李小加
：金融如何培育新质生产力 、找到发展新动能

专题：2024亚布力企业家第(dì)二十届夏季年会

来源：亚布力企(qǐ)业(yè)家(jiā)论坛CEF

　　8月30日，2024亚布力(lì)企业家(jiā)第二十届夏季年在广州重磅开幕。亚布力中国企业家论坛联席轮值主席，滴灌通创始人、主席李小加受邀作开幕演讲，分享金融真正有效助力小微企业的变革(gé)之路。

　　以下(xià)为演讲全文：

　　本(běn)届(jiè)夏季年会的主题是：“培育新质生产力，增强高质量发展新动能”。我是从事金融的，一直在思(sī)考金(jīn)融行业如何培育新质生产力、找到发展新动能。在(zài)我(wǒ)心目中，一(yī)个核心因素是要让金融进入实(shí)体经李小加：金融如何培育新质生产力、找到发展新动能济的“毛细(xì)血管”。

　　传统
金融是一(yī)种大金融，主要支持那些能够长成参天 大树的大公司(sī)，全世界的资本市场都是如 此，这个模式已经成功运行了(le)200多年。但难题在(zài)于，大金融(róng)不(bù)太容易真正融入实体经济(jì)的深土里，小微企业难以享受到它系统性的(de)支持。未(wèi)来，我们需(xū)要找到克服这(zhè)个难题的出路。

　　今年9月，滴灌通澳门交易所（MCEX）会推出一种新的尝(cháng)试，希望它有机(jī)会重构传统(tǒng)金(jīn)融市场。这个世界上，除了大公司，还有更大量的是庄稼(jià)型企(qǐ)业，他们注定长不成参
天大树，冬天就枯萎了，但 当春(chūn)天来临时又复苏，生生不(bù)息。事实(shí)上，90%的生意和企业属(shǔ)于此(cǐ)类，滴灌通澳(ào)交(jiāo)所（MCEX）就希望找到一(yī)条(tiáo)新路，能(néng)够突破(pò)传统金融的不
足，真正支持到小微企(qǐ)业。

　　为什(shén)么传统金融无法支持(chí)小微企业，无法融入“毛细血管”？有两大原因：

　　一、传统(tǒng)金融的(de)交易标(biāo)的是企业一生的盈利李小加：金融如何培育新质生产力、找到发展新动能。也就是说，将一家企业一生的盈利分成若干(gàn)份额，然后卖给投资者。但要(yào)衡量(liàng)企业一生的盈利非常困难，如(rú)果(guǒ)将焦点都盯在利润上，就要付出(chū)巨大的社(shè)会(huì)成(chéng)本(běn)、经济成本，以(yǐ)确(què)保企业能够实现(xiàn)预期的盈利水平。

　　二、金(jīn)融的核心本质之一是交易，如果投资者要将企业一生的盈(yíng)利买走，意味着(zhe)要准确判断企业(yè)未来的(de)利润(rùn)。此外，传(chuán)统金融既然是“多对(duì)多”的市场，不是“一对一”的市场。也(yě)就是说，投资者不是靠被投企业的分红 赚钱，而是靠(kào)与全世
界的各个投资者相互交易赚钱。投资者(zhě)交易的都是信息，对未来利
润的判断，这就使得传统金融需要一堆证券公司、监管机构
和各种规则来管理好企业利润这件事。今天大家觉得某一家公司好，判断未来会(huì)有人以更高价格买走他手里的股票，即便是20倍、30倍的市盈率都要往里冲。等明天(tiān)大家又觉得这家(jiā)公司不好，担心后面股票无人接手，哪怕10倍、8倍的市盈率(lǜ)都要往外跑。

　　传统金融市场(chǎng)就是以(yǐ)盈利为(wèi)基准、以二级市场为核心的市场(chǎng)，它(tā)支持(chí)的是大公司，但这种模(mó)式最(zuì)多只(zhǐ)能支持(chí)几(jǐ)万个公司，今天全世(shì)界的上(shàng)市公司差不多就是2万多家。可是，小微企业有多少？特别是中国，恐怕(pà)有(yǒu)上千万(wàn)家。因此，传统金融市场(chǎng)的结构必(bì)须要改变。

　　今年9月份滴灌通澳交所会推出两项重要尝试：

　　第一、高(gāo)度简(jiǎn)化投资标的。将(jiāng)投资标的从盈利转为收入，每家企业的收入(rù)是很清(qīng)晰的，一(yī)家小饭馆、一家理(lǐ)发店都(dōu)有(yǒu)收入。

　　第二、交易变成“一对一”模式，以企业收入(rù)分成(chéng)为(wèi)基准，而且是柔性定制的交易。所(suǒ)谓柔性(xìng)定(dìng)制，就是将企业的一生(shēng)截成一段一(yī)段的周期，如果投资者觉得看(kàn)不清企
业一生的(de)发展，就选择投(tóu)资它的某一段时期，实(shí)现(xiàn)投融资两端的需求都可(kě)以柔性定制。

　　今天的投资都是(shì)投企业一辈子，今(jīn)后的投资应该是一段(duàn)一段的IPO、一段一段的融资，如果你觉(jué)得自己看不(bù)清(qīng)企业的未来，就选择按(àn)月投资，选(xuǎn)择要每天 、每(měi)个(gè)月的分红。通过这些(xiē)方法，让小微企业的融资门槛大幅(fú)降低。同时，份(fèn)额制的证券化手段、数字化基础上的现金流变现，使得IPO不再是一锤子(zi)买卖。

　　如此一来，小微企业可以小步慢跑，逐步积攒自身的信誉和业绩，当攒(zǎn)到一定程度，就可以选择用(yòng)6个月的收(shōu)入、一两年的收入来融资，最(zuì)终无限接近用一辈子的(de)收入来(lái)融资。

　　就可以在这样一个(gè)全新的市场(chǎng)，培育新质生产(chǎn)力、找(zhǎo)到发展新动能(néng)，支持金融市场和实体经济(jì)的高质量发展。

　　责编|章伟升

　　排版|王紫薇

责任编辑：张倩

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