速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞

深耕行业十四年的速达股(gǔ)份，打造煤矿机(jī)械全生命周期(qī)服务，是煤矿(kuàng)机械后市场优质稀缺龙(lóng)头。

9月3日，该公司成功在(zài)深交所主(zhǔ)板上市，开盘股价50.21元(yuán)/股，涨幅为56.91%，企业总市值(zhí)38亿元。

速达股份最新披露招股说明书显示，公司拟公开发行新股不超过1900万股，拟募资(zī)6.08亿元，用于“航空港区再制造项目 ”“速达(dá)鄂尔多斯再制(zhì)造项目 ”“港区研发中心建设项目”及偿还银行贷款项目。

招(zhāo)股书显示，速达(dá)股份是一家专注于机械设备全生命周期管理的专业化(huà)服务(wù)公司，是国(guó)内(nèi)规模较大的煤矿(kuàng)机械设备后市场服务(wù)专(zhuān)业提供商，致力于为工业客户(hù)提供优质的机械设(shè)备综(zōng)合(hé)后市场(chǎng)服务。

我国煤矿机(jī)械后市场服(fú)务行业，竞争主体众(zhòng)多，但都存在规模小、服务区域窄、品种单一等(děng)特点，除速达股份外，目前能够提供(gōng)全品类的后市场综合服务商极少，行业内其他服务规模较大的企业主(zhǔ)要在备品配件供(gōng)应或维修与再制造和公司形成竞争。

煤机后市(shì)场(chǎng)稀缺龙头(tóu)

自成立(lì)以(yǐ)来(lái)，速达股份通过精准的(de)市场定位(wèi)，不断完(wán)善服(fú)务产品，帮助客户(hù)聚焦主业，目前已发展成为国内较大的煤(méi)炭综采设(shè)备后(hòu)市场专(zhuān)业服务商，服务产品全、服务网络广，目前已覆盖内蒙古、陕西、山西、河南(nán)、新疆等主要煤炭生产区域，与中国神华(huá)神(shén)东分公司(sī)、宁煤集团、河南能源化工集团、陕煤集团(tuán)、中铁工业等大型国有企业(yè)保持着长期、稳定的合作关系。

公司在A股市场稀缺性较强(qiáng)，没有对标企业。作为主板次新股，公司成长性优异。数据(jù)显示，2022年至2023年，公司营收增速分(fēn)别高达30.89%和16.45%，复合增长率超(chāo)20%；净利增速分(fēn)别(bié)为 2.77%和54.78%，净利(lì)复合(hé)增长率超20%。

公司盈利(lì)能力(lì)强且稳定(dìng)

从盈利能力角度看，自2014年以来，速达股(gǔ)份连续十(shí)年加权净(jìng)资产收益率(lǜ)均超10%，平均净资产收益率超18%；连续十年(nián)销售毛利(lì)率超20%，平速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞均销售毛利率超28%。

在整个A股市场(chǎng)，速达股份上述两大盈利能力指标也独树一帜。数据显示，在5300多只存量A股当中，只有220多只个股连续十年加权净资产收益率均(jūn)超10%且(qiě)销售(shòu)毛利率均超20%。而(ér)在这(zhè)批盈利能力持续强劲且稳定的(de)公司中，走出了一批超级牛股，包括先导(dǎo)智能、兆易创(chuàng)新、圣邦股份、贵州茅(máo)台、古井贡酒等20多只(zhǐ)十年(nián)十倍股。

打造煤矿机械全生命周期服务

作(zuò)为煤机后市场龙头，速达股份意(yì)欲打造煤矿机械全生命周期服(fú)务(wù)。据了解(jiě)，公司服务和(hé)产品围绕煤矿(kuàng)机械全寿(shòu)命周期开展(zhǎn)，各个业务之(zhī)间相互协同补充，可以分(fēn)为五大类(lèi)：维修与再制造、备品配件供应管理、专业化服务、二手(shǒu)设备租售和流体连接件。其中前四者均为后市场服(fú)务，主要(yào)服(fú)务于煤炭生产企业(yè)，流体(tǐ)连接件则服务(wù)于机械设备生产商。公(gōng)司业务目前主要围绕煤炭综采设备“三机一架”中价值占比最高(gāo)的液压支(zhī)架开展。此外，在五大主营业务中，维修与再制造和(hé)备品配件供应管理占比近80%，是最为重要的营(yíng)收来源(yuán)。

2023年度，我国煤炭开采和洗选业主营业务收入达到3.5万亿元，依托于(yú)这个巨(jù)大的(de)万亿级市场，仅煤炭(tàn)综采设备维(wéi)修及配件(jiàn)支出（不包含二(èr)手设备租售(shòu)市场(chǎng)）每(měi)年达300多亿元(yuán)，速达(dá)股份去年营收超12亿(yì)元，成长空间广阔。

煤企主辅分离带来二次腾飞

值得一提的是，目前煤机(jī)后市场中煤(méi)企自服(fú)务占(zhàn)比较高，以维修市场为(wèi)例，目前煤企自身相(xiāng)关主体维修的比(bǐ)例高达60%，对外市场化维修比例则只(zhǐ)有(yǒu)40%。在市(shì)场需求和产业(yè)政策的联合推动下速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞，专业服务模式未来将成为煤(méi)机后市场的主流模式，煤企自服务占比将逐步下降，这将(jiāng)给速达股份这样的专业服务提(tí)供商(shāng)释放较为可观的市(shì)场空间。

煤炭行业主辅分离将带给速达股份(fèn)二(èr)次腾飞的契(qì)机。一方面(miàn)，煤企主(zhǔ)辅分离有(yǒu)利于速达股份主业成长；另一方面，在市场化运作的背景下，速达股份充裕(yù)的资金，有望外延式并购相关煤企维修厂(chǎng)，进一步扩(kuò)大市场占有率(lǜ)。

展望未来，公司雄心勃勃。对于备品配件供应管(guǎn)理业务，公(gōng)司三年内计划(huà)平均年化复(fù)合增长率达到15%以上，进而(ér)扩大业务市(shì)场；对于(yú)维修与再制造业务，公司在三年内将(jiāng)增设至6—8个维修中心；对于全生命周期专业化服务，计(jì)划在三年内收入增长50%；对于二手设备租售(shòu)业务，在未来三年内，达到业务增长量翻两番；对(duì)于流体连接件业(yè)务，公司计划(huà)继续拓展非(fēi)煤行业，最终达到(dào)内生式业务增长超过30%。

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