黑天鹅突袭！

‍美股
科技巨(jù)头突遭史诗级暴跌。

黑天(tiān)鹅突袭“美股七姐妹”（微软、苹果、谷歌(gē)、英伟(wěi)达、亚马逊、Meta、特斯拉），单(dān)周总市(shì)值合计蒸发超过9600亿美元（约(yuē)合人(rén)民币(bì)69000亿元），为史上最惨一周。这场崩 盘的导火索是，AI大牛股(gǔ)超微电脑突然释放重大(dà)利空信号，引(yǐn)发了市场担忧(yōu)情(qíng)绪，资金疯狂(kuáng)抛售。

在遭遇史上最惨(cǎn)一周后，美股科技股即将(jiāng)迎(yíng)来财报季的重大考验：“美股七姐妹(mèi)”中的特斯拉、Meta、微软、谷歌母公司Alphabet都将在下周(zhōu)公(gōng)布财报。分析人士 指出，随着科技巨头(tóu黑天鹅突袭！)股价(jià)的崩盘，市(shì)场资金可能有意提前(qián)规避业绩
暴雷风险。

值得注意(yì)的是，市场资(zī)金正(zhèng)在以一年多来(lái)最(zuì)快的速度从(cóng)美股市(shì)场中撤出。Academy Securities Inc.宏观策略主
管Peter Tchir指(zhǐ)出，部分投资(zī)者正在大(dà)举抛售，并将继续抛售。摩根大通研究团队在最新的(de)研究报告中指出，像(xiàng)动量驱(qū)动的CTAs这(zhè)样的系(xì)统(tǒng)性基金已(yǐ)经开始减少之前极(jí)端(duān)的股票头寸，这可能(néng)预示着市(shì)场态度的转变。

黑天鹅突袭

上周，黑天鹅突袭“美股七(qī)姐妹”（微(wēi)软、苹果、谷歌、英伟达、亚(yà)马逊、Meta、特斯(sī)拉(lā)），单周(zhōu)总市值合计蒸(zhēng)发超过(guò)9600亿美(měi)元（约合(hé)人民币69000亿元），为史上最惨一周(zhōu)。

其中，特斯拉跌幅居首，单周跌幅超(chāo)过 14%。从市值蒸发(fā)金额(é)看，英伟达、苹果、微软位居前三，单周市(shì)值蒸发(fā)分别达2997亿美元(yuán)、1784亿(yì)美元、1693亿(yì)美元。

值得注意的是，英伟达股价当周重挫达13.6%，创下自(zì)2022年(nián)9月(yuè)2日以来最惨一周。

据道琼斯(sī)市场数据显示
，英伟达股价周五暴跌10%，创2020年3月16日以来最大单日跌幅，股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)近85美元，刷新历史最大单(dān)日跌幅纪录。

英(yīng)伟(wěi)达总市值(zhí)单日蒸发了2120亿美(měi)元，刷新公司(sī)历史(shǐ)纪录，这也是美国企业史上第二大单日市值蒸发。

瑞(ruì)穗(suì)证券驻场分析师(shī)Jordan Klein表示，美股 芯片领域“整个行业出
现 回撤”，过去(qù)一(yī)周左右时间里，回撤速(sù)度一天比(bǐ)一天快。

有分析指出，市场(chǎng)似乎认为(wèi)AI（人工智(zhì)能）交易会永远(yuǎn)上涨。它变得(dé)拥(yōng)挤(jǐ)，现在(zài)正在猛烈回撤，这是(shì)一场科技股(gǔ)的崩盘。

这场崩盘的(de)导(dǎo)火索是，“一年(nián)十(shí)倍”的 AI大牛股超微(wēi)电脑（SMCI）突然释放重大利空信号(hào)。

超
微电脑最新发布的一份简短(duǎn)新闻稿中(zhōng)表示，将于4月30日公布第三财季业(yè)绩。但该(gāi)公司未按照前几个季度的 习(xí)惯(guàn)披露业绩预增
预告（之(zhī)前连续7个季度同步上调 业(yè)绩指引），直接引发了市场担忧情绪，资(zī)金开始抢(qiǎng)跑，进而扩散到美股(gǔ)AI板块、科技板块。

富国银行证券指出，超微(wēi)电脑没(méi)有给出积极的(de)业绩
指引，也没有披露(lù)重(zhòng)要的AI数据，这被(bèi)视(shì)作(zuò)一个(gè)重大负面信号。还有分析师指出，超微电脑没有按惯(guàn)例发布初步营(yíng)收报告，可能意味着其季度业绩弱于预期。

超微电脑股价周五暴跌超23%，而在此前，超微电脑是2022年、2023年美股表现
最亮眼 的AI科技股。

分析人士认为，市场除(chú)了对美股科技股业绩的担忧，近期(qī)美联储降息(xī)预期的延后也对美股科技股估值造成了重大打击，科技股的估值直接与流动性相关，降息预期(qī)推迟将直接压缩科技股(gǔ)的估值(zhí)空间，超 微电脑突(tū)然释放的“黑天鹅(é)”只是崩盘(pán)的导火索。

更(gèng)重大(dà)考验

在美股科技股遭遇史上最(zuì)惨一周后，又将迎来财报季的(de)重 大考验：“美股七(qī)姐妹”中的特(tè)斯拉(lā)、Meta、微(wēi)软、谷歌母公司Alphabet都将在下周公布财报。

