营收净利双双下滑，140亿食品龙头怎么了？

　　来源：尺度(dù)商业

　　2006年(nián)，央视黄金广(guǎng)告时间，皇(huáng)上专业户张(zhāng)铁林一句(jù)“涪陵榨菜营收净利双双下滑，140亿食品龙头怎么了？pan>，我爷爷的爷爷都说好！ ”，涪陵榨菜自此名声大噪，成为“国民下饭菜”。近两年，上市公司(sī)涪陵榨菜的营收、归母净利润下滑，榨菜不好卖(mài)了？

　　近日，涪陵榨菜披露2024年半年报(bào)，上半年，公司实现营业收入13.06亿元，同比下降2.32%；归母净利润4.48亿元，同比下降4.74%；扣非净利润4.25亿元，同比下降1.62%。

　　回顾历史数据，2023年上半年和2023年全(quán)年(nián)，涪陵榨菜均是营收、归母净利润双下滑(huá)。在二级市(shì)场上，2023年以来，涪陵榨菜股价跌38%，2024年9月13日收盘报价11.77元，总市值(zhí)135.8亿元。

　　涪(fú)陵榨(zhà)菜2024年上半年业绩数据下滑、股(gǔ)价低迷，在(zài)产品端，公司的榨菜产品销量微增，但不及2021上半年和(hé)2022年上半年的数据，泡菜、萝卜产品营收下滑，公(gōng)司如(rú)何重拾增长？

　　榨菜销量三年减少1.32万吨，

　　20万吨榨菜扩产能项目何去何从？

　　涪陵榨菜专注于榨菜、萝卜、泡菜(cài)、下饭菜等佐餐开味菜产品(pǐn)的研发(fā)、生(shēng)产(chǎn)和销售。其中，榨(zhà)菜产品是公司的核心产(chǎn)品。2024半(bàn)年报显示，榨菜、泡菜(cài)、萝卜营收(shōu)占比分别是85.58%、9.91%、1.84%。

　　2024上半年(nián)，涪陵榨菜榨菜产品销(xiāo)售量6万吨，相比上年同期的5.8万(wàn)吨增长3%，营收增长0.49%。回顾历史数据，2021年半年度至2023年半年(nián)度，公司榨菜产品销售量分别是7.32万(wàn)吨(dūn)、6.59万吨、5.80万吨，不断下滑。

　　经对比，涪陵榨菜2024上半年榨菜产品销售量(liàng)止跌回升，但相比2021年上半年的7.3营收净利双双下滑，140亿食品龙头怎么了？2万吨，还是少卖了(le)1.32万吨。

　　从年度数据来看，涪陵榨菜的榨菜产品销售量(liàng)也在下(xià)滑(huá)，2021年至2023年，涪陵榨菜的榨菜销量从13.48万(wàn)吨下滑至11.33万吨，榨菜的营业(yè)收(shōu)入从22.26亿元下滑(huá)至(zhì)20.76亿元。

　　即便榨菜销(xiāo)量如此表现，涪(fú)陵榨(zhà)菜依(yī)然(rán)在大幅扩产(chǎn)能。

　　2024半年(nián)报显(xiǎn)示，乌(wū)江(jiāng)涪陵榨菜绿色(sè)智能化生产基地（一期）项目建设持续推进，该项目设(shè)计榨(zhà)菜产能 20万吨，于2023 年初启动(dòng)土建建设，计划建(jiàn)设期为3年(nián)、达产期3年。项目达产之后，涪(fú)陵榨菜新增20万吨榨菜产能。

　　截至2024上半年末，涪陵榨菜的(de)涪陵、眉山、东(dōng)北三大基地榨菜、萝卜(bo)设计产能（万吨/年(nián)）合计24.325万(wàn)吨。再新增20万吨榨菜产能，堪(kān)称翻(fān)倍式扩产能，新增产能如何消化是个问题(tí)。

　　涪(fú)陵榨菜(cài)在半年报中表示，虽然公司对上述项目已进行了充分的可行性(xìng)论证，但如(rú)果出现市场环(huán)境(jìng)发生重大变化等情况，可能出现投资回(huí)报不(bù)及预(yù)期、产(chǎn)能(néng)过剩等方面的风险。

　　值得注意(yì)的是，涪陵榨菜对榨菜扩产能(néng)的“充分的可行性论证”，是(shì)2020年的(de)“老剧本”。

　　根据2024半年报，乌江(jiāng)涪陵(líng)榨菜绿色智能化生产基地（一期(qī)）项目，是为公司(sī)2020年非公开发(fā)行(xíng)股票（定增）募投项目，涪陵榨菜在分析项目可行性时，列(liè)出了几组数据(jù)：

　　根据机构数据，2017年，中国人均(jūn)包装酱腌菜消费量仅为0.2kg/人，远不及美国人均消费量3kg/人。2026年，我国包装榨菜行(xíng)业销量有望达到46万吨。

