大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”

专题：中美利差或进一步收(shōu)窄 A股流动性有望改善

　　每(měi)经记者肖芮冬每经编辑赵云

　　9月20日，市场全(quán)天探底回升，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.03%，深成指(zhǐ)跌0.15%，创业板指跌0.64%。

　　板块方面，智慧政务、贵金属、房地(dì)产、软件开发等板块涨幅居前，创新(xīn)药、光伏(fú)设备、电池、生物制品等板块跌幅居前。

　　总体上个股跌多涨少，全市(shì)场近3500只个股下跌。沪深(shēn)两(liǎng)市今(jīn)日成交额5747亿，较上个(gè)交易日缩量523亿。

　　昨天A股放量上涨，相(xiāng)信不少投资者又乐观起来，准备参与一波反(fǎn)弹(dàn)行情。

　　哪怕高(gāo)开低走，也能赚点(diǎn)钱离场，对吧(ba)？

　　但早上9点，一则消息让A股暂(zàn)时“撤回”了这次预期(qī)中的高开，那就是(shì)9月LPR维持(chí)不变。

　　消息本身不算特别，主要在于，昨天市场(chǎng)的上涨，本身包含(hán)了(le)部分对LPR下调(diào)的预期。期待(dài)中的事情没有发生，上涨逻辑失效，市场情绪面(miàn)受(shòu)挫，于是三大指数(shù)整体(tǐ)低开；开盘情绪不佳，场(chǎng)外资金也(yě)不急着入(rù)场，于是低开(kāi)后，市场又震荡走低。

　　几乎没有疑问，这是早盘市场走弱的直接原因。

　　此外还有一个不可忽略的因(yīn)素：宽基ETF放量的节奏有变(biàn)化，直到“拉尾盘(pán)”之前，其放量(liàng)的频率和力度均不如昨天。

　　但尾盘从日内新低持续拉升(shēng)到沪指翻红，还是颇具(jù)诚意。

　　Wind数据显示，14：00后，四只沪深300ETF持续(xù)放量并(bìng)全(quán)线翻红。截至收盘(pán)，易方达沪深300ETF、华夏(xià)沪(hù)深300ETF分别成交超57亿和37亿(yì)元，超(chāo)过昨日成交金额3倍。

　　另外(wài)华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实(shí)沪深300ETF成交额亦超过昨(zuó)日，四只ETF合计成交超208亿元。

　　本月LPR维(wéi)持不(bù)变，不(bù)代(dài)表这件事后续就(jiù)完全(quán)没有预期。目前市(shì)场主流观点认为，四季度仍有政策空间。我们具体来看。

　　早间央行“按兵不动”的(de)消息公布后，A50期指很快走低，预(yù)示“高开”被撤回。

　　但也要注意到，人民币后(hòu)续(xù)反而(ér)继续走强。

　　有观点称，这是因为，即便央行此前提醒(xǐng)了大家做好“预期管理”，但市(shì)场对货币政策仍抱有期待。

　　9月5日，央行货(huò)币政策司司长邹澜曾表示，受银行存款向资管产品分流的速(sù)度、银行(xíng)净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下(xià)行(xíng)还(hái)面临一定的约束。

　　“央行(xíng)将密切观察政(zhèng)策效(xiào)果，根据经济恢复情况、目标实现(xiàn)情况和宏(hóng)观经济运行面临的具体问题，合理把(bǎ)握货(huò)币政策调控(kòng)的力度(dù)和节奏。”

　　9月19日，国家发改委(wěi)则表示，当前经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进。同时外部环境变化带来的不利影响增多，新旧(jiù)动能转换存在(zài)阵痛(tòng)，经济运行还面临(lín)不少(shǎo)困难挑战。但经济运行中的积极因(yīn)素和有利条件也在不断积(jī)累，有条件、有能力、有信心实现全年经济社会发展目(mù)标任务。

　　据(jù)媒体报道，东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前利率下调存在一定约束。今(jīn)年一、二季度(dù)银行净息差均(jūn)为1.54%，较去(qù)年四季度收(shōu)窄0.15个百分点，已明(míng)显低于1.8%的警戒(jiè)水平。若短期内(nèi)连续(xù)下调政(zhèng)策利率并(bìng)引导LPR报价跟进下调，加之规(guī)模庞大的(de)存量房贷(dài)利率(lǜ)也有(yǒu)较大下调空间，下半大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”年银行净息差将面临较大幅度(dù)下行压力，不利于银行经营的稳健性。

　　其表(biǎo)示：“综合考虑当前的经(jīng)济运行态(tài)势及物价走势，四季度央行有可能下调(diào)主要(yào)政策利(lì)率，也就是7天期逆回购利率，下调幅度估计为10到20个基点，届时(shí)将引导(dǎo)LPR报价跟进下调。”

