上交所：建立投资价值研究报告回溯监管机制 明确“报备即担责”

证券时报e公司讯，上交(jiāo)所发(fā)布《上海证券交易所证券发(fā)行与承销规则适用(yòng)指引第3号——投资价值研究报(bào)告关注事(shì)项（试行）》的通知。其中提出，第一(yī)，强(qiáng)调分(fēn)析(xī)针对性。基本面分析(xī)应当细化(huà)说明行业政策环境、行业竞争(zhēng)格(gé)局、发行人行业 地位、发行人(rén)财务状况等可能影响投资(zī)者投资判断(duàn)情况的变化(huà)趋势及(jí)原(yuán)因(yīn)，并强调审慎评估相
关情况对发行人业务(wù)经营的影响；风险提示应当针对性分(fēn)析并揭示经营环境、发行人基本面、行业和可比公司估值指标(biāo)等(děng)变化风险。第二，强调评(píng)估论证充分性。盈(yíng)利预测(cè)应当充(chōng)分(fēn)考虑行业周期 性、发行人业绩变(biàn)上交所：建立投资价值研究报告回溯监管机制 明确“报备即担责”化等，细化分析(xī)相关
影响因素的趋势变化和具体影响程度，充分评估风险(xiǎn)，审慎预测未来业绩；估值(zhí)分析应当重点参
考行业市盈率等
行业估值指标，同时(shí)关注(zhù)可比公(gōng)司估值水平，并应当重点关(guān)注发行(xíng)人业绩变化对估值结论的影响。第三，对潜在“高价超募”加强关(guān)注。估值结论对应估(gū)值指标超过(guò)行业(yè)或者(zhě)可比公司平均水平、对应(yīng)募集资金超过招股意(yì)向书(shū)预计募集资金(jīn)或者(上交所：建立投资价值研究报告回溯监管机制 明确“报备即担责”zhě)对(duì)应市盈率(lǜ)、每股价格等处于市场较高水平的，应当(dāng)充分评估论证估值结论(lùn)的合理性和审慎性。明确自律(lǜ)监管相关(guān)安排。第一，建(jiàn)立投资价值研究报告回溯监管(guǎn)机制。在日(rì)常(cháng)监管基础上，对投资价(jià)值研究报告盈利预测、估值结论开展事后回溯。第二，明确“报(bào)备即担责”。向本所首次报备以来(lái)的投资价值研究报告，均适用本规则规定(dìng)。第三，加强分类评价管理。根据回(huí)溯结果和日(rì)常监管情况对撰写机构进行分类评价和管(guǎn)理，评价结果(g上交所：建立投资价值研究报告回溯监管机制 明确“报备即担责”uǒ)以(yǐ)适当方(fāng)式公开。结合评(píng)价结(jié)果，在日常监管(guǎn)中强化问询力度，提高专项检查频率。

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