　　此外，涪陵榨菜推算中式(shì)快餐连锁餐饮门店的榨菜潜在需求量可以(yǐ)达到 37万吨，休闲榨菜市场4万吨，具体(tǐ)年份未披露。

　　一系列分析之后，涪陵榨菜向(xiàng)外界传达出榨(zhà)菜市场空间广阔的信(xìn)号。

　　从业绩上(shàng)看，2020年，涪陵榨菜营(yíng)收增长14.23%、归母净利(lì)润增长28.42%。2021年至2023年，涪陵榨菜营收增(zēng)速从(cóng)10.82%降至-3.86%，归母净利(lì)润在(zài)2021和2023年增速(sù)为负数。同期，榨菜(cài)产品的销量和营收出现下滑。

　　未(wèi)来，涪陵榨菜的榨菜扩产项(xiàng)目何去何从(cóng)，值得关注。

　　萝卜、泡菜营收(shōu)下滑(huá)，

　　比榨菜更赚钱的产品(pǐn)难寻

　　除了榨菜产品，涪陵榨菜的产品(pǐn)结构逐步优化。

　　2010年上市之(zhī)年(nián)，涪陵(líng)榨菜的营收结构中，榨菜(cài)贡献(xiàn)了99.28%的营收。除了榨菜，涪陵榨菜营收净利双双下滑，140亿食品龙头怎么了？还有(yǒu)“其(qí)他佐(zuǒ)餐开胃菜(cài)”以及榨菜酱油产(chǎn)品。2014年(nián)，涪陵榨菜公布“其他佐餐(cān)开胃菜(cài)”含海带丝(sī)和(hé)萝卜。2015 年，涪陵榨菜通过收购惠通公司进入泡菜品类。

　　2024上半年，榨菜(cài)营收占比为(wèi)85.58%，相比2010年(nián)上市时的99.28%出(chū)现下降，但占比仍较高。在榨菜产品销量和营收微涨的同时，萝卜和泡菜产品营收下滑(huá)。

　　具体来看，上(shàng)半年(nián)，涪陵(líng)榨菜泡菜产品销量0.77万吨(dūn)，同比增长17%，但(dàn)营收1.29亿元(yuán)，同比(bǐ)下滑6.24%。萝卜产品销量0.14万吨(dūn)，同比下滑53%，营收0.24亿元，同比下滑39.42%。

　　对于泡(pào)菜产品与萝(luó)卜产品营收下滑原因，9月(yuè)2日的电话会上，涪陵榨菜高(gāo)管表示，公司推出泡菜产品(pǐn)与萝卜产品(pǐn)时间较久(jiǔ)，但报告期间未对该品类(lèi)制定长期、连续的销售(shòu)政策支持。

　　公司高管还称，上半年对萝卜产品(pǐn)工作(zuò)重点集中在产(chǎn)品优(yōu)化方面，年内将(jiāng)持续推进产品优化(huà)工作，待(dài)优化完成之后将(jiāng)进行新一阶段的(de)推广(guǎng)支持。

　　从毛利率指标看，涪陵榨菜(cài)还没找到比榨(zhà)菜更赚钱的业(yè)务。2024半年报显示，榨菜毛利率(lǜ)54.19%，泡菜和萝卜以及其(qí)他产(chǎn)品毛利率分(fēn)别为28.83%、32.06%、38.99%。

　　近两年(nián)，涪陵榨菜毛利(lì)率呈现下滑状态，2022年半年度至2024年(nián)半年度，公司毛利(lì)率分别为55.10%、53.05%、50.86%。在5月份的(de)投资(zī)者关(guān)系活动记录表中，公司曾提及，毛利率受青菜头原料价格、包材、运输等成本上涨影响。

　　随着涪陵榨菜(cài)多元化产品布局的推进(jìn)，榨菜之外(wài)的低毛利率产品营收占比增加(jiā)，公(gōng)司整体毛利率是否会被拖累(lèi)，值(zhí)得关注(zhù)。

　　面(miàn)对营收(shōu)、归母净利(lì)润下滑，涪陵榨菜未来如何布局？2024年6月的投资(zī)者(zhě)关系记录表中，涪陵榨菜曾给出未来经营路(lù)线图。

　　产品品类方面(miàn)，公司(sī)稳住(zhù)榨菜根(gēn)基，坚持精品战略，适时适当配置资源，做大豇豆、海(hǎi)带丝、酱(jiàng)类等潜力产品和新品类的市(shì)场增量。

　　渠道方面(miàn)，一二线市场加强渠道精耕，同(tóng)时下沉县级市场，线上、餐饮等新渠(qú)道持续开拓、发掘增量。

　　除了自(zì)身业务(wù)拓展，涪陵榨菜还将(jiāng)持续关注佐餐(cān)开味菜、复(fù)合调料等亲缘行业企业，积极寻求并购合作等外延发展机(jī)会。

　　业绩数据是影响二级(jí)市场表现(xiàn)的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，同花(huā)顺显示，2021年至2023年，涪陵榨菜年线股价三(sān)连跌(diē)，2024年年初以来股价跌15%，公司(sī)9月13日收盘(pán)市值135.8亿元(yuán)，距离2020年9月(yuè)高点的超400亿元，减少了200多亿元。

责任编辑：杨红卜(bo)

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修营收净利双双下滑，140亿食品龙头怎么了？