首先登场的是七巨头中的特斯拉，该公司将在下周二公布2024年一季度财报(bào)。

巴克莱分析师Dan Levy预计，一季报特斯拉会出现2020年一季度以来的首次负自由现金流，扣除监管信贷后(hòu)的毛利率可能降至14.6%，环比下降2.6个百分点。

Meta的新一季度(dù)财报将于下周四凌晨公布。市场预黑天鹅突袭！计Meta第(dì)一季度(dù)的营收将增长26%，净利润几乎是去年(nián)同期的两倍。

微软将于下周(zhōu)五凌晨(chén)公布财报。市场预计微软第一季(jì)度营收和利润都将实现(xiàn)超过15%的增长。

谷歌母公司Alphabet也将于下周五(wǔ)公布财报。虽然(rán)谷歌的人工(gōng)智能计划正面临怀疑，但市场(chǎng)仍(réng)预计，其第一(yī)季度营收将(jiāng)增 长近14%，净利润增长超(chāo)30%。

此外，亚马逊预计将于(yú)今年(nián)4月底公布(bù)一季度财报(bào)，苹果和英伟达将分别于(yú)5月(yuè)初和中旬公布财报。

根据媒体(tǐ)智库数据(jù)，“美股七姐妹(mèi)”第一季度利润有望同(tóng)比增长38%。如果剔除这七家公司，标普500指数其余(yú)公司利润预计将下降3.9%。

分析人士(shì)指出，随着(zhe)科技巨头股价(jià)的崩盘，市(shì)场资金可(kě)能有意提前规(guī)避业绩暴雷风险(xiǎn)。这也(yě)意味着，“美股七姐妹”的业绩增长或将不及预期。

资(zī)金大(dà)撤(chè)退(tuì)

当前，市场资金正在以(yǐ)一年多来最(zuì)快的速度(dù)从美股和垃圾债券中(zhōng)撤出(chū)。

据LSEG Lipper的数据显示，投资者以14个(gè)月来最快的(de)速度从垃圾债
券中撤(chè)出现金(jīn)。另据高盛集团(tuán)的大宗经纪数据显示，对冲基金(jīn)以(yǐ)2022年(nián)以来(lái)最快的速度增加了美(měi)国交易所交易基(jī)金(jīn)的空头头寸。

Academy Securities Inc.宏观策略主管Peter Tchir指出，一些投(tóu)资者正在抛售(shòu)，并将继续抛售，因为他们(men)一开始(shǐ)买入的(de)情绪就不(bù)强烈(liè)。

StoneX Group首席市场(chǎng)策略师Kathryn Rooney Vera表(biǎo)示(shì)，通胀取代经济衰退成为美联储的首(shǒu)要问题，大宗商品价格(gé)飙升加上经济数(shù)据的持(chí)续火热(rè)，这(zhè)构成(chéng)了市场进入防御(yù)策 略的背景(jǐng)。

他认为配置必须更加保守，现下(xià)他会从高涨的股票市场中转向，并将资金投入真正高收益的短期票据中。

摩根大通研究团队在最新的研究报告中指出，到目前为(wèi)止，今(jīn)年4月份观 察到的与去年8月份的动(dòng)态有相当(dāng)多的相似(shì)之处。

分析师认为，当时(shí)通胀意外上升和预期中央(yāng)银行利(lì)率上升未被实现时，投资者开始考虑减少重仓或增加对风险市(shì)场的对冲 。最(zuì)为鲜明的特征是，两年期美国国债收益(yì)率的上升最终导致股(gǔ)票和信贷市场(chǎng)从去年8月开始出现暴跌(diē)。

摩根大通的全球市场策略报告指出，去年夏(xià)天，2年期美国国(guó)债收益率从(cóng)5月初的3.8%上升到(dào)8月初的(de)4.9%，这一变化基本上被股票(piào)和信用市场忽视。然而，一旦两年期美国国
债收益(yì)率开(kāi)始在5%或以上(shàng)的(de)高(gāo)位(wèi)整固，从去(qù)年8月开始，股票和(hé)信用市场开始受到影响(xiǎng)，去年8月(yuè)初至10月底期间，美国股票市场遭遇了约(yuē)10%的大调整(zhěng)。

自今年1月以来，两(l黑天鹅突袭！iǎng)年期美国国(guó)债收(shōu)益率已经从4.2%上(shàng)升至4.988%，与去年8月水平相当。

但这(zhè)一增长在今年1月(yuè)至4月初期间基本上被股票和(hé)信用投(tóu)资者所忽视(shì)，类似于2023年5月至7月(yuè)的情况。

因此，报告警(jǐng)告称，随着两(liǎng)年(nián)期美国国债收益率在5%左右巩固，可能会重演去年8月至10月期间的(de)“高收益长期”情景，当时(shí)这(zhè)一情况触(chù)发了(le)对经济(jì)硬着陆的担忧，并打
击了(le)风险资产(chǎn)。

报告表示，像动量(liàng)驱动的CTAs这(zhè)样的系统性基金已经开始减
少之前极端的 股票头(tóu)寸，这(zhè)可能预示(shì)着市场(chǎng)态度的转(zhuǎn)变。

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