　　光大银行金融(róng)市场部宏观研(yán)究员周茂华表示，国(guó)内常规(guī)政策空间(jiān)充足，并且(qiě)随着国内宏观政(zhèng)策效果释放，消(xiāo)费和内需稳(wěn)步复苏，经济内循环(huán)畅通，市场情绪逐步回暖(nuǎn)，银行整体经营(yíng)状况逐步改善(shàn)。LPR仍具调降空间。

　　站(zhàn)在炒股(gǔ)的角度，也有投资大(dà)V认为(wèi)：“只要开始降息(xī)周期，对我们（A股）一定是利好。至于利好什么时候反(fǎn)馈到A股——这个只(zhǐ)会迟到，不会(huì)不到。”

　　值得注意的(de)是，今天港股再度大涨。截至A股收盘时，恒生指数日线8连阳，恒生科技(jì)指数也走出5连涨。

　　为何同样是在降(jiàng)息周期伊始，港股这两天(tiān)走得(dé)比A股更强呢？

　　中(zhōng)金公司分析指出，港股市场由于其对外部流动性变化的高度敏感性(xìng)，以及香港的联系汇率制度，导致(zhì)其对美联储(chǔ)的降息操作反应更(gèng)为敏感，因此相比A股(gǔ)，港股(gǔ)的(de)弹性更大。

　　此(cǐ)外，港股的盈利情况相对较好，估值和投资者仓位也更为合(hé)理，这(zhè)些因素共同支(zhī)撑了港股的相对(duì)表现。在这种行情(qíng)中(zhōng)，高分红股(gǔ)票和(hé)科技成(chéng)长(zhǎng)股可(kě)能会成为市(shì)场的主线(xiàn)。

　　另有观点认为，港股底部夯实，技术形态来看，多个指数走出了三重或者四重底结构。这不仅更(gèng)利于(yú)反弹，也对A股有引导意义。

　　东吴证券陈李(lǐ)陈李团队(duì)表示，港(gǎng)股一般同(tóng)步或领先(xiān)于A股见(jiàn)底回升。

　　从恒(héng)生指数和沪深300指数历史走势来看，两者基本一致，恒生指数反弹拐点通常早于(yú)或同步沪深300指数出现，最长(zhǎng)不超过两(liǎng)个月。

　　例(lì)如，2024年1月下旬(xún)港股触底，A股(gǔ)则(zé)是2月初触底回升；类似的是，2022年3月港股先触底，A股4月(yuè)末触底；此外，2016年2月和2020年3月，两者基本同步触(chù)底。

　　最后(hòu)来看看板块。

　　1）信创

　　截(jié)至收盘，电子(zi)身份证、华为产业链、网络安全等方向均(jūn)有表现。

　　消息面上，近日(rì)，福建省(shěng)发展和改革委员(yuán)会同意福建省监狱管理局信创改造项目可行性研究报告暨初步(bù)设计方案。

　　深圳市地方金融管理局就(jiù)《深圳市关于支持数字金融高质量发展的实施意见（征求意见稿）》公开征求(qiú)意(yì)见。其中提出，推进深圳市金融信创(chuàng)攻关基地建设(shè)，完成银(yín)行、证券、保险等金融机构及合作(zuò)伙伴信创攻关课题(tí)。

　　首创证(zhèng)券表示，我国信(xìn)创(chuàng)市场启动较早并从2020年开始进入第一个建设高峰期，其中不(bù)同领域建设节奏有所不同，市级以(yǐ)上党政信创主要(yào)在2020至(zhì)2022年展开建设，县区(qū)级党政信创从2023年陆续展开，2021年开始，党政信创市场开始向运营商(shāng)、金融等行业信创(chuàng)市场拓展。随着新(xīn)一轮财政支持及行业信创政策催化的到(dào)来，信创建设(shè)有望进入新一轮加速期。

　　2）地产

　　消息面上，中共北京市委(wěi)贯彻《中共中央关于进(jìn)一步(bù)全面深化改革、推进中(zhōng)国式现代化的决定》的实施(shī)意见。其中提到，完(wán)善租购并举的住房制度。加快建立符合首都特(tè)点的房(fáng)地产发展新模式，加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体(tǐ)刚性住房需求。

　　3）食(shí)品安(ān)全

　　尾(wěi)盘，该板(bǎn)块突然拉升翻红。实朴检测(cè)、华盛昌、捷强装备、科华(huá)生物等个股均出现(xiàn)异(yì)动。

　　类似(shì)走势也出现在核(hé)污染防治板块。

　　消息面上，据外交部官(guān)网，中日双方就福岛第一核(hé)电(diàn)站核污染水排海问(wèn)题达成共识。

责任(rèn)编辑(jí)：王若云

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