高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休 直
奔
60美元？

　　来源：华尔街见闻

　　华尔街投行 认(rèn)为，2025年原油供应将出现严重(zhòng)过(guò)剩，届时油价或将跌至60美元水平(píng)。OPEC+同意暂停增产或短暂对油价起到支撑作(zuò)用，但空头现在占(zhàn)据(jù)主导，油(yóu)价反弹乏力。就连长期多头托克集团也罕见警告，油价可能跌(diē)至60美元区(qū)间。

　　近段时间，原油正在经历一轮“残酷(kù)”的(de)抛售(shòu)。WTI原油期货上周大跌(diē)8%创下11个月以来最大单周跌幅，截至周五收报67.67美元/桶，续创一年多来新低。布伦特原油(yóu)走势同样惨烈，上(shàng)周累计跌近(jìn)10%。

　　当前，华尔(ěr)街机构们(men)依旧对原油的预期一致悲观。9月9日，摩根士丹利再度(dù)下调油价预测，认(rèn)为全球石油市场正处于需求疲软时期。花旗更是大胆预测(cè)，由于市场供应过剩 ，到2025年油价可能下(xià)跌(diē)至每桶60美元左右。

　　与华尔街投行观点一致，高盛(shèng)同样认为未来原油供应过剩将是推(tuī)动油价持续疲软的(de)重要因素。尽管汇丰在最(zuì)近的研 报中维(wéi)持对油(yóu)价的预测，但(dàn)其表示原油(yóu)市(shì)场很难(nán)走牛（Hard to be bullish），并(bìng)且油(yóu)价下行(xíng)风(fēng)险正在增加。

　　长期看涨原(yuán)油(yóu)的大宗商品巨(jù)头托克集团也罕见(jiàn)赞同(tóng)“供应过剩”观(guān)点，警告油价可能跌至60美元。

　　华尔街投行一致预期悲观，油价要直(zhí)奔60美元？

　　9月9日，担忧供应(yīng)过剩及需求疲软，摩(mó)根士丹利在几周内(nèi)第(dì)二次下调布伦特原油价格预测。Martijn Rats等分析师在报告中，将(jiāng)今年第四(sì)季(jì)度 布伦特原(yuán)油80美元/桶的预测下调至(zhì)75美元/桶。2015年价(jià)格预测亦下调至75美元/桶。

　　摩根(gēn)士丹利(lì)表示，原油库存增(zēng)加、炼油利(lì)润(rùn)下(xià)降等均反映了曾经衰退(tuì)时期或需求疲软时期的特征。这些时(shí)期包括2007-2008年金融(róng)危机、2020年疫情危机导致的原油需求(qiú)下降。该行指出，2025年原油市场将出(chū)现约100万桶/日的过剩：

　　考虑到(dào)高企的闲置产能、潜(qián)在的贸(mào)易紧张(zhāng)局势以及明年OPEC供应可能超预期等因素，上个月(yuè)高盛(shèng)将布伦(lún)特原油(yóu)价(jià)格预测区间下调5美元/桶至70-85美元。目前，高盛仍维持这一预(yù)期。

　　对比高盛、大摩，花(huā)旗的预期显得更(高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美元？gèng)加 悲(bēi)观。花旗研究(jiū)部策 略师表示 ，到2025年，随着市(shì)场出现供应过剩，油价可能下跌至每桶60美元左(zuǒ)右(yòu)。报(bào)告写道：

　　不过，花旗预计，OPEC+推迟增产计(jì)划以及包括利比亚(yà)供应受扰在内的地缘(yuán)政治因素，或将为布伦(lún)特原油70-72美元的价格提供支撑。

　　另一家投行 汇丰将布(bù)伦(lún)特原油今年第四季度的预(yù)期(qī)维持在80美元/桶，2025年价格预测维持(chí)在76.5美元/桶。但该行表示，原油市(shì)场很难(nán)走牛（Hard to be bullish）。并且，考虑到明年初(chū)供(gōng)应过剩的预期，油价下行(xíng)风险正在上升(shēng)。如果供应过剩现象比预(yù)期更早(zǎo)出现，价格跌破75-85美元/桶区(qū)间的风险会增加。

　　汇丰预计，原油价格可能因OPEC+的决定而波动。增(zēng)产可(kě)能导致(zhì)市(shì)场过剩油价下跌，推迟增产(chǎn)则可(kě)能在短期内支撑价格。该行表示：

　　今(jīn)日（9月10日），OPEC将公布(bù)月度(dù)原油市场报告(gào)。

　　托克罕见警告油价大跌风(fēng)险(xiǎn)，但也不应(yīng)过于悲观

　　在亚太石油会议（APPEC）开幕的第(dì)一天，两大大宗商品贸易巨头——托克(kè)集团（Trafigura）与贡渥集(jí)团（Gunvor Group），同样传递了对原油市场的(de)悲观预期(qī)。

　　长期(qī)看涨原油(yóu)的大宗
商品巨头托克集团罕见
赞同“供应过剩(shèng)”观点，预计油价可能大幅下跌。托克集团石油贸易主管Luckock表示，布伦特(tè)原油价格，“可能很(hěn)快(kuài)就会进入60美元这一悲观区间”。

　　不过，Luckock同时告诫不应(yīng)过于看空石油(yóu)市场。他表示，“这很危险(xiǎn)，因 为有太(tài)多的事件”可能改变形势(shì)，“不应该把所有的筹码都押在空方。”高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美元？>

　　来自在亚(yà)太石油会议上(shàng)表示，全(quán)球原油价格基准——布伦特原油价(jià)格，“可(kě)能很快就(jiù)会进入60美元这一(yī)悲观区间”。相比之下，当前布伦特原油期货价格徘徊(huái)在72美元附近(jìn)，托
克集团的预期意味着油价未来可(kě)能呈现持续下跌轨(guǐ)迹。

　　贡(gòng)渥集团董事长(zhǎng)则表示，“现在我们生产的石油远(yuǎn)远超 过消(xiāo)费量，这种平(píng)衡(héng)在(zài)未来几年料将恶化。”

　　OPEC+同(tóng)意暂停增(zēng)产，能支(zhī)撑(chēng)油价多久？

　　上周四，据路透社援引一位代表(biǎo)的话称，OPEC+已经(jīng)形(xíng)成将石油(yóu)供应重(zhòng)新增加计划推后两个月实施的共识。对此大摩表 示，OPEC+推(tuī)迟增产(chǎn)计划表明其仍注(zhù)重石(shí)油市场的平(píng)衡。除非需求进一步减弱，否(fǒu)则(zé)预计布伦特原 油价格可能仍(réng)将稳定(dìng)在70美元左(zuǒ)右。

　　高盛在最新研报中表示，尽管OPEC+同意将增产计划(huà)延迟(chí)两个月至(zhì)11月底，但(dàn)仍然预计OPEC+国家将在后续增产三个月。该行预计(jì)到(dào)2025年，整个(gè)原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)可能会从略显紧张的供需平衡转向潜在的(de)过剩。

　　市场分析指出，尽(jǐn)管美国原油库存暴跌(diē)、库欣库存有(yǒu)油(yóu)罐触底的(de)风险、OPEC+决定(dìng)将增产推(tuī)迟两个月，但油价反弹乏力，因为空头现在占据主导(dǎo)。

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责(zé)任编(biān)辑：郭(guō)明(míng)煜

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