，现货黄金现报2487.43美元/盎司。

责任编(biān)辑：张靖笛

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